三峡能源(600905)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长
中国三峡新能源(集团)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国长江三峡集团有限公司”。公司主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。主要产品有海上风电、陆上风电、光伏发电。
根据三峡能源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收217.60亿元，同比小幅增长12.81%。扣非净利润50.89亿元，同比小幅下降4.89%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为风力发电，占比高达70.11%。
1、电力
2021年-2023年电力营收呈大幅增长趋势，从2021年的151.59亿元，大幅增长到2023年的261.22亿元。2023年电力毛利率为55.84%，同比去年的59.16%小幅下降了5.61%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长10.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 217.60亿元 | 192.89亿元 | 12.81% |
| 营业成本 | 101.26亿元 | 86.25亿元 | 17.40% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 12.50亿元 | 11.38亿元 | 9.82% |
| 财务费用 | 31.56亿元 | 30.07亿元 | 4.96% |
| 研发费用 | 1,193.90万元 | 879.55万元 | 35.74% |
| 所得税费用 | 7.98亿元 | 6.23亿元 | 28.02% |
2024年三季度主营业务利润为70.49亿元，去年同期为63.64亿元，同比小幅增长10.77%。
虽然毛利率本期为53.47%，同比小幅下降了1.81%，不过营业总收入本期为217.60亿元，同比小幅增长12.81%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、净现金流同比大幅增长5.88倍
2024年三季度，三峡能源净现金流为39.31亿元，去年同期为5.71亿元，同比大幅增长5.88倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为393.06亿元，同比小幅下降14.57%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为200.76亿元，同比下降28.66%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为183.05亿元，同比增长22.09%；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为200.96亿元，同比小幅下降12.89%。
全球排名
截止到2025年2月19日，三峡能源近十二个月的滚动营收为265.0亿元，在风电行业中，三峡能源的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
风电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Iberdrola | 3769.0 | 14.18 | 367 | 9.97 |
| NextEra Energy新纪元能源 | 1805.0 | 13.19 | 507 | 24.81 |
| Orsted 沃旭能源 | 812.0 | 16.48 | -210.17 | -- |
| 龙源电力 | 376.0 | 9.33 | 62 | 7.88 |
| 三峡能源 | 265.0 | 32.78 | 72 | 26.01 |
| 京能清洁能源 | 204.0 | 6.34 | 31 | 10.49 |
| 新天绿色能源 | 203.0 | 17.47 | 22 | 13.48 |
| 新天绿能 | 203.0 | 17.47 | 22 | 13.48 |
| 中广核新能源 | 160.0 | 24.01 | 20 | 18.20 |
| EDP Renovaveis | 153.0 | 5.07 | 24 | -17.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三峡能源属于新能源发电行业，核心业务涵盖风力发电与光伏发电的规划、投资、开发及运营。 近三年新能源发电行业持续扩张，2023年国内风电和光伏累计装机容量同比分别增长20.7%和55.2%。政策驱动下，“沙戈荒”大基地与海上风电成为增量主力，预计2025年行业年复合增长率将保持12%-15%。尽管成本压力导致短期盈利承压，长期市场空间仍受“双碳”目标支撑，预计2030年新能源发电量占比将超35%。
2、市场地位及占有率
三峡能源是国内新能源发电领域头部企业，截至2024年末，其风电和光伏总装机规模位居行业前三，海上风电市占率约16.8%，陆上风光项目在内蒙古、新疆等基地占比超10%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三峡能源（600905） | 国内新能源发电龙头，专注风电与光伏 | 2024年海上风电市占率16.8%，陆上风光项目基地占比超10% |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司 | 2024年Q1净利润同比增长9.8%，水电装机规模稳居全球第一 |
| 中国广核（003816） | 核电行业领军企业 | 2024年核电核准机组容量占全国新增50%以上 |
| 龙源电力（001289） | 国家能源集团旗下风电运营商 | 2024年风电装机容量同比提升18%，稳居全球风电运营商首位 |
| 金风科技（002202） | 全球领先的风机制造商 | 2024年风机出货量国内市占率21%，位列行业前三 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润62.45亿元。
由于营收的小幅增长，2024年三季度主营利润70.49亿元，较去年同期有所增长。
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