山东玻纤(605006)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
山东玻纤集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，并在沂水县范围内提供热电产品。公司的主要产品是玻纤产品、电力及热力产品等。
根据山东玻纤2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.87亿元，同比小幅下降10.38%。扣非净利润-1.22亿元，较去年同期亏损增大。山东玻纤2024年第三季度净利润-1.11亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为玻璃纤维及制品制造，占比高达82.16%，其中玻纤产品为第一大收入来源。
1、玻纤产品
2023年玻纤产品营收18.09亿元，同比去年的23.90亿元下降了24.32%。2021年-2023年玻纤产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的41.12%，大幅下降到了2023年的10.57%。
2、电力及热力产品
2020年-2023年电力及热力产品营收呈增长趋势，从2020年的3.02亿元，增长到2023年的3.67亿元。2021年-2023年电力及热力产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.05%，大幅增长到了2023年的4.04%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.38%，净利润由盈转亏
2024年三季度，山东玻纤营业总收入为14.87亿元，去年同期为16.59亿元，同比小幅下降10.38%，净利润为-1.11亿元，去年同期为1.06亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）资产处置收益本期为-22.99万元，去年同期为1.36亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1.40亿元，去年同期为-2,075.72万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.87亿元 | 16.59亿元 | -10.38% |
| 营业成本 | 13.93亿元 | 14.49亿元 | -3.90% |
| 销售费用 | 1,714.01万元 | 1,763.78万元 | -2.82% |
| 管理费用 | 8,743.19万元 | 7,485.62万元 | 16.80% |
| 财务费用 | 3,953.96万元 | 3,855.52万元 | 2.55% |
| 研发费用 | 7,574.11万元 | 8,398.11万元 | -9.81% |
| 所得税费用 | -1,227.83万元 | 2,292.36万元 | -153.56% |
2024年三季度主营业务利润为-1.40亿元，去年同期为-2,075.72万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为14.87亿元，同比小幅下降10.38%；（2）毛利率本期为6.33%，同比大幅下降了6.32%。
全球排名
截止到2025年3月7日，山东玻纤近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在玻纤行业中，山东玻纤的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
玻纤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PPG Industries | 1149.0 | -1.94 | 81 | -8.12 |
| Owens Corning 欧文斯康宁 | 796.0 | 8.90 | 47 | -13.36 |
| 中材科技 | 259.0 | 11.43 | 22 | 2.72 |
| 中国巨石 | 149.0 | 8.44 | 30 | 8.01 |
| 国际复材 | 72.0 | 1.17 | 5.46 | 7.45 |
| 长海股份 | 26.0 | 8.47 | 2.96 | 3.03 |
| 山东玻纤 | 22.0 | 3.33 | 1.05 | -15.14 |
| 正威新材 | 17.0 | 0.96 | 0.39 | 3.98 |
| 宏和科技 | 6.61 | 2.13 | -0.63 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东玻纤属于玻璃纤维及其制品制造行业。 近三年，玻璃纤维行业受新能源、汽车轻量化、风电等领域需求驱动持续增长，2023年全球产能集中度超70%，中国市场前三企业产能占比达70%。未来，行业将向高端化、绿色化升级，光伏边框等新应用场景有望拉动需求增长10%以上，但产能过剩及原材料价格波动仍是主要挑战，预计2025年结构性升级加速，龙头企业通过智能制造进一步降本增效。
2、市场地位及占有率
山东玻纤在国内玻纤行业位列第二梯队，2023年产能41万吨，全球产能排名第六，国内市场占有率约5%-7%，其营收规模在A股上市企业中排名第五，主要产品覆盖无碱纱、特种纱及玻纤制品，聚焦中端市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国巨石（600176） | 全球最大玻纤生产企业，产品涵盖风电纱、电子布等高端领域 | 2024年11月风电纱产品价格上调15%-20%，全球产能占比超30%，国内市占率约40% |
| 中材科技（002080） | 旗下泰山玻纤为国内前三企业，重点布局风电叶片及复合材料 | 2024年玻纤业务营收超144亿元，风电纱市占率约25%，产品结构高端化占比提升至45% |
| 国际复材（301526） | 重庆国际核心子公司，专注高性能玻纤及制品研发生产 | 2024年玻纤产能达90万吨，汽车轻量化领域产品营收占比超20%，海外市场收入增长18% |
| 长海股份（300196） | 全产业链布局企业，覆盖玻纤纱、复合材料及制品 | 2024年60万吨智能制造基地投产，生产成本较传统产线降低20%，热塑短切产品市占率提升至12% |
| 山东玻纤（605006） | 聚焦无碱纱及特种纤维，产能规模位居国内第四 | 2024年产能利用率维持85%以上，热塑产品营收占比突破25%，成本较头部企业低5%-8% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损1.11亿元，是6年来三季度的首次亏损，近4年三季度净利润持续下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润亏损1.40亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
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