华光环能(600475)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
无锡华光环保能源集团股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“无锡市国联发展（集团）有限公司”。公司主营业务是环保领域（主要为固废处置）的专业设计、环保设备制造、工程建设、处置运营的全产业链系统解决方案和综合服务；能源领域的锅炉设计制造、传统及新能源电力工程总包、热电运营、光伏电站运营的全产业链业务。
根据华光环能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收72.32亿元，同比小幅下降6.12%。扣非净利润2.28亿元，同比大幅下降52.82%。
营业收入情况
2023年公司主要从事项目运营管理、工程与服务、装备制造，主要产品包括地方热电及光伏运营服务、电站工程及服务、市政环保工程及服务三项，地方热电及光伏运营服务占比37.85%，电站工程及服务占比21.45%，市政环保工程及服务占比19.96%。
1、地方热电及光伏运营服务
2021年-2023年地方热电及光伏运营服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的24.12亿元，大幅增长到2023年的39.79亿元。2023年地方热电及光伏运营服务毛利率为22.03%，同比去年的19.51%小幅增长了12.92%。
2023年，该产品名称由“地方热电及光伏发电运营服务”变更为“地方热电及光伏运营服务”。
2、电站工程及服务
2021年-2023年电站工程及服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的10.61亿元，大幅增长到2023年的22.55亿元。2023年电站工程及服务毛利率为13.13%，同比去年的14.71%小幅下降了10.74%。
2020年，该产品名称由“电站工程与服务”变更为“电站工程及服务”。
3、市政环保工程及服务
2020年-2023年市政环保工程及服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的15.66亿元，大幅增长到2023年的20.99亿元。2023年市政环保工程及服务毛利率为12.47%，同比去年的13.72%小幅下降了9.11%。
4、环保设备
2023年环保设备营收8.81亿元，同比去年的7.63亿元增长了15.58%。2021年-2023年环保设备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.97%，大幅下降到了2023年的14.53%。
2019年，该产品名称由“环保新能源发电设备”变更为“环保设备”。
5、环保运营服务
2023年环保运营服务营收6.05亿元，同比去年的6.39亿元小幅下降了5.31%。2021年-2023年环保运营服务毛利率呈下降趋势，从2021年的40.07%，下降到了2023年的31.15%。
2019年，该产品名称由“热力电力供应”变更为“环保运营服务”。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降49.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 72.32亿元 | 77.04亿元 | -6.12% |
| 营业成本 | 60.67亿元 | 63.25亿元 | -4.08% |
| 销售费用 | 7,531.11万元 | 5,987.05万元 | 25.79% |
| 管理费用 | 4.52亿元 | 4.31亿元 | 5.06% |
| 财务费用 | 1.58亿元 | 1.29亿元 | 22.69% |
| 研发费用 | 1.67亿元 | 1.83亿元 | -8.76% |
| 所得税费用 | 1.19亿元 | 1.19亿元 | -0.08% |
2024年三季度主营业务利润为2.69亿元，去年同期为5.30亿元，同比大幅下降49.37%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为72.32亿元，同比小幅下降6.12%；（2）毛利率本期为16.12%，同比小幅下降了1.78%。
2、非主营业务利润同比大幅增长
华光环能2024年三季度非主营业务利润为4.96亿元，去年同期为2.30亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.69亿元 | 41.61% | 5.30亿元 | -49.37% |
| 投资收益 | 1.76亿元 | 27.24% | 2.30亿元 | -23.48% |
| 营业外收入 | 1.03亿元 | 16.03% | 514.23万元 | 1911.74% |
| 资产处置收益 | 1.62亿元 | 25.13% | 227.13万元 | 7042.51% |
| 其他 | 5,783.11万元 | 8.96% | -184.14万元 | 3240.58% |
| 净利润 | 6.46亿元 | 100.00% | 6.42亿元 | 0.58% |
全球排名
截止到2025年3月6日，华光环能近十二个月的滚动营收为105.0亿元，在锅炉行业中，华光环能的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
锅炉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Alfa Laval阿法拉伐 | 463.0 | 17.85 | 51 | 15.81 |
| 华光环能 | 105.0 | 11.22 | 7.41 | 7.10 |
| 西子洁能 | 81.0 | 14.69 | 0.55 | -52.69 |
| Miura 三浦 | 78.0 | 5.83 | 9.46 | 15.12 |
| Babcock &Wilcox布拉什 | 73.0 | 20.84 | -14.32 | -- |
| 海陆重工 | 28.0 | 11.34 | 3.40 | -24.48 |
| 华西能源 | 19.0 | -5.43 | -1.93 | -- |
| 川润股份 | 17.0 | 9.32 | -0.64 | -- |
| 迪森股份 | 14.0 | -4.39 | 0.60 | 22.57 |
| None | 12.0 | 21.12 | 2.68 | 13.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华光环能属于环保能源装备制造及综合服务行业。 环保能源装备行业近三年受政策驱动及“双碳”目标推动，市场规模稳步扩张，2023年国内节能环保产业规模超9万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦清洁能源技术升级、工业园区集中供热需求增长及氢能装备商业化，预计2025年热电联产及固废处理装备市场空间将突破5000亿元，氢能电解槽设备年需求增速超30%。
2、市场地位及占有率
华光环能是国内区域性环保能源一体化服务龙头，在垃圾焚烧锅炉、燃气锅炉细分领域市占率约15%-20%，居行业前三；2023年热电联产业务覆盖无锡及周边园区，蒸汽供应量占长三角区域市场份额超8%，固废处理EPC项目年营收占比达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华光环能（600475） | 环保能源装备制造商，涵盖锅炉制造、热电联产、光伏及氢能装备 | 2025年垃圾焚烧锅炉市占率18%，燃气锅炉市占率12% |
| 杭锅股份（002534） | 锅炉及余热利用设备供应商，聚焦清洁能源装备领域 | 2025年余热锅炉国内市场份额约22% |
| 东方电气（600875） | 大型发电设备制造商，涉及氢能电解槽及燃机热电联产 | 氢能电解槽2025年出货量行业排名第二 |
| 龙净环保（600388） | 大气污染治理及固废处理设备供应商 | 2025年烟气治理设备市占率约25% |
| 嘉化能源（600273） | 热电联产及化工能源综合服务商，布局长三角工业园区 | 2025年蒸汽供应规模长三角区域占比约10% |
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