歌力思(603808)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳歌力思服饰股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“夏国新”。公司主营业务为女装的设计研发、生产和销售。主要产品包括裤类、女鞋、裙类、上衣、外套、IRO服饰。
根据歌力思2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收21.52亿元，同比小幅增长4.20%。扣非净利润1,322.15万元，同比大幅下降89.60%。歌力思2024年第三季度净利润6,139.17万元，业绩同比大幅下降65.60%。本期经营活动产生的现金流净额为2.40亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为服装，主要产品包括上衣、IRO服饰、外套、裙类四项，上衣占比25.29%，IRO服饰占比25.04%，外套占比21.26%，裙类占比19.65%。
1、上衣
2020年-2023年上衣营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.88亿元，大幅增长到2023年的7.37亿元。2021年-2023年上衣毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的66.63%，小幅增长到了2023年的72.21%。
2、IRO服饰
2020年-2023年IRO服饰营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.43亿元，大幅增长到2023年的7.30亿元。2023年IRO服饰毛利率为60.87%，同比去年的58.68%小幅增长了3.73%。
2022年，该产品名称由“IRO服”变更为“IRO服饰”。
3、外套
2023年外套营收6.20亿元，同比去年的3.91亿元大幅增长了58.57%。同期，2023年外套毛利率为69.6%，同比去年的64.2%小幅增长了8.41%。
4、裙类
2020年-2023年裙类营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.99亿元，大幅增长到2023年的5.73亿元。2021年-2023年裙类毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的70.74%，小幅增长到了2023年的75.8%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.20%，净利润同比大幅降低65.60%
2024年三季度，歌力思营业总收入为21.52亿元，去年同期为20.66亿元，同比小幅增长4.20%，净利润为6,139.17万元，去年同期为1.78亿元，同比大幅下降65.60%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.00亿元，去年同期为1.84亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为985.79万元，去年同期为3,287.13万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失3,541.55万元，去年同期损失1,882.13万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降45.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.52亿元 | 20.66亿元 | 4.20% |
| 营业成本 | 6.84亿元 | 6.85亿元 | -0.02% |
| 销售费用 | 10.93亿元 | 9.38亿元 | 16.54% |
| 管理费用 | 1.86亿元 | 1.73亿元 | 7.67% |
| 财务费用 | 1,852.26万元 | 2,217.24万元 | -16.46% |
| 研发费用 | 5,629.13万元 | 5,113.74万元 | 10.08% |
| 所得税费用 | 3,878.72万元 | 3,298.78万元 | 17.58% |
2024年三季度主营业务利润为1.00亿元，去年同期为1.84亿元，同比大幅下降45.51%。
虽然营业总收入本期为21.52亿元，同比小幅增长4.20%，不过销售费用本期为10.93亿元，同比增长16.54%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，歌力思净现金流为-2.34亿元，去年同期为2,900.84万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.30亿元 | 287.42% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 23.02亿元 | 6.85% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 2.30亿元 | 287.42% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 1.02亿元 | - |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 5.45亿元 | 23.20% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.43亿元 | 10.96% |
全球排名
截止到2025年3月6日，歌力思近十二个月的滚动营收为29.0亿元，在女装行业中，歌力思的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
女装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 赢家时尚 | 69.0 | 9.08 | 8.38 | 22.78 |
| 思捷环球 Espirit | 55.0 | 88.33 | -21.85 | -- |
| 朗姿股份 | 51.0 | 21.39 | 2.25 | 16.59 |
| 锦泓集团 | 45.0 | 10.81 | 2.98 | -- |
| Padini | 31.0 | 23.07 | 2.39 | 39.46 |
| 歌力思 | 29.0 | 14.11 | 1.06 | -38.08 |
| 地素时尚 | 26.0 | 1.09 | 4.94 | -7.80 |
| 安正时尚 | 22.0 | -15.49 | 0.47 | -38.13 |
| 欣贺股份 | 18.0 | -1.37 | 1.00 | -17.49 |
| 日播时尚 | 8.66 | -5.46 | -1.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
歌力思属于服装行业，核心业务聚焦高端女装领域。 近三年服装行业受消费升级驱动，高端女装细分市场复合增长率达6.5%，2023年市场规模约1.2万亿元，预计2025年增至1.35万亿元。行业呈现数字化转型加速趋势，线上渗透率提升至35%，个性化定制和可持续时尚成为增长新引擎，本土品牌通过多品牌矩阵和全域渠道布局抢占市场份额。
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