嘉应制药(002198)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东嘉应制药股份有限公司于2007年上市。公司是一家集研发、生产、销售于一体的专业中药生产企业。
根据嘉应制药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.60亿元，同比大幅下降31.18%。扣非净利润-187.90万元，由盈转亏。嘉应制药2024年第三季度净利润287.33万元，业绩同比大幅下降88.46%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药行业，主要产品包括接骨七厘片/胶囊、其他医药产品、双料喉风散/含片三项，接骨七厘片/胶囊占比59.10%，其他医药产品占比16.05%，双料喉风散/含片占比15.22%。
1、接骨七厘片/胶囊
2021年-2023年接骨七厘片/胶囊营收呈下降趋势，从2021年的4.00亿元，下降到2023年的3.15亿元。2021年-2023年接骨七厘片/胶囊毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的86.86%，小幅下降到了2023年的81.34%。
2019年，该产品名称由“接骨七厘片”变更为“接骨七厘片/胶囊”。
2、双料喉风散/含片
2023年双料喉风散/含片营收8,117.88万元，同比去年的8,563.54万元小幅下降了5.2%。同期，2023年双料喉风散/含片毛利率为84.87%，同比去年的84.78%基本持平。
2022年，该产品名称由“双料喉风散”变更为“双料喉风散/含片”。
3、重感灵片
2021年-2023年重感灵片营收呈增长趋势，从2021年的2,232.28万元，增长到2023年的2,834.00万元。2020年-2023年重感灵片毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的30.94%，大幅增长到了2023年的42.67%。
2019年，该产品名称由“塑瓶重感灵片”变更为“重感灵片”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降31.18%，净利润同比下降88.46%
2024年三季度，嘉应制药营业总收入为2.60亿元，去年同期为3.77亿元，同比大幅下降31.18%，净利润为287.33万元，去年同期为2,490.60万元，同比大幅下降88.46%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为307.17万元，去年同期为2,723.84万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降88.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.60亿元 | 3.77亿元 | -31.18% |
| 营业成本 | 1.10亿元 | 1.20亿元 | -8.07% |
| 销售费用 | 1.04亿元 | 1.85亿元 | -43.84% |
| 管理费用 | 3,278.00万元 | 3,289.31万元 | -0.34% |
| 财务费用 | -115.83万元 | -159.57万元 | 27.41% |
| 研发费用 | 558.37万元 | 673.95万元 | -17.15% |
| 所得税费用 | 193.40万元 | 370.28万元 | -47.77% |
2024年三季度主营业务利润为307.17万元，去年同期为2,723.84万元，同比大幅下降88.72%。
虽然销售费用本期为1.04亿元，同比大幅下降43.84%，不过营业总收入本期为2.60亿元，同比大幅下降31.18%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比增长
嘉应制药2024年三季度非主营业务利润为173.56万元，去年同期为137.04万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 307.17万元 | 106.90% | 2,723.84万元 | -88.72% |
| 投资收益 | 59.08万元 | 20.56% | -38.28万元 | 254.33% |
| 资产减值损失 | -85.44万元 | -29.74% | -65.15万元 | -31.16% |
| 其他收益 | 52.52万元 | 18.28% | 145.05万元 | -63.79% |
| 信用减值损失 | -35.39万元 | -12.32% | 56.20万元 | -162.97% |
| 资产处置收益 | 160.70万元 | 55.93% | 98.42万元 | 63.28% |
| 其他 | 57.77万元 | 20.11% | 90.11万元 | -35.89% |
| 净利润 | 287.33万元 | 100.00% | 2,490.60万元 | -88.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
嘉应制药属于中药制造业，专注于中成药研发、生产和销售，核心产品为咽喉类及感冒类用药。 近三年中药行业受政策支持加速整合，2023年市场规模超8000亿元，CAGR约8%。未来老龄化及健康消费升级推动需求，预计2025年市场规模破万亿，创新中药及配方颗粒细分领域增速超10%，行业集中度持续提升
2、市场地位及占有率
嘉应制药在中成药细分领域具备区域品牌优势，咽喉类用药市占率约2.5%，整体行业排名中游，2023年营收5.2亿元，市场份额不足0.7%
3、主要竞争对手
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