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西部矿业(601168)2024年三季报解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

西部矿业股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“青海省政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务,以及钼、镍、钒、黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售,同时涉足盐湖化工产业。

根据西部矿业2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收367.25亿元,同比小幅增长13.94%。扣非净利润27.66亿元,同比增长17.84%。西部矿业2024年第三季度净利润46.47亿元,业绩同比大幅增长41.33%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为有色金属采选冶,占比高达68.20%,主要产品包括铜类产品和锌类产品两项,其中铜类产品占比66.59%,锌类产品占比11.62%。

1、铜类产品

2023年铜类产品营收284.66亿元,同比去年的255.29亿元小幅增长了11.51%。2021年-2023年铜类产品毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的17.66%,小幅下降到了2023年的15.23%。

2、锌类产品

2020年-2023年锌类产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的31.07亿元,大幅增长到2023年的49.68亿元。2021年-2023年锌类产品毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的37.05%,大幅下降到了2023年的15.4%。

3、铅类产品

2023年铅类产品营收18.68亿元,同比去年的12.10亿元大幅增长了54.41%。2020年-2023年铅类产品毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的46.52%,大幅下降到了2023年的28.51%。

4、铁类产品

2023年铁类产品营收13.72亿元,同比去年的16.38亿元下降了16.25%。同期,2023年铁类产品毛利率为18.1%,同比去年的14.69%增长了23.21%。

5、钼精矿

2023年钼精矿营收11.60亿元,同比去年的8.01亿元大幅增长了44.85%。同期,2023年钼精矿毛利率为92.29%,同比去年的89.07%小幅增长了3.62%。

6、银锭

2023年银锭营收7.25亿元,同比去年的12.41亿元大幅下降了41.63%。同期,2023年银锭毛利率为5.61%,同比去年的3.34%大幅增长了67.96%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长41.33%

本期净利润为46.47亿元,去年同期32.88亿元,同比大幅增长41.33%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-2.46亿元,去年同期为1.47亿元,由盈转亏;

但是主营业务利润本期为59.32亿元,去年同期为38.65亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长53.49%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 367.25亿元 322.34亿元 13.94%
营业成本 284.88亿元 261.68亿元 8.86%
销售费用 2,511.97万元 2,524.44万元 -0.49%
管理费用 6.25亿元 5.80亿元 7.82%
财务费用 5.18亿元 5.67亿元 -8.53%
研发费用 4.36亿元 4.90亿元 -10.98%
所得税费用 6.60亿元 3.85亿元 71.48%

2024年三季度主营业务利润为59.32亿元,去年同期为38.65亿元,同比大幅增长53.49%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为367.25亿元,同比小幅增长13.94%;(2)毛利率本期为22.43%,同比增长了3.61%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年3月7日,西部矿业近十二个月的滚动营收为427.0亿元,在铜行业中,西部矿业的全国排名为7名,全球排名为12名。

铜营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
江西铜业 5219.0 17.89 65 41.00
江西铜业股份 5203.0 17.87 67 44.67
紫金矿业 2934.0 19.60 211 48.05
洛阳钼业 1863.0 18.13 82 52.44
Freeport McMoRan 自由港 1846.0 3.67 137 -24.02
云南铜业 1470.0 18.54 16 60.82
铜陵有色 1375.0 11.40 27 46.09
白银有色 870.0 12.29 0.83 4.42
Southern Copper 南方铜业 829.0 1.50 245 -0.20
None 749.0 1.23 14 6.87
... ... ... ... ...
西部矿业 427.0 14.40 28 45.38

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

西部矿业属于有色金属行业,核心业务涵盖铜、铅、锌等金属的矿山采选、冶炼加工及贸易。 有色金属行业近三年呈现结构性复苏,2024年全球新能源与基建需求驱动铜、锌等金属价格中枢上移,行业市场空间稳步扩容。国内资源开发加速,龙头企业通过扩产和技术升级提升资源自给率,预计至2025年铜产业链年均复合增长率达5%,绿色冶炼技术及资源综合利用成为主要趋势,行业集中度进一步向头部企业倾斜。

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