康美药业(600518)2024年三季报解读：主营业务利润亏损有所减小
康美药业股份有限公司于2001年上市。公司主要从事中药饮片、化学药品等的生产与销售，以及外购产品的销售和中药材贸易。公司主要产品包括中药饮片、中药配方颗粒、中成药、西药、食品及保健食品等。
根据康美药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收38.74亿元，同比小幅增长9.61%。扣非净利润-1.80亿元，较去年同期亏损有所减小。康美药业2024年第三季度净利润811.09万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3.50亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司主要从事医药、食品、其他，主要产品包括中药、西药、保健食品及食品三项，中药占比47.84%，西药占比29.57%，保健食品及食品占比10.32%。
2021年-2023年中药营收呈大幅增长趋势，从2021年的15.73亿元，大幅增长到2023年的23.32亿元。2021年-2023年中药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的15.68%，小幅下降到了2023年的14.55%。
2020年，该产品名称由“医药工业和商业”变更为“中药”。
2023年西药营收14.41亿元，同比去年的14.15亿元基本持平。同期，2023年西药毛利率为9.83%，同比去年的11.6%下降了15.26%。
2020年，该产品名称由“医药工业和商业”变更为“西药”。
2021年-2023年保健食品及食品营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.84亿元，大幅增长到2023年的5.03亿元。2021年-2023年保健食品及食品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.59%，大幅增长到了2023年的34.01%。
2023年物业租售及其他营收4.48亿元，同比去年的4.03亿元小幅增长了11.06%。同期，2023年物业租售及其他毛利率为31.37%，同比去年的25.95%增长了20.89%。
1、营业总收入同比小幅增加9.61%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，康美药业营业总收入为38.74亿元，去年同期为35.34亿元，同比小幅增长9.61%，净利润为811.09万元，去年同期为-1.46亿元，扭亏为盈。
虽然其他收益本期为1,600.77万元，去年同期为4,139.90万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-2.04亿元，去年同期为-3.02亿元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为5,988.49万元，去年同期为656.89万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为6,364.66万元，去年同期为3,330.70万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
38.74亿元 |
35.34亿元 |
9.61% |
| 营业成本 |
33.25亿元 |
29.36亿元 |
13.27% |
| 销售费用 |
3.13亿元 |
4.37亿元 |
-28.44% |
| 管理费用 |
3.76亿元 |
3.85亿元 |
-2.27% |
| 财务费用 |
-287.42万元 |
-1,368.41万元 |
79.00% |
| 研发费用 |
3,216.48万元 |
3,784.22万元 |
-15.00% |
| 所得税费用 |
1,098.46万元 |
1,399.18万元 |
-21.49% |
2024年三季度主营业务利润为-2.04亿元，去年同期为-3.02亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为14.16%，同比下降了2.77%，不过营业总收入本期为38.74亿元，同比小幅增长9.61%，推动主营业务利润亏损有所减小。
康美药业2024年三季度非主营业务利润为2.23亿元，去年同期为1.69亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2.04亿元 |
-2517.26% |
-3.02亿元 |
32.34% |
| 投资收益 |
6,364.66万元 |
784.71% |
3,330.70万元 |
91.09% |
| 营业外收入 |
6,640.81万元 |
818.75% |
2,255.84万元 |
194.38% |
| 营业外支出 |
652.32万元 |
80.43% |
1,598.96万元 |
-59.20% |
| 其他收益 |
1,600.77万元 |
197.36% |
4,139.90万元 |
-61.33% |
| 信用减值损失 |
5,598.75万元 |
690.28% |
6,671.32万元 |
-16.08% |
| 资产处置收益 |
2,820.65万元 |
347.76% |
2,045.87万元 |
37.87% |
| 其他 |
-46.62万元 |
-5.75% |
75.68万元 |
-161.60% |
| 净利润 |
811.09万元 |
100.00% |
-1.46亿元 |
105.54% |
截止到2025年3月7日，康美药业近十二个月的滚动营收为49.0亿元，在中药材及饮片行业中，康美药业的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
中药材及饮片营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| ST康美 |
49.0 |
-3.43 |
1.03 |
-- |
| 香雪制药 |
23.0 |
-9.21 |
-3.89 |
-- |
| 佐力药业 |
19.0 |
21.21 |
3.83 |
62.77 |
| 精华制药 |
15.0 |
5.67 |
2.48 |
30.68 |
| 莱茵生物 |
15.0 |
23.99 |
0.83 |
-1.37 |
| 陇神戎发 |
11.0 |
61.82 |
0.62 |
222.90 |
| 寿仙谷 |
7.84 |
7.24 |
2.54 |
18.82 |
| 欧康医药 |
2.43 |
8.24 |
0.17 |
-9.72 |
| None |
1.44 |
-44.93 |
-11.89 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
康美药业属于中药行业，核心业务涵盖中药材种植加工、中成药生产及健康服务领域。 中药行业近三年在政策支持与消费升级驱动下保持稳健增长，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约7%。未来五年，老龄化加速、中医药国际化及“十四五”中医药发展规划落地将推动行业扩容，预计2025年市场规模超万亿元，配方颗粒、智慧中药房等细分赛道增速领先。
康美药业目前处于行业第二梯队，2024年中药饮片市占率约3.5%，位列全国前五，在广东区域渠道覆盖率超60%，但受历史事件影响，全国性品牌溢价与头部企业差距显著。
