中来股份(300393)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
苏州中来光伏新材股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是光伏辅材、高效电池、高效组件和光伏应用相关业务。
根据中来股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收45.44亿元，同比大幅下降53.35%。扣非净利润-3.49亿元，由盈转亏。中来股份2024年第三季度净利润-3.30亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2.86亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括光伏应用系统、组件、背板三项，光伏应用系统占比37.39%，组件占比36.33%，背板占比18.81%。
1、光伏应用系统
2021年-2023年光伏应用系统营收呈大幅增长趋势，从2021年的22.07亿元，大幅增长到2023年的45.84亿元。2023年光伏应用系统毛利率为16.76%，同比去年的17.42%小幅下降了3.79%。
2、背板
2023年背板营收23.06亿元，同比去年的27.15亿元下降了15.07%。同期，2023年背板毛利率为17.43%，同比去年的23.82%下降了26.83%。
2021年，该产品名称由“背膜”变更为“背板”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降53.35%，净利润由盈转亏
2024年三季度，中来股份营业总收入为45.44亿元，去年同期为97.41亿元，同比大幅下降53.35%，净利润为-3.30亿元，去年同期为5.49亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,675.42万元，去年同期支出1.96亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-2.79亿元，去年同期为9.61亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.44亿元 | 97.41亿元 | -53.35% |
| 营业成本 | 40.98亿元 | 80.92亿元 | -49.35% |
| 销售费用 | 1.48亿元 | 1.31亿元 | 13.10% |
| 管理费用 | 3.34亿元 | 2.84亿元 | 17.61% |
| 财务费用 | 1,763.89万元 | -242.36万元 | 827.79% |
| 研发费用 | 2.00亿元 | 2.44亿元 | -18.07% |
| 所得税费用 | 1,675.42万元 | 1.96亿元 | -91.48% |
2024年三季度主营业务利润为-2.79亿元，去年同期为9.61亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为45.44亿元，同比大幅下降53.35%；（2）毛利率本期为9.80%，同比大幅下降了7.13%。
全球排名
截止到2025年2月24日，中来股份近十二个月的滚动营收为123.0亿元，在光伏辅材行业中，中来股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
光伏辅材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 信义光能 | 248.0 | 29.31 | 39 | -2.81 |
| 福斯特 | 226.0 | 39.10 | 19 | 5.74 |
| 福莱特玻璃 | 215.0 | 50.93 | 28 | 19.22 |
| 福莱特 | 215.0 | 50.93 | 28 | 19.22 |
| None | 181.0 | 27.87 | 22 | 35.04 |
| 中来股份 | 123.0 | 34.09 | 5.27 | 75.95 |
| Array Technologies | 114.0 | 21.79 | 9.95 | 32.44 |
| 聚和材料 | 103.0 | 60.20 | 4.42 | 52.67 |
| 易成新能 | 99.0 | 35.55 | 0.46 | -- |
| 凯盛新能 | 66.0 | 29.38 | 3.95 | 6.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
光伏背板及组件制造行业 光伏行业近三年受全球能源转型驱动，年均复合增长率超18%，2024年全球光伏装机量达450GW，中国贡献超60%。N型电池技术突破推动效率提升至26%以上，双面组件占比突破55%。预计2025年行业规模将突破8000亿元，分布式光伏与BIPV（光伏建筑一体化）成为新增长极，但产能结构性过剩风险需警惕。
2、市场地位及占有率
中来股份为全球光伏背板龙头，2024年背板出货量市占率约23%，稳居国内前三。N型TOPCon电池量产效率达25.8%，组件产能15GW，在分布式市场占有率超12%，但大基地项目渗透率不足5%，需强化央企渠道合作。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中来股份（300393） | N型TOPCon技术领先者，专注分布式光伏及背板研发 | 2025年N型电池产能占比提升至80%，背板全球市占率23% |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏一体化龙头，覆盖硅片、电池及组件 | 2025年HJT电池量产效率26.5%，国内集中式电站市占率35% |
| 晶澳科技（002459） | 垂直一体化组件制造商，海外渠道优势显著 | 2025年欧洲市场营收占比42%，东南亚产能扩张至10GW |
| 天合光能（688599） | 大尺寸组件及储能系统解决方案商 | 210mm组件出货量全球第一，2025年储能配套率提升至28% |
| 东方日升（300118） | 高效异质结技术推进者，布局光伏+储能+氢能 | 2025年异质结产能达15GW，央企集采中标率18% |
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