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泸州老窖(000568)2024年三季报解读:净利润近10年整体呈现上升趋势

泸州老窖股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“泸州市国有资产监督管理委员会”。公司以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式,主营“国窖 1573”“泸州老窖”等系列白酒,主要综合指标位于白酒行业前列。

根据泸州老窖2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收243.04亿元,同比小幅增长10.76%。扣非净利润115.64亿元,同比小幅增长10.24%。泸州老窖2024年第三季度净利润116.07亿元,业绩同比小幅增长9.49%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为酒类,占比高达99.48%,其中中高档酒类为第一大收入来源,占比88.78%。

1、中高档酒类

2015年-2023年中高档酒类营收呈大幅增长趋势,从2015年的31.61亿元,大幅增长到2023年的268.41亿元。2015年-2023年中高档酒类毛利率呈大幅增长趋势,从2015年的69.62%,大幅增长到了2023年的92.27%。

2020年,该产品名称由“高档酒类、中档酒类”,整合为“中高档酒类”。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长9.49%

本期净利润为116.07亿元,去年同期106.01亿元,同比小幅增长9.49%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出40.73亿元,去年同期支出35.64亿元,同比小幅增长;

但是主营业务利润本期为155.87亿元,去年同期为139.96亿元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长11.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 243.04亿元 219.43亿元 10.76%
营业成本 28.11亿元 25.35亿元 10.90%
销售费用 25.00亿元 24.06亿元 3.90%
管理费用 7.67亿元 8.43亿元 -9.04%
财务费用 -2.42亿元 -2.49亿元 2.81%
研发费用 1.43亿元 1.28亿元 11.33%
所得税费用 40.73亿元 35.64亿元 14.28%

2024年三季度主营业务利润为155.87亿元,去年同期为139.96亿元,同比小幅增长11.37%。

虽然营业税金及附加本期为27.38亿元,同比增长19.86%,不过营业总收入本期为243.04亿元,同比小幅增长10.76%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年3月7日,泸州老窖近十二个月的滚动营收为302.0亿元,在白酒烈酒行业中,泸州老窖的全球营收规模排名为8名,全国排名为5名。

白酒烈酒营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Diageo 帝亚吉欧 1889.0 9.47 361 6.00
贵州茅台 1506.0 15.39 747 16.97
Pernod Ricard 保乐力加 904.0 9.54 115 4.16
五粮液 833.0 13.26 302 14.83
洋河股份 331.0 16.22 100 10.21
山西汾酒 319.0 31.66 104 50.22
Brown Forman 百富门 303.0 6.48 74 4.28
泸州老窖 302.0 21.99 132 30.17
Davide Campari Milano 227.0 18.10 26 20.71
古井贡酒 203.0 25.31 46 35.26

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

泸州老窖属于中国白酒制造业,专注于浓香型白酒的生产与销售。 中国白酒行业近三年呈现结构性分化,高端化趋势显著,头部企业通过品牌溢价和渠道优化持续提升市场份额。2023年行业规模超6000亿元,年复合增长率约5%,但增速放缓。未来行业将聚焦消费升级、年轻化产品创新及国际化布局,预计高端白酒市场占比从30%提升至2025年的40%,酱香型品类扩张与数字化营销成为新增长点。

2、市场地位及占有率

泸州老窖稳居白酒行业第三位,2024年高端产品国窖1573系列占营收比重超65%,整体市占率约7%-8%,次于茅台(35%)和五粮液(20%),在浓香型细分领域与五粮液形成双寡头竞争。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
泸州老窖(000568) 浓香型白酒代表企业,国窖1573为核心高端品牌 2024年高端酒营收占比65%,毛利率维持85%以上
贵州茅台(600519) 酱香型白酒龙头,飞天茅台为主导产品 2024年市占率35%,核心产品终端溢价率超50%
五粮液(000858) 多粮浓香型白酒领导者 2024年第八代五粮液占营收70%,华东市场占有率领先
山西汾酒(600809) 清香型白酒领军企业 2024年青花汾系列增长40%,全国化布局加速
洋河股份(002304) 绵柔浓香型白酒主要生产商 2024年梦之蓝系列占高端酒营收55%,江苏省内市场占有率超35%

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