广康生化(300804)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
广东广康生化科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“蔡丹群”。公司主营业务为农药原药、中间体、制剂的研发、生产和销售。主要产品有杀虫剂、杀菌剂、除草剂、中间体等。
根据广康生化2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.84亿元，同比大幅增长36.01%。扣非净利润1,202.72万元，同比大幅下降41.87%。广康生化2024年第三季度净利润2,342.29万元，业绩同比增长16.74%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为农药，其中原药为第一大收入来源，占比94.76%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 杀菌剂 | 2.84亿元 | 57.32% | 31.70% |
| 杀虫剂 | 1.00亿元 | 20.25% | 10.17% |
| 除草剂 | 8,510.86万元 | 17.19% | 16.29% |
| 其他业务 | 2,592.94万元 | 5.24% | - |
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长16.74%
本期净利润为2,342.29万元，去年同期2,006.39万元，同比增长16.74%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为1,619.23万元，去年同期为2,370.78万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失456.73万元，去年同期收益42.34万元，同比大幅下降。
但是（1）营业外利润本期为768.61万元，去年同期为-170.73万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为511.97万元，去年同期为12.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降31.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.84亿元 | 3.56亿元 | 36.01% |
| 营业成本 | 3.75亿元 | 2.72亿元 | 37.50% |
| 销售费用 | 836.34万元 | 428.39万元 | 95.23% |
| 管理费用 | 4,769.27万元 | 3,320.21万元 | 43.64% |
| 财务费用 | 843.46万元 | 459.29万元 | 83.64% |
| 研发费用 | 2,767.87万元 | 1,695.93万元 | 63.21% |
| 所得税费用 | 194.74万元 | 397.23万元 | -50.98% |
2024年三季度主营业务利润为1,619.23万元，去年同期为2,370.78万元，同比大幅下降31.70%。
虽然营业总收入本期为4.84亿元，同比大幅增长36.01%，不过毛利率本期为22.66%，同比小幅下降了0.84%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
广康生化2024年三季度非主营业务利润为917.80万元，去年同期为32.83万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,619.23万元 | 69.13% | 2,370.78万元 | -31.70% |
| 投资收益 | 511.97万元 | 21.86% | 12.72万元 | 3925.18% |
| 营业外收入 | 1,209.52万元 | 51.64% | 5.04万元 | 23912.08% |
| 营业外支出 | 440.91万元 | 18.82% | 175.77万元 | 150.85% |
| 信用减值损失 | -456.73万元 | -19.50% | 42.34万元 | -1178.80% |
| 其他 | 93.95万元 | 4.01% | 148.51万元 | -36.74% |
| 净利润 | 2,342.29万元 | 100.00% | 2,006.39万元 | 16.74% |
行业分析
1、行业发展趋势
广康生化属于农用化学品制造业，专注于农药原药及中间体的研发生产。 农化行业近三年受环保政策趋严及粮食安全驱动，市场空间稳步扩大，2025年全球农药市场规模预计超800亿美元。未来趋势聚焦绿色生物农药研发，智能化生产及产业链整合加速，国内头部企业技术升级推动市占率提升。
2、市场地位及占有率
广康生化在国内杀菌剂细分领域位列前五，核心产品代森类杀菌剂市占率约12%，2024年营收同比增长18%，出口占比超30%，技术壁垒支撑差异化竞争。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广康生化（300804） | 农药原药及中间体制造商，代森类杀菌剂核心供应商 | 2024年代森锰锌全球市占率12%，出口业务占比32% |
| 扬农化工（600486） | 菊酯类杀虫剂龙头企业，产业链覆盖农药全品类 | 2024年杀虫剂营收占比58%，创制品种贡献超20亿收入 |
| 利尔化学（002258） | 草铵膦除草剂全球龙头，布局原药及制剂一体化 | 草铵膦全球市占率超35%，2024年产能扩至3.5万吨 |
| 新安股份（600596） | 有机硅及草甘膦双主业，农化制剂业务加速扩张 | 草甘膦国内产能第一，2024年制剂业务营收增长24% |
| 红太阳（000525） | 吡啶碱产业链龙头，布局生物农药及数字农业 | 2024年烟碱类杀虫剂市占率18%，生物农药收入占比提升至15% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润1,175.91万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年三季度主营利润1,619.23万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
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