中国通号(688009)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
中国铁路通信信号股份有限公司于2019年上市。公司主营业务为轨道交通控制系统技术及其衍生应用的研究与探索。公司主要产品及服务为设备制造、设计集成、系统交付。
根据中国通号2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收209.40亿元，同比下降15.17%。扣非净利润22.73亿元，同比小幅下降7.45%。中国通号2024年第三季度净利润27.22亿元，业绩同比小幅下降7.75%。本期经营活动产生的现金流净额为34.00亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为轨道交通控制系统，占比高达78.90%，主要产品包括铁路、城市轨道、工程总承包三项，铁路占比51.90%，城市轨道占比22.99%，工程总承包占比20.69%。
1、铁路
2023年铁路营收192.49亿元，同比去年的193.25亿元基本持平。2021年-2023年铁路毛利率呈增长趋势，从2021年的27.31%，增长到了2023年的31.93%。
2、城市轨道
2023年城市轨道营收85.26亿元，同比去年的85.80亿元基本持平。2021年-2023年城市轨道毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的24.08%，小幅增长到了2023年的26.83%。
3、工程总承包
2023年工程总承包营收76.74亿元，同比去年的107.30亿元下降了28.48%。同期，2023年工程总承包毛利率为10.11%，同比去年的12.13%下降了16.65%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.75%
本期净利润为27.22亿元，去年同期29.51亿元，同比小幅下降7.75%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为4,251.58万元，去年同期为13.17万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为30.86亿元，去年同期为32.45亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为2.15亿元，去年同期为2.76亿元，同比下降；（3）信用减值损失本期损失1.40亿元，去年同期损失9,105.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降4.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 209.40亿元 | 246.84亿元 | -15.17% |
| 营业成本 | 145.56亿元 | 183.88亿元 | -20.84% |
| 销售费用 | 5.48亿元 | 5.54亿元 | -1.07% |
| 管理费用 | 14.66亿元 | 14.59亿元 | 0.55% |
| 财务费用 | -5,463.38万元 | -2.01亿元 | 72.85% |
| 研发费用 | 11.62亿元 | 10.87亿元 | 6.89% |
| 所得税费用 | 5.80亿元 | 5.94亿元 | -2.45% |
2024年三季度主营业务利润为30.86亿元，去年同期为32.45亿元，同比小幅下降4.93%。
虽然毛利率本期为30.48%，同比增长了4.97%，不过营业总收入本期为209.40亿元，同比下降15.17%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，中国通号近十二个月的滚动营收为371.0亿元，在轨交装备配套行业中，中国通号的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
轨交装备配套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Wabtec 西屋制动 | 753.0 | 9.92 | 77 | 23.69 |
| Knorr-Bremse 克诺尔 | 623.0 | 5.61 | 35 | -10.50 |
| 中国通号 | 371.0 | -2.59 | 35 | -3.08 |
| Greenbrier 格林布赖尔 | 257.0 | 26.57 | 12 | 70.19 |
| Trinity Industries | 223.0 | 26.64 | 10 | -8.72 |
| 今创集团 | 37.0 | -1.57 | 2.77 | -13.11 |
| 康尼机电 | 35.0 | 1.93 | 3.49 | -6.49 |
| 神州高铁 | 25.0 | 9.41 | -8.28 | -- |
| 众合科技 | 23.0 | -7.39 | 0.58 | 0.65 |
| 交控科技 | 22.0 | -5.55 | 0.84 | -33.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
轨道交通控制系统行业 近三年，轨道交通控制系统行业受益于高铁网络加密和城市轨道交通扩张，年均市场规模超500亿元，2024年预计突破600亿元。智慧化升级推动信号系统集成需求，未来三年复合增速约8%，新能源轨交和“一带一路”海外项目将拓展增量空间。
2、市场地位及占有率
中国通号在国内轨道交通控制系统市场占据绝对主导地位，高铁领域市占率超65%，城市轨交信号系统份额超40%，核心列控系统覆盖全国90%以上高铁线路。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国通号（688009） | 轨道交通控制系统全产业链服务商，涵盖设计、设备集成及运维 | 2024年高铁列控系统市占率68%，轨交信号业务营收占比76% |
| 交控科技（688015） | 城市轨道交通信号系统解决方案提供商，专注全自动运行系统 | 2024年新增线路中标市占率23%，FAO系统营收占比58% |
| 思维列控（603508） | 列车运行控制及安全监测设备制造商，主攻机车安全防护 | 2025年LKJ系统装车率超85%，机车监测业务营收占比42% |
| 辉煌科技（002296） | 铁路通信信号及智能运维服务商，布局智慧车站领域 | 2024年铁路信号集中监测系统市占率19%，智慧站务项目营收占比31% |
| 众合科技（000925） | 轨道交通信号系统与自动售检票设备供应商，拓展数字化运维 | 2025年自动售检票系统市占率15%，轨交数字化服务营收占比28% |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润27.22亿元，较上期有所下降。
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