惠城环保(300779)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
青岛惠城环保科技集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“张新功”。公司主营业务是为炼油企业提供废催化剂处理处置服务，研发、生产、销售FCC催化剂(新剂)、复活催化剂、再生平衡剂等资源化综合利用产品。公司主要产品及服务有危险废物处理处置服务、资源化综合利用产品。
根据惠城环保2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.62亿元，同比小幅增长10.07%。扣非净利润3,441.64万元，同比大幅下降74.01%。惠城环保2024年第三季度净利润4,923.83万元，业绩同比大幅下降66.84%。本期经营活动产生的现金流净额为420.73万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为废弃资源综合利用业，占比高达99.33%，主要产品包括危险废物处理处置服务和资源化综合利用产品两项，其中危险废物处理处置服务占比65.59%，资源化综合利用产品占比29.76%。
1、危险废物处理处置服务
2021年-2023年危险废物处理处置服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的3,003.74万元，大幅增长到2023年的7.02亿元。2023年危险废物处理处置服务毛利率为33.87%，同比去年的42.23%下降了19.8%。
2、资源化综合利用产品
2021年-2023年资源化综合利用产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.30亿元，大幅增长到2023年的3.19亿元。2023年资源化综合利用产品毛利率为29.74%，同比去年的12.36%大幅增长了140.61%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加10.07%，净利润同比大幅降低66.84%
2024年三季度，惠城环保营业总收入为8.62亿元，去年同期为7.83亿元，同比小幅增长10.07%，净利润为4,923.83万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降66.84%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,516.93万元，去年同期为1.39亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降74.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.62亿元 | 7.83亿元 | 10.07% |
| 营业成本 | 6.48亿元 | 5.13亿元 | 26.43% |
| 销售费用 | 2,630.85万元 | 1,865.79万元 | 41.01% |
| 管理费用 | 7,854.90万元 | 5,268.31万元 | 49.10% |
| 财务费用 | 4,596.09万元 | 3,918.52万元 | 17.29% |
| 研发费用 | 1,977.23万元 | 1,685.45万元 | 17.31% |
| 所得税费用 | -967.91万元 | -702.16万元 | -37.85% |
2024年三季度主营业务利润为3,516.93万元，去年同期为1.39亿元，同比大幅下降74.62%。
虽然营业总收入本期为8.62亿元，同比小幅增长10.07%，不过毛利率本期为24.79%，同比下降了9.73%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
惠城环保属于废弃资源综合利用业，专注于固体废弃物资源化循环利用及危险废物处理处置。 废弃资源综合利用业近三年受“双碳”政策驱动，市场规模年均增速超15%，2025年预计突破万亿元。行业向高附加值资源化技术升级，废催化剂、工业废酸等细分领域成为增长核心，循环经济模式推动产业链整合，龙头企业加速技术壁垒构建，未来五年复合增长率或达20%。
2、市场地位及占有率
惠城环保在炼油废催化剂资源化领域处于领先地位，国内市场份额约12%，其FCC催化剂循环技术覆盖中石化、中石油等头部客户，危废处置产能规模居行业前五，资源化产品营收占比超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 惠城环保（300779） | 炼油废催化剂处理及资源化全产业链服务 | 2025年危废资源化项目产能扩建至5万吨/年 |
| 东江环保（002672） | 工业危废处置及资源化综合服务商 | 2024年危废处置营收占比达38% |
| 格林美（002340） | 动力电池回收及镍钴资源再生龙头企业 | 2025年电池回收市占率突破25% |
| 高能环境（603588） | 土壤修复及固废资源化技术提供商 | 2024年资源化业务营收同比增长32% |
| 中再资环（600217） | 废弃电器电子产品拆解行业领军企业 | 2025年规划新增3条自动化拆解生产线 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润4,923.83万元，较上期大幅下降。
由于毛利率的下降，2024年三季度主营利润3,516.93万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
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