中航机载(600372)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
中航机载系统股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为航空电子系统产品的研发、生产和销售，主要产品包括航空、航天、舰船、兵器等领域的机械电子、航空电子、自动控制、仪器仪表、惯性导航、电子信息、雷达与火控系统及基础元器件等。
根据中航机载2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收165.67亿元，同比下降20.09%。扣非净利润9.84亿元，同比下降25.62%。中航机载2024年第三季度净利润13.21亿元，业绩同比下降29.84%。
营业收入情况
2023年公司主要从事飞机制造业、汽车制造业、其他主营业务，其中航空产品为第一大收入来源。
1、航空产品
2017年-2023年航空产品营收呈大幅增长趋势，从2017年的56.81亿元，大幅增长到2023年的247.38亿元。2023年航空产品毛利率为30.37%，同比去年的31.25%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.84%
本期净利润为13.21亿元，去年同期18.83亿元，同比下降29.84%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为12.98亿元，去年同期为19.34亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 165.67亿元 | 207.31亿元 | -20.09% |
| 营业成本 | 122.27亿元 | 149.85亿元 | -18.40% |
| 销售费用 | 1.76亿元 | 1.88亿元 | -6.60% |
| 管理费用 | 13.02亿元 | 16.10亿元 | -19.18% |
| 财务费用 | 4,599.20万元 | 6,574.79万元 | -30.05% |
| 研发费用 | 13.75亿元 | 18.12亿元 | -24.13% |
| 所得税费用 | 1.16亿元 | 1.20亿元 | -2.96% |
2024年三季度主营业务利润为12.98亿元，去年同期为19.34亿元，同比大幅下降32.91%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为165.67亿元，同比下降20.09%；（2）毛利率本期为26.19%，同比小幅下降了1.53%。
全球排名
截止到2025年3月7日，中航机载近十二个月的滚动营收为290.0亿元，在航空装备配套行业中，中航机载的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
航空装备配套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Transdigm Group | 576.0 | 18.28 | 124 | 36.09 |
| Howmet Aerospace | 539.0 | 14.33 | 84 | 64.81 |
| Spirit Aerosystems | 458.0 | 16.91 | -155.17 | -- |
| 中航机载 | 290.0 | 49.13 | 19 | 44.07 |
| HEICO | 280.0 | 27.40 | 37 | 19.11 |
| Moog 穆格 | 262.0 | 8.16 | 15 | 9.64 |
| Curtiss-Wright 寇蒂斯莱特 | 226.0 | 7.59 | 29 | 14.87 |
| None | 150.0 | 8.81 | 13 | 14.95 |
| Montana Aerospace | 113.0 | 31.69 | -2.96 | -- |
| 中航重机 | 106.0 | 16.45 | 13 | 56.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中航机载属于航空机载系统行业，聚焦航空电子、机电系统及设备的研发制造。 航空机载系统行业近三年呈现军民融合加速、低空经济政策驱动、无人机应用扩展等特征。军用领域受益于国防装备升级，机电系统国产化率超90%；民用领域受C919量产及通航产业扩容推动，航电系统需求年均增长超15%。预计至2025年，国内机载系统市场规模将突破2000亿元，复合增长率约12%，其中无人机机载设备占比有望提升至25%。
2、市场地位及占有率
中航机载为国内航空机载系统领域绝对龙头，军用航空机电市场份额超95%，主导国产大飞机C919航电系统核心配套，在低空经济领域机载设备市占率超70%，整合中航电子与中航机电后形成全产业链垄断优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航机载（600372） | 航空机载系统全产业链龙头企业 | 2025年军用机电系统市占率超95%，主导C919航电配套 |
| 航天电子（600879） | 航天电子设备及系统制造商 | 2025年卫星导航设备营收占比32%，航天特种电子营收增长18% |
| 航发控制（000738） | 航空发动机控制系统核心供应商 | 2025年发动机控制系统市占率65%，配套涡扇-20等型号 |
| 中航光电（002179） | 高端连接器与组件制造商 | 2025年军工连接器市占率45%，新能源汽车连接器营收占比28% |
| 中航沈飞（600760） | 战斗机整机制造商 | 2025年歼击机整机交付占比85%，无人机业务营收增长22% |
1、经营分析总结
2017-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润13.21亿元，较上期有所下降。
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