升达林业(002259)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
四川升达林业产业股份有限公司于2008年上市。公司的主营业务为天然气液化加工,公司主要经营业务为液化天然气的生产和销售、城镇燃气、加气站等。公司产量、销量和品质均排名国内同行业前茅,主导产品为"升达"牌地板。
根据升达林业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.10亿元，同比下降15.39%。扣非净利润4,164.50万元，同比大幅增长73.91%。升达林业2024年第三季度净利润-2,143.61万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为燃气行业，其中LNG及燃气销售为第一大收入来源，占比79.95%。
1、LNG及燃气销售
2023年LNG及燃气销售营收6.22亿元，同比去年的18.25亿元大幅下降了65.9%。2020年-2023年LNG及燃气销售毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的15.44%，大幅下降到了2023年的6.69%。
2023年，该产品名称由“LNG”变更为“LNG及燃气销售”。
2、LNG加工费
2023年LNG加工费营收1.51亿元，同比去年的2,014.59万元大幅增长了近6倍。同期，2023年LNG加工费毛利率为42.1%，同比去年的36.63%小幅增长了14.93%。
2023年，该产品名称由“其他”变更为“LNG加工费”。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低15.39%，净利润由盈转亏
2024年三季度，ST升达营业总收入为5.10亿元，去年同期为6.02亿元，同比下降15.39%，净利润为-2,143.61万元，去年同期为2,397.81万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为5,317.97万元，去年同期为3,268.14万元，同比大幅增长；
但是营业外利润本期为-6,594.88万元，去年同期为-1,068.08万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅增长62.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.10亿元 | 6.02亿元 | -15.39% |
| 营业成本 | 4.09亿元 | 5.17亿元 | -20.92% |
| 销售费用 | 183.83万元 | 180.07万元 | 2.09% |
| 管理费用 | 2,748.20万元 | 2,825.79万元 | -2.75% |
| 财务费用 | 1,183.97万元 | 1,654.03万元 | -28.42% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,238.26万元 | 1,252.92万元 | -1.17% |
2024年三季度主营业务利润为5,317.97万元，去年同期为3,268.14万元，同比大幅增长62.72%。
虽然营业总收入本期为5.10亿元，同比下降15.39%，不过毛利率本期为19.71%，同比大幅增长了5.62%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
ST升达2024年三季度非主营业务利润为-6,223.32万元，去年同期为382.59万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,317.97万元 | -248.09% | 3,268.14万元 | 62.72% |
| 营业外支出 | 6,598.43万元 | -307.82% | 1,360.51万元 | 385.00% |
| 信用减值损失 | 333.28万元 | -15.55% | 1,248.48万元 | -73.31% |
| 其他 | 41.83万元 | -1.95% | 494.62万元 | -91.54% |
| 净利润 | -2,143.61万元 | 100.00% | 2,397.81万元 | -189.40% |
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为73.95%，去年同期为69.51%，同比小幅增长了4.44%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为6.69亿元，同比小幅增长3.35%
1、负债增加原因
ST升达负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了287.46万元，去年同期流入861.81万元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为300.66万元。
2、有息负债近8年呈现下降趋势
有息负债从2017年三季度到2024年三季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
3、偿债能力：Word(style=T, strings=EBITDA利息保障倍数为1.28，下降到了一个较低的水平。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.42 | 0.94 | 0.45 | 0.31 | 0.20 |
| 速动比率 | 1.31 | 0.87 | 0.42 | 0.28 | 0.18 |
| 现金比率(%) | 1.16 | 0.78 | 0.39 | 0.22 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 73.95 | 69.51 | 94.86 | 88.87 | 104.84 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.28 | 0.54 | 6.35 | 3.75 | 4.10 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 91.47 | 1.03 | 0.49 | 0.31 | 0.13 |
| 货币资金/短期债务 | 312.62 | 2.76 | 1.10 | 0.59 | 0.32 |
Word(style=T, strings=EBITDA利息保障倍数为1.28，下降到了一个较低的水平。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
ST升达属于液化天然气（LNG）加工与城镇燃气运营行业。 天然气行业近三年受清洁能源政策推动，需求持续增长，但2024年受国际能源价格波动及国内市场竞争加剧影响，部分企业营收承压。未来行业将向绿色低碳转型加速，预计LNG进口及分布式能源项目扩张将驱动市场空间提升，但企业需平衡成本控制与技术升级以应对价格敏感型市场。
2、市场地位及占有率
ST升达在LNG加工领域拥有两家日均产能100万方的工厂，区域布局集中于陕西，产销规模居行业腰部。2024年其天然气业务营收占比超70%，但受制于行业集中度分散及价格竞争，整体市占率未进入全国前五。
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