陕西煤业(601225)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
陕西煤业股份有限公司于2014年上市。公司主营业务为从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。公司的主要产品及服务为原选煤、洗煤、运输。
根据陕西煤业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,254.27亿元，同比基本持平。扣非净利润163.48亿元，同比小幅下降13.94%。陕西煤业2024年第三季度净利润263.71亿元，业绩同比小幅下降3.62%。
营业收入情况
2023年公司主要从事煤炭采掘业、其他、铁路运输业，主要产品包括自产煤和贸易煤两项，其中自产煤占比60.64%，贸易煤占比35.94%。
1、自产煤:
2023年自产煤:营收1,036.12亿元，同比去年的1,091.62亿元小幅下降了5.08%。同期，2023年自产煤:毛利率为59.52%，同比去年的66.05%小幅下降了9.89%。
2、贸易煤
2023年贸易煤营收614.04亿元，同比去年的534.20亿元小幅增长了14.94%。同期，2023年贸易煤毛利率为1.29%，同比去年的1.7%下降了24.12%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.62%
本期净利润为263.71亿元，去年同期273.62亿元，同比小幅下降3.62%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-4.53亿元，去年同期为-37.32亿元，亏损有所减小；
但是主营业务利润本期为300.45亿元，去年同期为335.76亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降10.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,254.27亿元 | 1,274.32亿元 | -1.57% |
| 营业成本 | 818.26亿元 | 799.42亿元 | 2.36% |
| 销售费用 | 6.08亿元 | 6.93亿元 | -12.30% |
| 管理费用 | 56.14亿元 | 54.44亿元 | 3.12% |
| 财务费用 | -1.75亿元 | -3.89亿元 | 54.98% |
| 研发费用 | 9,386.56万元 | 3.62亿元 | -74.09% |
| 所得税费用 | 50.36亿元 | 43.72亿元 | 15.21% |
2024年三季度主营业务利润为300.45亿元，去年同期为335.76亿元，同比小幅下降10.51%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1,254.27亿元，同比有所下降1.57%；（2）毛利率本期为34.76%，同比小幅下降了2.51%。
全球排名
截止到2025年3月7日，陕西煤业近十二个月的滚动营收为1709.0亿元，在动力煤行业中，陕西煤业的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
动力煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 3431.0 | 13.72 | 597 | 15.08 |
| 中煤能源 | 1930.0 | 11.04 | 195 | 49.01 |
| 陕西煤业 | 1709.0 | 21.67 | 212 | 12.59 |
| 兖矿能源 | 1500.0 | -11.30 | 201 | 41.41 |
| Coal India 印度煤炭公司 | 1254.0 | 18.63 | 312 | 43.34 |
| 充矿能源 | 1184.0 | 19.66 | 182 | 38.46 |
| None | 475.0 | 37.00 | 120 | 123.55 |
| 山煤国际 | 374.0 | 1.80 | 43 | 72.73 |
| 充煤澳大利亚 | 313.0 | 8.28 | 56 | 15.41 |
| Peabody Energy 皮博迪能源 | 307.0 | 8.49 | 27 | 0.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
陕西煤业属于煤炭开采和洗选业。 近三年，煤炭行业在国家能源安全战略下保持稳健发展，优质产能持续释放，行业集中度提升。2023年煤炭消费量约45亿吨，占一次能源消费比重超55%。未来，清洁高效利用与煤电联营成为主要方向，龙头企业通过资源整合与技术升级巩固优势，预计市场空间将向低开采成本、高煤质企业集中，智能化与绿色矿山建设推动行业可持续发展。
2、市场地位及占有率
陕西煤业为国内第二大煤炭上市企业，2024年自产煤销量达1.64亿吨，行业占比约3.6%。其动力煤品质及成本优势显著，吨煤毛利长期领先同业，2024年毛利率维持59%以上，市场份额稳居行业前二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕西煤业（601225） | 国内优质动力煤龙头企业 | 2024年煤炭保有储量181亿吨，产能1.7亿吨，吨煤毛利214.3元（2024年三季度） |
| 中国神华（601088） | 煤炭、电力、运输一体化企业 | 2024年煤炭产能3.6亿吨，行业市占率约8.0%，营收占比超70% |
| 中煤能源（601898） | 煤炭与煤化工综合开发企业 | 煤炭资源量266.48亿吨，2024年自产煤销量1.4亿吨，煤化工营收占比超15% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化布局的煤化工龙头企业 | 2024年煤炭储量470.97亿吨，海外业务贡献营收占比35%，吨煤售价785元 |
| 晋控煤业（601001） | 山西省动力煤核心生产企业 | 2024年核定产能4500万吨，吨煤成本262元（2024年数据），权益储量20亿吨 |
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