上海机电(600835)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
上海机电股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海电气控股集团有限公司”。公司业务是电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、液压产品制造、焊接器材制造、人造板机械制造、工程机械制造及电机制造等。公司的主要产品是电梯、印刷包装机械、焊接器材、液压机械等。
根据上海机电2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收156.85亿元，同比小幅下降9.14%。扣非净利润6.87亿元，同比小幅下降10.61%。上海机电2024年第三季度净利润10.81亿元，业绩同比小幅下降14.20%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电梯业务，占比高达93.71%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电梯业务 | 209.18亿元 | 93.71% | 15.80% |
| 印刷包装业务 | 4.18亿元 | 1.87% | 25.75% |
| 能源工程业务 | 3.23亿元 | 1.45% | 4.66% |
| 其他 | 2.61亿元 | 1.17% | 42.24% |
| 焊材业务 | 2.19亿元 | 0.98% | 10.75% |
| 其他业务 | 1.81亿元 | 0.82% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降14.20%
本期净利润为10.81亿元，去年同期12.60亿元，同比小幅下降14.20%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为2.73亿元，去年同期为2.18亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为9.79亿元，去年同期为12.58亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降22.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 156.85亿元 | 172.63亿元 | -9.14% |
| 营业成本 | 132.14亿元 | 145.66亿元 | -9.28% |
| 销售费用 | 4.54亿元 | 4.97亿元 | -8.59% |
| 管理费用 | 6.20亿元 | 5.58亿元 | 10.96% |
| 财务费用 | -2.26亿元 | -2.09亿元 | -8.25% |
| 研发费用 | 5.74亿元 | 5.23亿元 | 9.88% |
| 所得税费用 | 5,903.39万元 | 9,236.42万元 | -36.09% |
2024年三季度主营业务利润为9.79亿元，去年同期为12.58亿元，同比下降22.15%。
虽然毛利率本期为15.76%，同比有所增长了0.13%，不过营业总收入本期为156.85亿元，同比小幅下降9.14%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年2月24日，上海机电近十二个月的滚动营收为223.0亿元，在电梯行业中，上海机电的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
电梯营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Thyssenkrupp 蒂森克虏伯 | 2661.0 | 1.00 | -114.35 | -- |
| Otis Worldwide 奥的斯 | 1034.0 | -0.09 | 119 | 9.70 |
| Schindler 迅达集团 | 905.0 | -- | 77 | 4.69 |
| KONE通力 | 843.0 | 1.82 | 72 | -2.11 |
| 上海机电 | 223.0 | -1.55 | 10.00 | -3.99 |
| Hyundai Elevator现代电梯 | 131.0 | 12.63 | 16 | 49.65 |
| Fujitec富士达 | 111.0 | 10.60 | 8.63 | 24.28 |
| 广日股份 | 74.0 | 2.92 | 7.62 | 2.25 |
| 华宏科技 | 69.0 | 26.79 | -1.59 | -- |
| 康力电梯 | 50.0 | 5.56 | 3.65 | -9.05 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海机电属于电梯及专用设备制造业，核心业务涵盖电梯制造、维保服务及工业基础零部件领域。 电梯及专用设备制造业近三年受房地产竣工放缓影响增速回落，但存量市场更新改造需求逐步释放。截至2023年末，我国电梯保有量达1063万台，老旧电梯（15年以上）占比提升推动维保及替换需求增长。政策端，《推动大规模设备更新行动方案》明确支持住宅老旧电梯改造，2024年超长期国债对每台更新电梯补贴15万元，驱动行业向“制造+服务”转型，预计2028年存量替换需求将达68万台，复合增长率超20%。
2、市场地位及占有率
上海机电旗下上海三菱电梯为国内合资电梯龙头，累计产销超130万台，2024年上半年维保服务营收占比34.45%，国内电梯市占率约15%，居行业前三。其全国服务网络覆盖94家直属分支机构，EleCare智慧电梯系统强化后市场竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海机电（600835） | 国内电梯及工业基础件龙头，控股上海三菱电梯 | 2024年上半年电梯营收占比93.69%，维保业务营收占比34.45% |
| 广日股份（600894） | 日立电梯部件核心供应商，布局电梯整机及配套 | 2024年电梯部件供货规模超30亿元，参股日立电梯中国30%股权 |
| 康力电梯（002367） | 自主品牌电梯制造商，侧重公共交通及扶梯领域 | 2024年公共交通项目市占率12%，扶梯营收同比增长18% |
| 梅轮电梯（603321） | 中小型电梯制造商，聚焦中低端住宅及商用市场 | 2024年住宅电梯出货量同比增长9%，成本控制优势显著 |
| 快意电梯（002774） | 区域性电梯企业，海外市场占比超40% | 2024年东南亚市场营收占比45%，出口规模突破8亿元 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润10.81亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年三季度主营利润9.79亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 51 | 64 | 48 | 65 | 65 |
| 行业中位数 | 51 | 69 | 47 | 67 | 66 |
| 行业排名 | 5 | 9 | 5 | 8 | 8 |
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