神马电力(603530)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
江苏神马电力股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“马斌”。公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。
根据神马电力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.95亿元，同比大幅增长33.10%。扣非净利润2.11亿元，同比大幅增长135.16%。神马电力2024年第三季度净利润2.16亿元，业绩同比大幅增长125.03%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括变电站复合外绝缘和橡胶密封件两项，其中变电站复合外绝缘占比68.05%，橡胶密封件占比20.34%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 变电站复合外绝缘 | 6.53亿元 | 68.05% | 42.29% |
| 橡胶密封件 | 1.95亿元 | 20.34% | 43.29% |
| 输配电线路复合外绝缘 | 9,240.61万元 | 9.63% | 17.30% |
| 其他业务 | 1,892.91万元 | 1.98% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加33.10%，净利润同比增加125.03%
2024年三季度，神马电力营业总收入为8.95亿元，去年同期为6.73亿元，同比大幅增长33.10%，净利润为2.16亿元，去年同期为9,580.89万元，同比大幅增长125.03%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.48亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长128.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.95亿元 | 6.73亿元 | 33.10% |
| 营业成本 | 4.98亿元 | 4.22亿元 | 17.78% |
| 销售费用 | 5,024.13万元 | 5,069.07万元 | -0.89% |
| 管理费用 | 5,948.77万元 | 5,960.53万元 | -0.20% |
| 财务费用 | -601.30万元 | -1,582.40万元 | 62.00% |
| 研发费用 | 3,530.55万元 | 3,780.35万元 | -6.61% |
| 所得税费用 | 3,780.11万元 | 1,763.95万元 | 114.30% |
2024年三季度主营业务利润为2.48亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长128.19%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.95亿元，同比大幅增长33.10%；（2）毛利率本期为44.43%，同比增长了7.23%。
全球排名
截止到2025年3月7日，神马电力近十二个月的滚动营收为9.59亿元，在电气附件行业中，神马电力的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
电气附件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 281.0 | 8.60 | 20 | 1.76 |
| Atkore | 232.0 | 3.03 | 34 | -7.00 |
| 长园集团 | 85.0 | 11.10 | 0.86 | -13.21 |
| 沃尔核材 | 57.0 | 11.81 | 7.00 | 20.96 |
| 创元科技 | 43.0 | 10.39 | 1.55 | 10.00 |
| 麦克奥迪 | 14.0 | 4.79 | 1.69 | 6.67 |
| 长缆科技 | 10.0 | 3.48 | 0.72 | -23.58 |
| 神马电力 | 9.59 | 13.10 | 1.58 | 6.62 |
| 安靠智电 | 9.58 | 21.93 | 2.01 | 14.97 |
| 平安电工 | 9.21 | 11.21 | 1.65 | 34.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
神马电力属于电网设备行业。 电网设备行业近三年受益于全球能源转型与智能电网建设，国内市场特高压项目加速推进，海外市场对新型复合外绝缘产品需求增长显著。2023年全球智能电网市场规模突破500亿美元，年复合增长率达8.5%，未来随着新能源并网、电网数字化升级及海外基建扩张，行业将持续扩容，预计2026年全球市场空间超700亿美元。
2、市场地位及占有率
神马电力是国内复合外绝缘领域龙头，海外营收占比超50%，2023年全球特高压复合绝缘子市占率约15%-20%，位列全球前三，北美及欧洲市场拓展加速，2025年海外业务增速预期达30%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 神马电力（603530） | 专注复合外绝缘产品研发生产 | 2025年北美数字化工厂投产，目标提升海外市占率至25% |
| 亿能电力（833046） | 输配电设备及解决方案供应商 | 2024年特高压套管产品营收占比超30% |
| 众智科技（301361） | 电力系统自动化控制设备制造商 | 2024年智能电网控制器出货量突破50万套 |
| 平高电气（600312） | 高压开关设备龙头企业 | 2025年特高压GIS设备中标份额超40% |
| 思源电气（002028） | 电力设备综合服务商 | 2024年海外储能变流器业务营收同比增长45% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润2.16亿元，较上期大幅增长。
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