景旺电子(603228)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
深圳市景旺电子股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“刘绍柏”。公司是一家专业从事印刷电路板及高端电子材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，公司产品类型覆盖FR4印制电路板、铝基电路板、柔性电路板、HDI板、刚挠结合板、高端电子材料等。
根据景旺电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收90.78亿元，同比增长17.11%。扣非净利润8.28亿元，同比增长20.31%。景旺电子2024年第三季度净利润8.96亿元，业绩同比大幅增长30.15%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为印制电路板。
1、印制电路板
2016年-2023年印制电路板营收呈大幅增长趋势，从2016年的32.31亿元，大幅增长到2023年的102.41亿元。2023年印制电路板毛利率为19.63%，同比去年的19.22%基本持平。
2018年，该产品名称由“刚性电路板、柔性电路板、金属基电路板”，整合为“印制电路板”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长30.15%
本期净利润为8.96亿元，去年同期6.88亿元，同比大幅增长30.15%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）资产减值损失本期损失3,458.12万元，去年同期损失1.10亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为9.36亿元，去年同期为8.72亿元，同比小幅增长；（3）其他收益本期为1.48亿元，去年同期为9,008.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 90.78亿元 | 77.52亿元 | 17.11% |
| 营业成本 | 69.21亿元 | 58.43亿元 | 18.44% |
| 销售费用 | 1.58亿元 | 1.30亿元 | 21.66% |
| 管理费用 | 4.17亿元 | 3.48亿元 | 19.85% |
| 财务费用 | 6,072.51万元 | 5,400.30万元 | 12.45% |
| 研发费用 | 5.29亿元 | 4.52亿元 | 17.17% |
| 所得税费用 | 1.31亿元 | 1.05亿元 | 25.56% |
2024年三季度主营业务利润为9.36亿元，去年同期为8.72亿元，同比小幅增长7.27%。
虽然毛利率本期为23.77%，同比小幅下降了0.85%，不过营业总收入本期为90.78亿元，同比增长17.11%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，景旺电子近十二个月的滚动营收为108.0亿元，在PCB行业中，景旺电子的全国排名为4名，全球排名为13名。
PCB营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NOK | 365.0 | 7.96 | 15 | -- |
| 臻鼎 | 335.0 | 4.87 | 14 | -8.56 |
| 鹏鼎控股 | 321.0 | 2.41 | 33 | 4.97 |
| 欣兴Unimicron | 255.0 | 3.33 | 11 | -27.29 |
| Ibiden 揖斐电 | 180.0 | 4.63 | 15 | 7.01 |
| TTM Technologies 讯达科技 | 177.0 | 2.80 | 4.08 | 1.14 |
| 生益科技 | 166.0 | 4.14 | 12 | -11.52 |
| None | 162.0 | 1.98 | -1.36 | -- |
| 华通Compeq | 148.0 | 3.49 | 9.21 | -3.68 |
| 深南电路 | 135.0 | 5.25 | 14 | -0.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 景旺电子 | 108.0 | 15.05 | 9.36 | 0.55 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
景旺电子属于印制电路板（PCB）制造行业。 PCB行业近三年受5G通信、人工智能、物联网及新能源汽车需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球市场规模超800亿美元，复合增长率约5.8%。未来行业将向高密度、高频高速、柔性化方向升级，汽车电子和消费电子领域成为主要增长极，预计2027年全球市场空间突破1000亿美元。
2、市场地位及占有率
景旺电子为国内PCB行业头部企业，2024年全球市占率约5%，位列全球前十、国内前三，在汽车电子及高端消费电子领域供货规模达百亿级，客户涵盖华为、特斯拉等头部厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 景旺电子（603228） | 主营高密度互连板、柔性电路板及金属基板，覆盖汽车电子、通信设备等领域 | 2024年汽车电子领域营收占比超30%，高端PCB产品市占率国内第二 |
| 深南电路（002916） | 国内通信PCB核心供应商，专注高频高速板及封装基板研发生产 | 通信设备领域市占率国内第一，2024年高频高速板营收超50亿元 |
| 沪电股份（002463） | 汽车电子及服务器用PCB龙头，主攻高端多层板及高频材料 | 2025年服务器PCB订单量同比增25%，全球汽车板市占率约8% |
| 生益科技（600183） | 覆铜板及PCB一体化企业，产品应用于5G基站和消费电子 | 2024年覆铜板市占率全球第二，高端PCB产能扩产30% |
| 崇达技术（002815） | 中小批量PCB供应商，聚焦工业控制及医疗设备领域 | 2024年工业控制板营收占比超40%，海外市场占比达60% |
1、经营分析总结
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