新兴铸管(000778)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
新兴铸管股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为加工、生产和销售离心球墨铸铁管及管件、钢铁冶炼及压延产品、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管等。公司主要有新兴铸管、新兴钢材、新兴铸造、新兴管材和新兴格板五大产品系列。
根据新兴铸管2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收270.80亿元，同比下降25.44%。扣非净利润2.41亿元，同比大幅下降66.98%。新兴铸管2024年第三季度净利润4.25亿元，业绩同比大幅下降63.18%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为金属制品业，主要产品包括铸管及管铸件、普钢、其他产品三项，铸管及管铸件占比30.87%，普钢占比29.01%，其他产品占比21.54%。
1、铸管及管铸件
2021年-2023年铸管及管铸件营收呈小幅下降趋势，从2021年的150.54亿元，小幅下降到2023年的133.54亿元。2023年铸管及管铸件毛利率为10.32%，同比去年的11.47%小幅下降了10.03%。
2、普钢
2021年-2023年普钢营收呈下降趋势，从2021年的157.81亿元，下降到2023年的125.46亿元。2021年-2023年普钢毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的13.5%，大幅下降到了2023年的6.17%。
3、优特钢
2021年-2023年优特钢营收呈下降趋势，从2021年的108.56亿元，下降到2023年的80.35亿元。2021年-2023年优特钢毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.21%，大幅下降到了2023年的0.71%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低25.44%，净利润同比大幅降低63.18%
2024年三季度，新兴铸管营业总收入为270.80亿元，去年同期为363.22亿元，同比下降25.44%，净利润为4.25亿元，去年同期为11.55亿元，同比大幅下降63.18%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为2.83亿元，去年同期为5,920.35万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为7.20亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为9,329.12万元，去年同期为5.53亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降80.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 270.80亿元 | 363.22亿元 | -25.44% |
| 营业成本 | 255.66亿元 | 341.50亿元 | -25.14% |
| 销售费用 | 2.59亿元 | 2.74亿元 | -5.74% |
| 管理费用 | 4.33亿元 | 5.00亿元 | -13.52% |
| 财务费用 | 2.12亿元 | 1.77亿元 | 19.42% |
| 研发费用 | 2.68亿元 | 2.83亿元 | -5.31% |
| 所得税费用 | 1.15亿元 | 1.19亿元 | -3.13% |
2024年三季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为7.20亿元，同比大幅下降80.81%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为270.80亿元，同比下降25.44%；（2）毛利率本期为5.59%，同比小幅下降了0.39%。
3、非主营业务利润同比下降
新兴铸管2024年三季度非主营业务利润为4.02亿元，去年同期为5.53亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.38亿元 | 32.52% | 7.20亿元 | -80.81% |
| 投资收益 | 9,329.12万元 | 21.94% | 5.53亿元 | -83.14% |
| 营业外支出 | 8,781.58万元 | 20.65% | 878.07万元 | 900.10% |
| 其他收益 | 1.20亿元 | 28.31% | 1.10亿元 | 9.43% |
| 资产处置收益 | 2.83亿元 | 66.65% | 5,920.35万元 | 378.65% |
| 其他 | -740.41万元 | -1.74% | -639.51万元 | -15.78% |
| 净利润 | 4.25亿元 | 100.00% | 11.55亿元 | -63.18% |
4、净现金流同比大幅下降4.10倍
2024年三季度，新兴铸管净现金流为-43.24亿元，去年同期为-8.49亿元，较去年同期大幅下降4.10倍。
行业分析
1、行业发展趋势
新兴铸管属于金属制品业，核心产品为离心球墨铸铁管及配套管件。 金属制品业近三年受制造业波动及基建需求影响呈现结构性调整，2023年行业规模超2.3万亿元，复合增长率约3.5%。未来趋势聚焦智慧化与绿色化，智慧管道系统、再生材料应用等领域增速显著，预计2025年铸管细分市场空间突破500亿元，水利、热力及海外市场成为增长引擎。
2、市场地位及占有率
新兴铸管为国内最大离心球墨铸铁管制造商，全球市占率约20%，国内市占率超30%。2023年铸管及管件营收133.54亿元，占公司总收入30.9%，产品覆盖水利、市政及热力等核心基建领域，技术标准主导多项国际及国内行业规范。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新兴铸管（000778） | 离心球墨铸铁管龙头，覆盖水利市政领域 | 2024年智慧管道项目收入占比提升至18% |
| 广东鸿图（002101） | 压铸及汽车零部件制造企业 | 2024年铝铸件收入占比超70% |
| 立中集团（300428） | 再生铸造铝合金及车轮制造企业 | 2024年铸造铝合金收入占比52% |
| 金洲管道（002443） | 焊接钢管及镀锌钢管供应商 | 2024年油气管道订单规模达千万级 |
| 友发集团（601686） | 焊接钢管产销一体化企业 | 2024年市政工程供货量同比增长22% |
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