祥和实业(603500)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
浙江天台祥和实业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“汤友钱”。公司主营业务为轨道扣件非金属部件的研发、生产和销售，公司主要产品有扣件系统用尼龙件、扣件系统用塑料件、扣件系统用橡胶垫板、WJ8铁垫板下弹性垫板、橡胶密封塞、底座。
根据祥和实业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.98亿元，同比小幅增长11.21%。扣非净利润3,778.98万元，同比下降27.85%。祥和实业2024年第三季度净利润3,731.53万元，业绩同比大幅下降39.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,591.84万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括轨道扣件非金属类零部件、高分子改性材料、电子元器件配件三项，轨道扣件非金属类零部件占比39.40%，高分子改性材料占比32.34%，电子元器件配件占比27.57%。
2021年-2023年轨道扣件非金属类零部件营收呈小幅下降趋势，从2021年的2.89亿元，小幅下降到2023年的2.52亿元。2021年-2023年轨道扣件非金属类零部件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的35.02%，大幅增长到了2023年的46.97%。
2023年，该产品名称由“扣件系统用尼龙件、扣件系统用塑料件、扣件系统用橡胶件、WJ8铁垫板下弹性垫板、其他扣件”，整合为“轨道扣件非金属类零部件”。
2021年-2023年高分子改性材料营收呈大幅增长趋势，从2021年的8,348.47万元，大幅增长到2023年的2.07亿元。2021年-2023年高分子改性材料毛利率呈增长趋势，从2021年的14.15%，增长到了2023年的16.98%。
2023年，该产品名称由“塑料尼龙制品”变更为“高分子改性材料”。
2019年-2023年电子元器件配件营收呈大幅增长趋势，从2019年的3,872.98万元，大幅增长到2023年的1.77亿元。2023年电子元器件配件毛利率为15.04%，同比去年的15.92%小幅下降了5.53%。
2023年，该产品名称由“胶塞、底座、盖板”，整合为“电子元器件配件”。
1、营业总收入同比小幅增加11.21%，净利润同比大幅降低39.44%
2024年三季度，祥和实业营业总收入为4.98亿元，去年同期为4.48亿元，同比小幅增长11.21%，净利润为3,731.53万元，去年同期为6,161.56万元，同比大幅下降39.44%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为5,492.78万元，去年同期为7,093.13万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失1,350.52万元，去年同期损失456.82万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.98亿元 |
4.48亿元 |
11.21% |
| 营业成本 |
3.74亿元 |
3.14亿元 |
18.99% |
| 销售费用 |
428.45万元 |
576.40万元 |
-25.67% |
| 管理费用 |
3,497.96万元 |
3,287.25万元 |
6.41% |
| 财务费用 |
-517.43万元 |
-220.90万元 |
-134.23% |
| 研发费用 |
3,388.71万元 |
2,432.74万元 |
39.30% |
| 所得税费用 |
911.51万元 |
1,019.09万元 |
-10.56% |
2024年三季度主营业务利润为5,492.78万元，去年同期为7,093.13万元，同比下降22.56%。
虽然营业总收入本期为4.98亿元，同比小幅增长11.21%，不过毛利率本期为25.05%，同比下降了4.90%，导致主营业务利润同比下降。
截止到2025年3月7日，祥和实业近十二个月的滚动营收为6.41亿元，在紧固件行业中，祥和实业的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
紧固件营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Fastenal 快扣 |
547.0 |
7.88 |
83 |
7.55 |
| 晋亿实业 |
23.0 |
-2.82 |
-0.19 |
-- |
| 腾达科技 |
17.0 |
17.05 |
0.86 |
17.74 |
| 祥和实业 |
6.41 |
32.86 |
0.67 |
5.84 |
| 超捷股份 |
4.93 |
12.67 |
0.24 |
-33.80 |
| 腾亚精工 |
4.63 |
8.00 |
0.05 |
-55.78 |
| 七丰精工 |
1.67 |
-1.10 |
0.20 |
-17.33 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
祥和实业属于轨道交通设备制造业，核心业务涵盖轨道扣件系统非金属零部件及高分子材料的研发与生产。 轨道交通设备制造业近三年受基建投资及铁路网络扩张驱动保持稳健增长，2024年国内高铁新增里程超2000公里，城轨交通投资规模达8500亿元。未来行业将向智能化、轻量化及新材料应用方向升级，预计2025年市场规模突破1.2万亿元，年均复合增长率约8%，城市群发展及海外“一带一路”项目将进一步拓宽市场空间。
祥和实业在轨道扣件非金属零部件细分领域具备技术优势，其相关产品占主营业务收入的34.8%（2024年数据），但行业CR5超65%，公司处于第二梯队，综合市占率约5%-7%，需通过研发投入提升竞争力。
