力源科技(688565)2024年三季报解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
浙江海盐力源环保科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“沈万中”。公司主要从事核能发电厂、火力发电厂和冶金、化工等工业企业及市政行业的水处理系统设备研发、设计和集成业务，同时为电力企业提供智能电站设备的研发、设计和系统集成服务。
根据力源科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.76亿元，同比小幅下降10.93%。扣非净利润-3,372.93万元，较去年同期亏损有所减小。力源科技2024年第三季度净利润-2,516.67万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为140.32万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为火电、市政、工业。主要产品包括凝结水精处理系统设备、除盐水处理(含海水淡化)系统设备、引水工程系统三项，凝结水精处理系统设备占比31.49%，除盐水处理(含海水淡化)系统设备占比31.32%，引水工程系统占比23.19%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 凝结水精处理系统设备 | 8,030.01万元 | 31.49% | 5.16% |
| 除盐水处理(含海水淡化) | 7,987.73万元 | 31.32% | 10.48% |
| 引水工程系统 | 5,912.70万元 | 23.19% | 0.97% |
| 污水处理系统设备 | 1,538.75万元 | 6.03% | -10.98% |
| 氢燃料电池发动机系统 | 1,353.98万元 | 5.31% | 31.60% |
| 其他业务 | 678.05万元 | 2.66% | - |
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低10.93%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，力源科技营业总收入为1.76亿元，去年同期为1.98亿元，同比小幅下降10.93%，净利润为-2,516.67万元，去年同期为-3,923.66万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3,553.30万元，去年同期为-2,652.84万元，亏损增大；
但是（1）信用减值损失本期损失436.70万元，去年同期损失1,902.54万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为451.48万元，去年同期为-305.26万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.76亿元 | 1.98亿元 | -10.93% |
| 营业成本 | 1.62亿元 | 1.64亿元 | -1.29% |
| 销售费用 | 1,055.78万元 | 987.90万元 | 6.87% |
| 管理费用 | 1,999.86万元 | 2,556.44万元 | -21.77% |
| 财务费用 | 439.79万元 | 401.87万元 | 9.44% |
| 研发费用 | 1,466.68万元 | 2,090.54万元 | -29.84% |
| 所得税费用 | -604.64万元 | -381.05万元 | -58.68% |
2024年三季度主营业务利润为-3,553.30万元，去年同期为-2,652.84万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.76亿元 | -10.93% | 管理费用 | 1,999.86万元 | -21.77% |
| 研发费用 | 1,466.68万元 | -29.84% |
行业分析
1、行业发展趋势
力源科技属于环保行业，专注于水处理系统设备及氢燃料电池研发应用。 近三年环保水处理行业受政策驱动稳步扩容，污水处理需求持续释放，2025年市场规模预计突破4000亿元。双碳目标下氢能设备成新增长点，技术迭代推动行业向高效节能方向升级，未来三年复合增长率或达12%。
2、市场地位及占有率
力源科技在工业水处理细分领域处中游地位，核心产品凝结水精处理系统市场份额约3%-5%，2024年前三季度环保设备营收占比超65%，但受行业竞争加剧影响，营收同比下滑10.93%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 力源科技（688565） | 主营工业水处理系统及氢能设备研发制造 | 2024年前三季度环保设备营收1.76亿元 |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理技术龙头企业，覆盖市政污水及再生水领域 | 2025年膜产品产能扩张至800万㎡/年 |
| 津膜科技（300334） | 专注超滤膜组件及膜法水处理解决方案 | 2024年工业废水处理项目中标额同比增18% |
| 中电环保（300172） | 核电水处理核心供应商，布局污泥资源化业务 | 核电领域市占率维持25%以上 |
| 博世科（300422） | 提供水污染治理及土壤修复综合服务 | 2025年农村污水处理订单量突破50个 |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2019-2023年三季度扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损3,372.93万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年三季度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年三季度主营利润亏损3,553.30万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 15 | 15 | 15 |
| 行业中位数 | 59 | 46 | 58 | 56 |
| 行业排名 | 35 | 33 | 33 | 33 |
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