芭田股份(002170)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
深圳市芭田生态工程股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“黄培钊”。公司的主营业务为植物营养链和健康农业用肥的研发、服务及运营。公司的主要产品主要包括新型复合肥、硝酸磷肥、硝酸、磷矿石。
根据芭田股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收24.34亿元，同比小幅下降3.23%。扣非净利润2.00亿元，同比增长22.15%。芭田股份2024年第三季度净利润2.05亿元，业绩同比小幅增长6.87%。本期经营活动产生的现金流净额为4.29亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化学肥料制造业，占比高达88.02%，其中复合肥系列为第一大收入来源，占比84.51%。
1、复合肥系列
2023年复合肥系列营收27.41亿元，同比去年的26.03亿元小幅增长了5.3%。同期，2023年复合肥系列毛利率为15.05%，同比去年的12.88%增长了16.85%。
2、磷矿石
2023年磷矿石营收3.89亿元，同比去年的8,182.54万元大幅增长了近4倍。同期，2023年磷矿石毛利率为76.08%，同比去年的90.98%下降了16.38%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.87%
本期净利润为2.05亿元，去年同期1.92亿元，同比小幅增长6.87%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-410.54万元，去年同期为3,416.82万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为2.55亿元，去年同期为2.21亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长15.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.34亿元 | 25.15亿元 | -3.23% |
| 营业成本 | 18.88亿元 | 19.91亿元 | -5.20% |
| 销售费用 | 6,838.76万元 | 8,603.26万元 | -20.51% |
| 管理费用 | 1.15亿元 | 1.07亿元 | 7.14% |
| 财务费用 | 5,704.32万元 | 3,049.46万元 | 87.06% |
| 研发费用 | 2,300.70万元 | 2,641.11万元 | -12.89% |
| 所得税费用 | 4,650.95万元 | 4,779.61万元 | -2.69% |
2024年三季度主营业务利润为2.55亿元，去年同期为2.21亿元，同比增长15.26%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 22.44% | 1.61% | 财务费用 | 5,704.32万元 | 87.06% |
| 营业总收入 | 24.34亿元 | -3.23% |
全球排名
截止到2025年3月7日，芭田股份近十二个月的滚动营收为32.0亿元，在复合肥行业中，芭田股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
复合肥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Yara雅苒 | 1006.0 | -5.85 | 1.02 | -68.53 |
| 云图控股 | 218.0 | 33.47 | 8.92 | 21.39 |
| 新洋丰 | 151.0 | 14.46 | 12 | 8.11 |
| 史丹利 | 100.0 | 17.32 | 7.01 | 34.55 |
| 金正大 | 85.0 | -2.96 | -9.71 | -- |
| None | 39.0 | 13.30 | 1.58 | 9.71 |
| 司尔特 | 39.0 | 1.06 | 1.22 | -25.50 |
| 芭田股份 | 32.0 | 15.11 | 2.59 | 49.68 |
| 中国绿色农业 | 6.95 | -25.46 | -2.06 | -- |
| 世纪阳光 | 2.95 | -47.26 | -2.21 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
芭田股份属于复合肥及新型肥料研发与制造行业。 近三年复合肥行业受原料价格波动及环保政策影响，市场集中度持续提升，头部企业通过技术升级和资源整合强化竞争力。未来行业将向高效、绿色、功能型肥料转型，预计2025年市场规模超2000亿元，年复合增长率约5%，精细化、新能源材料延伸成为新增长点。
2、市场地位及占有率
芭田股份是国内复合肥行业头部企业，拥有自主高塔造粒等核心技术，产能规模居行业前五。2024年其新型肥料营收占比提升至35%，华南及西南区域市占率超15%，磷酸铁新能源业务贡献营收约18%，产业链协同优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 芭田股份（002170） | 复合肥及新能源材料制造商，拥有高塔造粒技术 | 2024年新型肥料营收占比35%，磷酸铁业务营收占比18% |
| 云天化（600096） | 磷化工全产业链企业，涵盖化肥及精细磷产品 | 2024年磷复肥产能超1000万吨，国内市场占有率约12% |
| 新洋丰（000902） | 磷复肥龙头，聚焦新型肥料研发 | 2024年新型肥料销量同比增长20%，西南区域市占率超20% |
| 史丹利（002588） | 高塔复合肥制造商，布局农业服务 | 2024年渠道覆盖率提升至80%，功能性肥料营收占比25% |
| 云图控股（002539） | 复合肥与联碱业务协同发展 | 2024年复合肥销量突破300万吨，盐碱产业链一体化成本优势显著 |
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