四川成渝(601107)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长
四川成渝高速公路股份有限公司于2009年上市。公司主要从事高等级公路、桥梁、隧道等基础设施的投资、设计、建设、收费、养护、管理、技术咨询及配套服务；与高等级公路配套的加油站、广告位及仓储设施的建设及租赁；汽车拯救及清洗。
根据四川成渝2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收73.59亿元，同比小幅下降7.92%。扣非净利润10.90亿元，同比小幅增长5.75%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为公路桥梁管理及养护业、建造服务收入、销售业。主要产品包括车辆通行费、建造服务、能源销售三项，车辆通行费占比40.70%，建造服务占比34.20%，能源销售占比15.63%。
1、建造服务
2023年建造服务营收39.85亿元，同比去年的40.95亿元基本持平。
2、能源销售
2023年能源销售营收18.21亿元，同比去年的18.61亿元基本持平。同期，2023年能源销售毛利率为12.24%，同比去年的10.19%增长了20.12%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 73.59亿元 | 79.92亿元 | -7.92% |
| 营业成本 | 48.67亿元 | 56.08亿元 | -13.22% |
| 销售费用 | 5,184.89万元 | 5,000.46万元 | 3.69% |
| 管理费用 | 4.02亿元 | 3.63亿元 | 10.70% |
| 财务费用 | 6.29亿元 | 6.31亿元 | -0.34% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.77亿元 | 2.41亿元 | 14.77% |
2024年三季度主营业务利润为13.84亿元，去年同期为13.21亿元，同比小幅增长4.76%。
虽然营业总收入本期为73.59亿元，同比小幅下降7.92%，不过毛利率本期为33.86%，同比小幅增长了4.03%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，四川成渝近十二个月的滚动营收为117.0亿元，在高速公路行业中，四川成渝的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
高速公路营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 山东高速 | 265.0 | 32.68 | 33 | 17.38 |
| 深圳国际 | 192.0 | 1.80 | 18 | -22.59 |
| Transurban澳洲收费公路集团 | 188.0 | 12.59 | 15 | -53.79 |
| 浙江沪杭甬 | 170.0 | 12.41 | 52 | 20.34 |
| 江苏宁沪高速公路 | 152.0 | 23.67 | 44 | 21.44 |
| 宁沪高速 | 152.0 | 23.67 | 44 | 21.44 |
| Getlink | 143.0 | 30.87 | 25 | -- |
| 四川成渝 | 117.0 | 28.75 | 12 | 20.73 |
| 四川成渝高速公路 | 116.0 | 12.20 | 12 | 20.84 |
| 招商公路 | 97.0 | 11.24 | 68 | 44.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四川成渝属于高速公路投资、建设及运营行业。 高速公路行业近三年受宏观经济及城镇化推动保持稳健增长，2024年成渝地区GDP增速5.8%高于全国，基建需求持续释放。未来行业将向智能化、绿色化升级，同时依托区域经济协同（如成渝双城经济圈）拓展路网密度及衍生资源开发，市场空间向运营服务、新能源等领域延伸。
2、市场地位及占有率
四川成渝为西部领先的高速公路运营商，控股及参股路段占四川省高速公路网超20%，区域垄断优势显著。2024年第三季度净利润11.23亿元，毛利率33.86%，但受营收下滑及高负债率制约，需强化成本管控及多元化布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四川成渝（601107） | 西部综合性交通基建集团，运营成渝高速等多条核心路段 | 2024年控股路段通行费收入占比超60% |
| 山东高速（600350） | 山东省属高速公路龙头，覆盖省内主干路网 | 2025年一季度路费收入同比增8.2% |
| 宁沪高速（600377） | 长三角核心运营商，管理沪宁高速等高流量路段 | 2024年末通行费营收占集团总收入85% |
| 深高速（600548） | 大湾区重点企业，运营广深高速等湾区主干线 | 2025年新能源充电桩覆盖率提升至30% |
| 粤高速A（000429） | 广东省属企业，主导省内高速投资及改扩建工程 | 2024年改扩建项目投资规模超50亿元 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润11.77亿元。
公司主营利润近3年三季度持续增长，由于毛利率的小幅增长，2024年三季度主营利润13.84亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 51 | 65 | 52 | 66 | 64 |
| 行业中位数 | 56 | 76 | 57 | 72 | 70 |
| 行业排名 | 14 | 16 | 17 | 15 | 17 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
