弘宇股份(002890)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
山东弘宇精机股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“辛军”。公司主要从事拖拉机液压提升器的研发、生产和销售，主要产品为中、大马力拖拉机液压提升器系列产品。
根据弘宇股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.56亿元，同比小幅下降9.97%。扣非净利润1,002.05万元，同比小幅下降13.00%。弘宇股份2024年第三季度净利润1,377.97万元，业绩同比小幅下降11.69%。本期经营活动产生的现金流净额为1,433.81万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括提升器总成(大中小型)和其他配件两项，其中提升器总成(大中小型)占比68.79%，其他配件占比31.21%。
1、提升器总成(大中小型)
2021年-2023年提升器总成(大中小型)营收呈下降趋势，从2021年的2.99亿元，下降到2023年的2.51亿元。2023年提升器总成(大中小型)毛利率为20.3%，同比去年的17.1%增长了18.71%。
2022年，该产品名称由“提升器总成(大”变更为“提升器总成(大中小型)”。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降11.69%
本期净利润为1,377.97万元，去年同期1,560.30万元，同比小幅下降11.69%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为210.40万元，去年同期为21.18万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,143.03万元，去年同期为1,483.19万元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为357.42万元，去年同期为421.56万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降22.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.56亿元 | 2.84亿元 | -9.97% |
| 营业成本 | 2.08亿元 | 2.32亿元 | -10.28% |
| 销售费用 | 913.50万元 | 1,075.30万元 | -15.05% |
| 管理费用 | 1,528.54万元 | 1,452.60万元 | 5.23% |
| 财务费用 | -11.59万元 | -41.80万元 | 72.29% |
| 研发费用 | 974.44万元 | 976.92万元 | -0.25% |
| 所得税费用 | 99.73万元 | 139.06万元 | -28.28% |
2024年三季度主营业务利润为1,143.03万元，去年同期为1,483.19万元，同比下降22.94%。
虽然毛利率本期为18.54%，同比有所增长了0.28%，不过营业总收入本期为2.56亿元，同比小幅下降9.97%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
弘宇股份2024年三季度非主营业务利润为334.67万元，去年同期为216.17万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,143.03万元 | 82.95% | 1,483.19万元 | -22.94% |
| 公允价值变动收益 | 357.42万元 | 25.94% | 421.56万元 | -15.22% |
| 其他收益 | 210.40万元 | 15.27% | 21.18万元 | 893.29% |
| 其他 | -197.15万元 | -14.31% | -203.89万元 | 3.31% |
| 净利润 | 1,377.97万元 | 100.00% | 1,560.30万元 | -11.69% |
全国排名
截止到2025年3月7日，弘宇股份近十二个月的滚动营收为3.64亿元，在农业机械行业中，弘宇股份的全国排名为5名，全球排名为13名。
农业机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Deere 迪尔 | 3750.0 | 5.51 | 515 | 5.99 |
| Kubota 久保田 | 1466.0 | 11.15 | 112 | 9.47 |
| None | 1438.0 | -15.97 | 90 | -10.24 |
| Mahindra & Mahindra | 1178.0 | 23.89 | 94 | -- |
| AGCO爱科集团 | 846.0 | 1.54 | -30.80 | -- |
| Alamo阿拉莫 | 118.0 | 6.87 | 8.41 | 13.05 |
| 第一拖拉机股份 | 115.0 | 15.01 | 9.97 | 52.68 |
| 一拖股份 | 115.0 | 15.01 | 9.97 | 52.68 |
| Lindsay 林赛 | 44.0 | 2.26 | 4.80 | 15.89 |
| 智慧农业 | 13.0 | -9.26 | -0.67 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 弘宇股份 | 3.64 | -3.58 | 0.22 | -2.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
农用机械液压提升器研发制造行业 农用机械行业受农业现代化政策推动，近三年市场规模年均增长约8%，2024年国内拖拉机总产量突破120万台。行业正向智能化、电液一体化升级转型，头部企业加速整合产业链，预计2025年液压系统核心部件市场规模超80亿元，高端大马力产品需求增速达15%以上
2、市场地位及占有率
弘宇股份为国内大中马力拖拉机液压提升器头部企业，2024年市占率约18%，核心产品覆盖一拖股份、雷沃重工等主流主机厂，但高端电控液压领域外资品牌仍占据60%以上份额
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 弘宇股份(002890) | 专注大中马力拖拉机液压提升器研发生产 | 2024年液压提升器营收占比87%，大马力产品市占率22% |
| 一拖股份(601038) | 国内拖拉机整机制造龙头企业 | 2024年大中型拖拉机产量38万台，液压系统自供率超75% |
| 中联重科(000157) | 农业机械全产业链布局企业 | 2025年智能农机项目投入4.2亿元，液压传感技术获23项专利 |
| 星光农机(603789) | 联合收割机及农机具专业制造商 | 液压传动系统年产能12万套，配套东方红系列拖拉机 |
| 悦达投资(600805) | 多元化机械制造企业 | 农机液压件年供货量突破50万件，主要供应华东地区 |
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