交大昂立(600530)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
上海交大昂立股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“嵇霖”。公司的主营业务为保健品、保健品原料和终端产品的研发、生产、销售，以及老年医疗护理机构的运营及管理。
根据交大昂立2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.37亿元，同比小幅下降5.48%。扣非净利润11.42万元，扭亏为盈。交大昂立2024年第三季度净利润1,012.81万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司主要从事医养、保健品、房地产业，主要产品包括其他和保健品两项，其中其他占比54.26%，保健品占比45.54%。
1、保健品
2023年保健品营收1.35亿元，同比去年的1.91亿元下降了29.35%。2021年-2023年保健品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的58.67%，大幅下降到了2023年的36.97%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.48%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，交大昂立营业总收入为2.37亿元，去年同期为2.51亿元，同比小幅下降5.48%，净利润为1,012.81万元，去年同期为-2,550.29万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为209.19万元，去年同期为1,880.10万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益121.16万元，去年同期损失3,828.12万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降88.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.37亿元 | 2.51亿元 | -5.48% |
| 营业成本 | 1.69亿元 | 1.63亿元 | 3.79% |
| 销售费用 | 1,852.14万元 | 2,245.11万元 | -17.50% |
| 管理费用 | 3,403.19万元 | 2,861.32万元 | 18.94% |
| 财务费用 | 609.94万元 | 736.03万元 | -17.13% |
| 研发费用 | 362.78万元 | 741.40万元 | -51.07% |
| 所得税费用 | 424.02万元 | 1,166.62万元 | -63.65% |
2024年三季度主营业务利润为209.19万元，去年同期为1,880.10万元，同比大幅下降88.87%。
虽然销售费用本期为1,852.14万元，同比下降17.50%，不过（1）营业总收入本期为2.37亿元，同比小幅下降5.48%；（2）管理费用本期为3,403.19万元，同比增长18.94%；（3）毛利率本期为28.72%，同比下降了6.36%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
交大昂立2024年三季度非主营业务利润为1,227.63万元，去年同期为-3,263.77万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 209.19万元 | 20.66% | 1,880.10万元 | -88.87% |
| 投资收益 | 414.23万元 | 40.90% | -92.44万元 | 548.13% |
| 营业外收入 | 359.02万元 | 35.45% | 193.66万元 | 85.39% |
| 其他收益 | 323.31万元 | 31.92% | 196.75万元 | 64.32% |
| 信用减值损失 | 121.16万元 | 11.96% | -3,828.12万元 | 103.17% |
| 其他 | -53.50万元 | -5.28% | 281.41万元 | -119.01% |
| 净利润 | 1,012.81万元 | 100.00% | -2,550.29万元 | 139.71% |
4、净现金流同比大幅下降3.01倍
2024年三季度，交大昂立净现金流为-6,976.32万元，去年同期为-1,738.93万元，较去年同期大幅下降3.01倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6,420.27万元，同比下降18.60%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为4,912.87万元，同比下降22.59%。
但是（1）客户贷款及垫款净增加额本期为3,400.00万元，同比增长3,400.00万元；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1,446.86万元，同比大幅下降68.54%。
全国排名
截止到2025年3月6日，交大昂立近十二个月的滚动营收为2.96亿元，在保健品行业中，交大昂立的全国排名为7名，全球排名为22名。
保健品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DSM-Firmenich帝斯曼芬美意 | 982.0 | 3.80 | 19 | -34.06 |
| Herbalife 康宝莱 | 363.0 | -4.89 | 18 | -17.15 |
| Bellring Brands | 145.0 | 16.98 | 18 | 107.48 |
| H&H国际控股 | 139.0 | 7.55 | 5.82 | -20.01 |
| Nu Skin 如新 | 126.0 | -13.71 | -10.65 | -- |
| 汤臣倍健 | 94.0 | 15.56 | 17 | 4.64 |
| USANA 优莎娜 | 62.0 | -10.36 | 3.05 | -28.81 |
| 长江生命科技 | 50.0 | 2.50 | 0.16 | -48.36 |
| 仙乐健康 | 36.0 | 20.12 | 2.81 | 2.98 |
| Natures Sunshine 天然阳光 | 32.0 | 4.95 | 1.09 | -10.93 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| ST交昂 | 2.96 | -3.79 | -0.35 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
交大昂立属于保健食品行业，核心业务涵盖功能保健产品、益生菌及医疗护理领域。 保健食品行业近三年受健康意识提升及老龄化加速驱动，市场规模年复合增长率超8%，2024年市场规模突破4500亿元。未来行业将向功能细分、科技赋能方向深化，政策支持与消费升级推动下，预计2028年市场空间可达6500亿元，老年营养、肠道健康等细分赛道增长潜力显著。
2、市场地位及占有率
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