马应龙(600993)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
马应龙药业集团股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为药品制造、医药零售及批发以及医疗服务等。公司的主要产品为抗感染药物、心脑血管药物、抗肿瘤药物、代谢及内分泌药物、麻醉精神类药物。
根据马应龙2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收27.92亿元，同比小幅增长14.13%。扣非净利润4.49亿元，同比增长24.62%。马应龙2024年第三季度净利润4.72亿元，业绩同比小幅增长9.70%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是医药工业，一块是医药商业，主要产品包括治痔产品和医药商业两项，其中治痔产品占比41.19%，医药商业占比34.68%。
1、治痔产品
2023年治痔产品营收12.92亿元，同比去年的14.88亿元小幅下降了13.18%。同期，2023年治痔产品毛利率为71.08%，同比去年的72.08%基本持平。
2023年，该产品名称由“治痔类产品”变更为“治痔产品”。
2、医药商业
2021年-2023年医药商业营收呈下降趋势，从2021年的14.67亿元，下降到2023年的10.88亿元。2023年医药商业毛利率为6.17%，同比去年的6.77%小幅下降了8.86%。
2019年，该产品名称由“医药流通”变更为“医药商业”。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长9.70%
本期净利润为4.72亿元，去年同期4.30亿元，同比小幅增长9.70%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为643.30万元，去年同期为7,372.06万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5.79亿元，去年同期为4.42亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长31.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.92亿元 | 24.46亿元 | 14.13% |
| 营业成本 | 14.58亿元 | 13.85亿元 | 5.28% |
| 销售费用 | 6.44亿元 | 5.02亿元 | 28.31% |
| 管理费用 | 8,348.05万元 | 8,205.40万元 | 1.74% |
| 财务费用 | -4,378.78万元 | -3,080.99万元 | -42.12% |
| 研发费用 | 5,103.94万元 | 4,838.92万元 | 5.48% |
| 所得税费用 | 9,675.28万元 | 7,560.56万元 | 27.97% |
2024年三季度主营业务利润为5.79亿元，去年同期为4.42亿元，同比大幅增长31.23%。
虽然销售费用本期为6.44亿元，同比增长28.31%，不过营业总收入本期为27.92亿元，同比小幅增长14.13%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，马应龙近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在品牌中药行业中，马应龙的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
品牌中药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 云南白药 | 391.0 | 6.10 | 41 | -9.46 |
| 同仁堂 | 179.0 | 11.67 | 17 | 17.40 |
| 片仔癀 | 101.0 | 15.60 | 28 | 18.73 |
| 同仁堂科技 | 68.0 | 13.71 | 5.90 | 8.07 |
| 东阿阿胶 | 47.0 | 11.41 | 12 | 198.46 |
| 马应龙 | 31.0 | 3.96 | 4.43 | 1.89 |
| 同仁堂国药 | 14.0 | 5.05 | 5.05 | -0.13 |
| 广誉远 | 13.0 | 4.99 | 0.90 | 41.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
马应龙属于中药行业，核心聚焦肛肠类用药及大健康衍生领域 中药行业近三年受政策支持持续扩容，2022-2024年市场规模复合增长率约6.8%，其中肛肠用药细分赛道维持中高个位数增长。未来行业将向大健康延伸拓展，中医专科服务、药妆及康养产品成新增长点，预计至2027年中药大健康产业规模突破3.2万亿元
2、市场地位及占有率
马应龙在痔疮用药市场占据绝对领先地位，核心产品市占率超42%，其品牌壁垒和渠道覆盖深度构筑护城河，但大健康业务营收占比不足15%，仍依赖传统药品驱动
3、主要竞争对手
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