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豫园股份(600655)2024年三季报解读:投资收益同比下降导致净利润同比大幅下降

上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司于1992年上市,实际控制人为“郭广昌”。公司地处上海中心商业区,主营业务是珠宝时尚等消费升级行业、商业零售行业、房地产行业。主要产品为珠宝时尚、餐饮管理与服务、食品、百货及工艺品销售、医药、其他经营管理服务、商业、度假村、化妆品、时尚表业、酒业等。

根据豫园股份2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收361.01亿元,同比小幅下降8.72%。扣非净利润-6.72亿元,较去年同期亏损增大。豫园股份2024年第三季度净利润9.67亿元,业绩同比大幅下降54.19%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事产业运营、物业开发与销售、商业综合运营与物业综合服务-其中:商业综合及物业综合服务,主要产品包括珠宝时尚和物业开发与销售两项,其中珠宝时尚占比63.17%,物业开发与销售占比23.79%。

1、产业运营

2019年-2023年产业运营营收呈大幅增长趋势,从2019年的221.34亿元,大幅增长到2023年的416.94亿元。2021年-2023年产业运营毛利率呈下降趋势,从2021年的13.71%,下降到了2023年的11.53%。

2、物业开发与销售

2023年物业开发与销售营收135.58亿元,同比去年的91.17亿元大幅增长了48.72%。2020年-2023年物业开发与销售毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的30.06%,大幅下降到了2023年的11.29%。

PART 2
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投资收益同比下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低8.72%,净利润同比大幅降低54.19%

2024年三季度,豫园股份营业总收入为361.01亿元,去年同期为395.48亿元,同比小幅下降8.72%,净利润为9.67亿元,去年同期为21.11亿元,同比大幅下降54.19%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为2.73亿元,去年同期为1,874.16万元,同比大幅增长;

但是(1)投资收益本期为21.47亿元,去年同期为29.61亿元,同比下降;(2)所得税费用本期支出6.51亿元,去年同期支出1.78亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 361.01亿元 395.48亿元 -8.72%
营业成本 313.86亿元 342.01亿元 -8.23%
销售费用 19.27亿元 22.93亿元 -15.95%
管理费用 19.66亿元 21.58亿元 -8.89%
财务费用 12.94亿元 11.61亿元 11.48%
研发费用 3,636.20万元 7,345.85万元 -50.50%
所得税费用 6.51亿元 1.78亿元 264.99%

2024年三季度主营业务利润为-8.32亿元,去年同期为-6.76亿元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为361.01亿元,同比小幅下降8.72%;(2)毛利率本期为13.06%,同比小幅下降了0.46%。

3、非主营业务利润同比下降

豫园股份2024年三季度非主营业务利润为24.51亿元,去年同期为29.65亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -8.32亿元 -86.09% -6.76亿元 -23.23%
投资收益 21.47亿元 222.05% 29.61亿元 -27.48%
公允价值变动收益 2.73亿元 28.20% 1,874.16万元 1354.78%
资产减值损失 -1.69亿元 -17.47% -1.06亿元 -60.16%
其他收益 1.75亿元 18.07% 9,191.97万元 90.11%
其他 1.23亿元 12.69% 1.35亿元 -9.02%
净利润 9.67亿元 100.00% 21.11亿元 -54.19%

PART 3
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全球排名

截止到2025年3月7日,豫园股份近十二个月的滚动营收为581.0亿元,在黄金珠宝行业中,豫园股份的全球营收规模排名为4名,全国排名为2名。

黄金珠宝营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Rajesh Exports 拉杰什出口 2341.0 2.81 2.80 -26.50
周大福 1015.0 15.71 61 2.55
老凤祥 714.0 11.36 22 11.77
豫园股份 581.0 9.70 20 -17.54
中国黄金 564.0 18.60 9.73 24.86
Signet Jewelers 西格内特珠宝 520.0 11.12 59 --
Pandora 潘多拉 331.0 10.64 55 7.91
周生生 234.0 18.50 9.46 22.98
None 202.0 9.45 2.30 2.19
菜百股份 166.0 32.80 7.07 25.01

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

豫园股份属于零售行业,核心业务涵盖珠宝时尚、商业零售及文旅消费等多元化领域。 近三年零售行业受消费升级驱动,黄金珠宝、文旅体验等细分领域加速复苏。2025年行业整体向线上线下融合、场景化体验转型,黄金消费因避险需求持续增长,文旅地标经济成为新增长点,预计未来三年市场空间将突破万亿级规模。

2、市场地位及占有率

豫园股份旗下珠宝时尚板块拥有“老庙”“亚一”两大全国性品牌,门店超4000家,2024年珠宝业务营收占比超40%,稳居黄金珠宝行业第一梯队,文旅项目通过“豫园灯会”IP强化品牌影响力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
豫园股份(600655) 综合性零售集团,覆盖珠宝、文旅、商业地产 2024年珠宝时尚营收占比超40%
老凤祥(600612) 黄金珠宝龙头企业,百年历史品牌 黄金首饰市占率连续多年居全国首位
周大生(002867) 主打钻石镶嵌与加盟模式,全国门店布局广泛 2024年加盟业务贡献营收超75%
潮宏基(002345) 时尚珠宝品牌,侧重年轻消费群体 2024年线上渠道营收同比增长28%
菜百股份(605599) 北京区域龙头,以黄金投资产品为核心 2024年华北地区市占率超20%

总结
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1、经营分析总结

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