欧林生物(688319)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
成都欧林生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“樊绍文”。公司主营业务为人用疫苗的研发、生产及销售。
根据欧林生物2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.87亿元，同比小幅增长9.75%。扣非净利润-33.21万元，由盈转亏。欧林生物2024年第三季度净利润-8.29万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-6,172.84万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造业，其中吸附破伤风疫苗为第一大收入来源，占比93.32%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 吸附破伤风疫苗 | 4.63亿元 | 93.32% | 96.24% |
| b型流感嗜血杆菌结合疫苗 | 2,726.54万元 | 5.5% | 78.36% |
| A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗 | 388.28万元 | 0.78% | -95.43% |
| 精制破伤风类毒素原液 | 17.80万元 | 0.04% | 66.51% |
| 其他业务 | 183.21万元 | 0.36% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加9.75%，净利润由盈转亏
2024年三季度，欧林生物营业总收入为3.87亿元，去年同期为3.52亿元，同比小幅增长9.75%，净利润为-8.29万元，去年同期为2,605.21万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为683.19万元，去年同期为2,345.20万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为92.73万元，去年同期为978.11万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失1,558.94万元，去年同期损失919.50万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降70.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.87亿元 | 3.52亿元 | 9.75% |
| 营业成本 | 2,042.51万元 | 2,507.28万元 | -18.54% |
| 销售费用 | 1.85亿元 | 1.60亿元 | 15.55% |
| 管理费用 | 6,304.47万元 | 5,815.87万元 | 8.40% |
| 财务费用 | 947.72万元 | 292.94万元 | 223.52% |
| 研发费用 | 9,939.97万元 | 8,028.06万元 | 23.82% |
| 所得税费用 | 153.02万元 | 382.41万元 | -59.99% |
2024年三季度主营业务利润为683.19万元，去年同期为2,345.20万元，同比大幅下降70.87%。
虽然营业总收入本期为3.87亿元，同比小幅增长9.75%，不过（1）销售费用本期为1.85亿元，同比增长15.55%；（2）研发费用本期为9,939.97万元，同比增长23.82%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
欧林生物2024年三季度非主营业务利润为-538.46万元，去年同期为642.42万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 683.19万元 | -8240.07% | 2,345.20万元 | -70.87% |
| 投资收益 | 50.06万元 | -603.82% | 101.76万元 | -50.81% |
| 资产减值损失 | 507.40万元 | -6119.89% | 226.44万元 | 124.08% |
| 营业外收入 | 104.42万元 | -1259.43% | 980.41万元 | -89.35% |
| 其他收益 | 370.28万元 | -4466.03% | 270.57万元 | 36.85% |
| 信用减值损失 | -1,558.94万元 | 18802.69% | -919.50万元 | -69.54% |
| 其他 | 11.69万元 | -140.96% | 2.31万元 | 406.63% |
| 净利润 | -8.29万元 | 100.00% | 2,605.21万元 | -100.32% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，欧林生物净现金流为-1.70亿元，去年同期为8,262.37万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为2.02亿元，同比大幅增长46.60%；（2）偿还债务支付的现金本期为5,763.00万元，同比大幅下降32.23%。
但是（1）投资支付的现金本期为2.14亿元，同比大幅增长2.89倍；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.47亿元，同比大幅增长117.96%。
全国排名
截止到2025年3月6日，欧林生物近十二个月的滚动营收为4.96亿元，在疫苗行业中，欧林生物的全国排名为9名，全球排名为24名。
疫苗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Merck 默沙东 | 4660.0 | 9.63 | 1243 | 9.47 |
| Pfizer 辉瑞 | 4621.0 | -7.84 | 583 | -28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 | 3396.0 | 4.17 | 440 | -2.63 |
| GlaxoSmithKline葛兰素史克 | 2908.0 | -2.75 | 239 | -16.26 |
| 智飞生物 | 529.0 | 51.59 | 81 | 34.71 |
| BioNTech | 293.0 | 99.31 | 71 | 294.11 |
| Moderna | 235.0 | -44.04 | -258.61 | -- |
| Emergent Biosolutions | 76.0 | -12.30 | -55.23 | -- |
| Bavarian Nordic | 73.0 | 56.22 | 15 | 74.52 |
| 万泰生物 | 55.0 | 32.78 | 12 | 22.60 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 欧林生物 | 4.96 | 15.73 | 0.18 | -21.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
欧林生物属于生物制药行业，专注于人用疫苗及生物制品的研发、生产和销售。 生物制药行业近三年受政策支持及创新驱动，市场规模持续扩容，2023年全球生物药市场规模突破1.2万亿美元，中国增速超15%。未来行业将向精准医疗、mRNA技术及新型疫苗领域深化发展，预计2025年全球市场空间达1.5万亿美元，中国占比提升至20%，其中疫苗细分领域复合增长率超12%，需求受老龄化及传染病防控推动显著。
2、市场地位及占有率
欧林生物在国内人用疫苗领域处于中游梯队，其吸附破伤风疫苗市占率约15%，2024年AC-Hib联合疫苗上市后贡献营收增长，但整体市场份额仍落后于头部企业，核心产品覆盖二级以下医疗机构超5000家。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 欧林生物（688319） | 主营破伤风疫苗及联合疫苗 | 2025年吸附破伤风疫苗市占率15%，覆盖终端医疗机构超5000家 |
| 康泰生物（300601） | 全品类疫苗供应商 | 2025年百白破疫苗市占率30%，四联苗营收占比超40% |
| 智飞生物（300122） | 代理与自研疫苗双轮驱动 | 2024年HPV疫苗代理业务营收占比超60%，自主微卡疫苗进入放量期 |
| 沃森生物（300142） | 肺炎疫苗及mRNA技术领先企业 | 2025年13价肺炎疫苗市占率25%，mRNA新冠疫苗海外订单金额超10亿元 |
| 康希诺（688185） | 创新型疫苗研发企业 | 2024年新冠疫苗出口占比40%，脑膜炎四价疫苗覆盖三级医院超80% |
1、经营分析总结
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