仁和药业(000650)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
仁和药业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“杨文龙”。公司主营业务是生产、销售中西药、原料药及健康相关产品。公司主营产品为仁和可立克、优卡丹系列、妇炎洁系列、大活络胶囊、闪亮滴眼液、清火胶囊、正胃胶囊等。
根据仁和药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收31.51亿元，同比下降17.49%。扣非净利润3.03亿元，同比大幅下降35.13%。仁和药业2024年第三季度净利润5.15亿元，业绩同比下降21.10%。本期经营活动产生的现金流净额为2.98亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药(含大健康产品)，主要产品包括药品和健康相关产品两项，其中药品占比72.84%，健康相关产品占比24.74%。
1、药品
2023年药品营收36.66亿元，同比去年的37.23亿元基本持平。2019年-2023年药品毛利率呈下降趋势，从2019年的43.36%，下降到了2023年的35.17%。
2、健康相关产品
2023年健康相关产品营收12.45亿元，同比去年的13.52亿元小幅下降了7.94%。同期，2023年健康相关产品毛利率为38.17%，同比去年的32.32%增长了18.1%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.10%
本期净利润为5.15亿元，去年同期6.53亿元，同比下降21.10%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1.13亿元，去年同期为5,346.71万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1.68亿元，去年同期支出2.06亿元，同比下降。
但是主营业务利润本期为5.58亿元，去年同期为7.54亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降26.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.51亿元 | 38.19亿元 | -17.49% |
| 营业成本 | 19.64亿元 | 23.68亿元 | -17.05% |
| 销售费用 | 3.60亿元 | 4.16亿元 | -13.56% |
| 管理费用 | 2.22亿元 | 2.33亿元 | -4.53% |
| 财务费用 | -981.65万元 | -1,809.38万元 | 45.75% |
| 研发费用 | 2,320.15万元 | 2,941.27万元 | -21.12% |
| 所得税费用 | 1.68亿元 | 2.06亿元 | -18.28% |
2024年三季度主营业务利润为5.58亿元，去年同期为7.54亿元，同比下降26.04%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为31.51亿元，同比下降17.49%；（2）毛利率本期为37.65%，同比有所下降了0.33%。
全球排名
截止到2025年3月7日，仁和药业近十二个月的滚动营收为50.0亿元，在中药OTC行业中，仁和药业的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
中药OTC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华润三九 | 247.0 | 21.96 | 29 | 21.33 |
| 太极集团 | 156.0 | 11.71 | 8.22 | 131.73 |
| 济川药业 | 97.0 | 16.13 | 28 | 30.26 |
| 昆药集团 | 77.0 | -0.06 | 4.45 | -0.90 |
| 葵花药业 | 57.0 | 18.08 | 11 | 24.18 |
| 仁和药业 | 50.0 | 7.01 | 5.67 | -0.09 |
| 江中药业 | 44.0 | 21.60 | 7.08 | 14.35 |
| 健民集团 | 42.0 | 19.71 | 5.21 | 52.24 |
| 千金药业 | 38.0 | 1.55 | 3.20 | 2.55 |
| 亚宝药业 | 29.0 | 3.79 | 2.00 | 22.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
仁和药业属于中药及大健康产品制造与销售行业 中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破9000亿元，年复合增长率约6.8%。未来五年将加速现代化转型，配方颗粒与中药创新药成核心增长点，预计2028年市场空间可达1.3万亿元。行业集中度持续提升，智能化生产与精准营销成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
作为OTC领域龙头企业，仁和药业在妇科用药和儿童健康细分市场占有率分别达12.3%和9.8%，2024年营收规模位居行业前八，核心产品妇炎洁连续五年保持同类产品市场份额第一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 仁和药业（000650） | 聚焦OTC及大健康领域，拥有妇炎洁等知名品牌 | 2024年营收同比下降17%，中药产品线贡献超60%主营收入 |
| 桂林三金（002275） | 咽喉疾病用药领域龙头企业 | 西瓜霜系列产品占据咽喉中成药市场18%份额 |
| 康缘药业（600557） | 中药创新药研发领军企业 | 热毒宁注射液2024年单品销售突破25亿元 |
| 云南白药（000538） | 全产业链布局的综合性医药集团 | 2024年牙膏品类市占率保持23.5%行业第一 |
| 信邦制药（002390） | 肿瘤及心脑血管中成药制造商 | 人参皂苷系列产品进入医保目录后销量增长35% |
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