万邦达(300055)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏
北京万邦达环保技术股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“王飘扬”。公司主营业务是新材料的生产与销售、危固废处理、水务工程及运营、新能源综合利用。主要产品包括工程承包项目、托管运营、商品销售、技术服务、金融业务、固废处理服务、石油化工产品。
根据万邦达2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.89亿元，同比下降16.68%。扣非净利润-1,888.71万元，由盈转亏。万邦达2024年第三季度净利润892.25万元，业绩同比大幅下降83.42%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,979.26万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事石油化工、工业水处理、固废处理服务。
1、石油化工
2021年-2023年石油化工营收呈大幅增长趋势，从2021年的15.45亿元，大幅增长到2023年的24.52亿元。2021年-2023年石油化工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.9%，大幅下降到了2023年的3.06%。
2023年，该产品名称由“石油化工产品-惠州”变更为“石油化工”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低16.68%，净利润同比大幅降低83.42%
2024年三季度，万邦达营业总收入为18.89亿元，去年同期为22.67亿元，同比下降16.68%，净利润为892.25万元，去年同期为5,380.51万元，同比大幅下降83.42%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益2,024.86万元，去年同期损失121.58万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益1,136.55万元，去年同期支出643.74万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-7,055.27万元，去年同期为2,134.91万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.89亿元 | 22.67亿元 | -16.68% |
| 营业成本 | 17.82亿元 | 20.86亿元 | -14.57% |
| 销售费用 | 918.85万元 | 929.97万元 | -1.20% |
| 管理费用 | 6,145.45万元 | 6,424.88万元 | -4.35% |
| 财务费用 | 547.21万元 | 291.71万元 | 87.59% |
| 研发费用 | 3,413.68万元 | 7,060.92万元 | -51.65% |
| 所得税费用 | -1,136.55万元 | 643.74万元 | -276.55% |
2024年三季度主营业务利润为-7,055.27万元，去年同期为2,134.91万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为18.89亿元，同比下降16.68%；（2）毛利率本期为5.65%，同比下降了2.33%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
万邦达2024年三季度非主营业务利润为6,810.97万元，去年同期为3,889.34万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,055.27万元 | -790.73% | 2,134.91万元 | -430.47% |
| 投资收益 | 1,884.28万元 | 211.18% | 2,613.76万元 | -27.91% |
| 营业外收入 | 567.75万元 | 63.63% | 222.16万元 | 155.56% |
| 营业外支出 | 299.11万元 | 33.52% | 52.65万元 | 468.09% |
| 其他收益 | 2,543.25万元 | 285.04% | 1,228.88万元 | 106.96% |
| 信用减值损失 | 2,024.86万元 | 226.94% | -121.58万元 | 1765.42% |
| 其他 | 89.94万元 | 10.08% | -1.22万元 | 7467.17% |
| 净利润 | 892.25万元 | 100.00% | 5,380.51万元 | -83.42% |
4、净现金流同比大幅下降8.52倍
2024年三季度，万邦达净现金流为-3.77亿元，去年同期为-3,954.91万元，较去年同期大幅下降8.52倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 21.40亿元 | -13.92% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 17.65亿元 | -26.44% |
| 吸收投资所收到的现金 | 1,570.00万元 | -95.44% | 偿还债务支付的现金 | 2,700.00万元 | -87.94% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 3.78亿元 | 103.51% | |||
| 收回投资收到的现金 | 3,000.00万元 | -83.96% |
全球排名
截止到2025年3月7日，万邦达近十二个月的滚动营收为28.0亿元，在水处理行业中，万邦达的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
水处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Xylem 赛莱默 | 621.0 | 18.12 | 65 | 27.74 |
| None | 377.0 | 3.38 | 60 | -1.10 |
| Pentair 滨特尔 | 296.0 | 2.74 | 45 | 4.19 |
| 碧水源 | 90.0 | -2.36 | 7.65 | -12.55 |
| 中国光大水务 | 64.0 | -0.29 | 9.76 | -4.52 |
| 节能国祯 | 41.0 | 2.18 | 3.92 | 5.78 |
| Aris Water Solutions | 32.0 | 23.84 | 1.95 | -- |
| 万邦达 | 28.0 | 64.75 | -1.91 | -- |
| 泰和科技 | 22.0 | 12.99 | 1.42 | -10.10 |
| 鹏鹞环保 | 21.0 | -0.76 | 2.58 | -12.56 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万邦达属于环保工程及服务行业，聚焦工业水处理及危险废物处理领域。 环保工程及服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2023年市场规模突破2.1万亿元，年复合增长率超8%。危废处理领域因监管趋严和技术升级，2025年预计市场规模达1.5万亿元。未来趋势集中于资源化利用技术突破、区域性综合环境服务模式推广，以及工业废水零排放技术商业化落地，行业集中度将持续提升。
2、市场地位及占有率
万邦达在国内工业水处理领域处于第二梯队，2024年危废处理业务营收占比提升至37%，在煤化工废水细分市场占有率约9%，但整体行业排名未进入前十，区域布局集中在华北及西北工业密集区。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万邦达（300055） | 工业水处理及危废处置服务商，覆盖煤化工、石化等领域 | 2024年危废处置规模突破50万吨/年，煤化工废水市占率9% |
| 东江环保（002672） | 危险废物综合处置龙头企业，业务涵盖资源化利用 | 2024年危废处理资质超350万吨/年，市占率连续三年居行业前三 |
| 维尔利（300190） | 有机废弃物资源化技术领先企业，聚焦餐厨垃圾处理 | 2024年餐厨垃圾处理市占率12%，中标多个国家级示范项目 |
| 中电环保（300172） | 工业水处理及污泥处置服务商，核电水处理核心供应商 | 2024年核电水处理市场占有率保持35%以上 |
| 巴安水务（300262） | 全球化水处理技术公司，海水淡化领域技术领先 | 2024年海水淡化EPC项目签约额突破20亿元 |
1、经营分析总结
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