中国国航(601111)2024年三季报解读：营业外利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中国国际航空股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为定期、不定期航空客运。主要包括航空客运、航空货运、航空邮运。
根据中国国航2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,281.50亿元，同比增长21.50%。扣非净利润4.33亿元，扭亏为盈。中国国航2024年第三季度净利润7.69亿元，业绩同比大幅下降35.18%。本期经营活动产生的现金流净额为307.42亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
1、营业总收入同比增加21.50%，净利润同比大幅降低35.18%
2024年三季度，中国国航营业总收入为1,281.50亿元，去年同期为1,054.77亿元，同比增长21.50%，净利润为7.69亿元，去年同期为11.87亿元，同比大幅下降35.18%。
虽然主营业务利润本期为-55.18亿元，去年同期为-64.44亿元，亏损有所减小；
但是（1）营业外利润本期为2.50亿元，去年同期为13.71亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出3.10亿元，去年同期收益2.46亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1,281.50亿元 |
1,054.77亿元 |
21.50% |
| 营业成本 |
1,197.46亿元 |
973.59亿元 |
22.99% |
| 销售费用 |
49.92亿元 |
39.96亿元 |
24.92% |
| 管理费用 |
39.22亿元 |
37.30亿元 |
5.15% |
| 财务费用 |
44.56亿元 |
63.62亿元 |
-29.97% |
| 研发费用 |
2.94亿元 |
2.14亿元 |
37.23% |
| 所得税费用 |
3.10亿元 |
-2.46亿元 |
226.11% |
2024年三季度主营业务利润为-55.18亿元，去年同期为-64.44亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为6.56%，同比小幅下降了1.14%，不过营业总收入本期为1,281.50亿元，同比增长21.50%，推动主营业务利润亏损有所减小。
中国国航2024年三季度非主营业务利润为65.97亿元，去年同期为73.85亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-55.18亿元 |
-717.23% |
-64.44亿元 |
14.38% |
| 投资收益 |
21.13亿元 |
274.64% |
22.40亿元 |
-5.68% |
| 营业外收入 |
3.04亿元 |
39.55% |
14.69亿元 |
-79.29% |
| 其他收益 |
32.85亿元 |
426.99% |
32.09亿元 |
2.37% |
| 资产处置收益 |
9.58亿元 |
124.56% |
6.90亿元 |
38.94% |
| 其他 |
4,623.70万元 |
6.01% |
-2,696.90万元 |
271.45% |
| 净利润 |
7.69亿元 |
100.00% |
11.87亿元 |
-35.18% |
截止到2025年3月6日，中国国航近十二个月的滚动营收为1411.0亿元，在null行业中，中国国航的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
null营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Delta Air Lines 达美航空 |
4477.0 |
27.27 |
251 |
131.13 |
| United Continental 美联航 |
4144.0 |
32.31 |
229 |
-- |
| American Airlines美国航空 |
3937.0 |
21.96 |
61 |
-- |
| Lufthansa 汉莎航空 |
2720.0 |
37.69 |
128 |
-- |
| International Consolidated Airlines 国际航空集团 |
2462.0 |
56.03 |
210 |
-- |
| Air France-KLM法航荷航集团 |
2302.0 |
39.37 |
72 |
-- |
| Southwest Airlines 西南航空 |
1996.0 |
20.29 |
34 |
-21.92 |
| 南方航空 |
1599.0 |
20.00 |
-42.09 |
-- |
| 中国南方航空股份 |
1514.0 |
20.28 |
-41.40 |
-- |
| 中国国航 |
1411.0 |
26.62 |
-10.46 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中国国航属于航空运输业中的民用航空运输行业。 民用航空运输行业近三年经历疫情后复苏，2024年客运量恢复至疫情前（2019年）的94.6%，国际航线加速恢复。行业市场空间受出行需求升级、国际航线网络拓展驱动，预计未来三年将保持8%-10%的复合增速，超级承运人与枢纽化趋势强化，价格市场化推动盈利弹性释放，行业集中度向头部航司提升。
中国国航为国内第三大航司，2024年客运量市占率约16%，北京枢纽时刻份额超65%，宽体机占比居行业首位，国际航线网络覆盖195个国家，公商务客群占比超40%，高端市场竞争力领先。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中国国航（601111） |
国内唯一载旗航空，以北京为核心枢纽，主攻国际航线及高端公商务市场 |
2024年北京首都机场时刻份额66%，国际航线客运量占比恢复至35% |
| 南方航空（600029） |
亚洲机队规模最大航司，广州、乌鲁木齐双枢纽布局，侧重国内干线及东南亚航线 |
2024年国内航线市占率25%，低成本子公司厦航贡献营收占比18% |
| 东方航空（600115） |
以上海为核心枢纽，依托长三角经济带拓展亚太航线，混改引入吉祥航空战略投资 |
2024年上海浦东机场时刻份额52%，货运业务营收占比突破12% |
| 海南航空（600221） |
聚焦海南自贸港及洲际航线，依托海航集团多元化生态布局旅游产业链 |
2025年海南离岛免税航线承运量同比增120% |
| 春秋航空（601021） |
低成本航空龙头，以上虹桥为基地，专注二三线城市点对点航线 |
2025年低成本模式市占率提升至8%，客座率常年维持90%以上 |
最近4年三季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年三季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年三季度扣非净利润亏损1.60亿元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年三季度均处于亏损状态，主营利润近3年三季度亏损持续收窄，由于营收的增长，2024年三季度主营利润亏损55.17亿元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
