星帅尔(002860)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
杭州星帅尔电器股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“楼月根”。公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件。
根据星帅尔2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.15亿元，同比大幅下降33.70%。扣非净利润1.36亿元，同比下降19.41%。星帅尔2024年第三季度净利润1.48亿元，业绩同比下降22.40%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为光伏行业，占比高达68.46%，主要产品包括太阳能光伏组件和冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品两项，其中太阳能光伏组件占比68.46%，冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品占比23.86%。
1、太阳能光伏组件
2023年太阳能光伏组件营收19.71亿元，同比去年的11.20亿元大幅增长了75.96%。同期，2023年太阳能光伏组件毛利率为9.3%，同比去年的6.34%大幅增长了46.69%。
2023年，该产品名称由“光伏太阳能组件”变更为“太阳能光伏组件”。
2、冰箱冷柜空调等压缩机及小家电用配套产品
2023年冰箱冷柜空调等压缩机及小家电用配套产品营收6.87亿元，同比去年的6.13亿元小幅增长了12.12%。同期，2023年冰箱冷柜空调等压缩机及小家电用配套产品毛利率为32.84%，同比去年的31.97%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.40%
本期净利润为1.48亿元，去年同期1.91亿元，同比下降22.40%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益284.21万元，去年同期损失1,836.10万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.39亿元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降34.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.15亿元 | 22.85亿元 | -33.70% |
| 营业成本 | 12.28亿元 | 18.96亿元 | -35.22% |
| 销售费用 | 1,366.35万元 | 1,690.10万元 | -19.16% |
| 管理费用 | 6,494.79万元 | 7,229.25万元 | -10.16% |
| 财务费用 | 1,565.16万元 | -54.08万元 | 2993.99% |
| 研发费用 | 4,466.14万元 | 8,116.69万元 | -44.98% |
| 所得税费用 | 1,332.31万元 | 1,802.20万元 | -26.07% |
2024年三季度主营业务利润为1.39亿元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降34.44%。
虽然毛利率本期为18.92%，同比小幅增长了1.91%，不过营业总收入本期为15.15亿元，同比大幅下降33.70%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，星帅尔近十二个月的滚动营收为29.0亿元，在压缩机及配件行业中，星帅尔的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
压缩机及配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AtlasCopco阿特拉斯科普柯 | 1251.0 | 16.81 | 211 | 17.99 |
| 海立股份 | 170.0 | 15.43 | 0.31 | -42.74 |
| 长虹华意 | 129.0 | 7.23 | 3.62 | 46.14 |
| 东贝集团 | 59.0 | 4.25 | 1.88 | 19.68 |
| 开山股份 | 42.0 | 11.30 | 4.33 | 19.17 |
| 汉钟精机 | 39.0 | 19.24 | 8.65 | 33.55 |
| 星帅尔 | 29.0 | 45.90 | 2.02 | 23.36 |
| 鲍斯股份 | 24.0 | 7.01 | 2.81 | 41.74 |
| 百达精工 | 14.0 | 14.15 | 1.19 | 13.42 |
| 联德股份 | 12.0 | 21.82 | 2.51 | 14.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
星帅尔属于光伏组件及上游材料制造行业。 光伏行业近三年保持年均15%以上增速，2024年全球装机量突破450GW，中国市场占比超40%。未来趋势聚焦高效组件技术（如TOPCon、HJT）及储能协同，预计2025年市场规模超6000亿元，分布式光伏和BIPV（光伏建筑一体化）成为增长核心。
2、市场地位及占有率
星帅尔在国内光伏组件辅材领域排名前五，光通信组件散热器市占率约12%，2024年光伏接线盒业务占营收比重提升至35%，为国内头部组件企业核心供应商之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 星帅尔（002860） | 主营光伏接线盒及光通信散热器 | 2024年光伏接线盒供货量超8000万套，占国内组件企业采购份额18% |
| 福斯特（603806） | 全球光伏胶膜龙头 | 2024年光伏胶膜全球市占率55%，营收中光伏材料占比91% |
| 中来股份（300393） | N型TOPCon电池技术领先企业 | 2024年N型电池产能达16GW，占公司总营收78% |
| 东方日升（300118） | 一体化组件及异质结技术厂商 | 2024年异质结组件量产效率突破25.6%，海外市场营收占比提升至63% |
| 爱旭股份（600732） | 高效PERC及ABC电池供应商 | 2024年ABC电池产能10GW，量产转换效率26.5%，大尺寸电池供货占比超85% |
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