杭电股份(603618)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降
杭州电缆股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“孙庆炎”。公司主营业务是电线电缆的研发、生产、销售和服务；光纤预制棒、光纤、光缆、光通信相关设备等产品研发、生产、销售和服务。主要产品为缆线、导线、民用线缆、光纤、光缆、光棒、塑料。
根据杭电股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收64.43亿元，同比增长15.34%。扣非净利润1.14亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-5.00亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为输配电气，占比高达95.07%，其中缆线为第一大收入来源，占比80.52%。
1、缆线
2023年缆线营收59.31亿元，同比去年的65.46亿元小幅下降了9.4%。2021年-2023年缆线毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的15.83%，小幅下降到了2023年的15.17%。
2、导线
2023年导线营收6.59亿元，同比去年的8.77亿元下降了24.79%。2021年-2023年导线毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.13%，大幅增长到了2023年的11.92%。
3、光缆
2023年光缆营收2.25亿元，同比去年的2.32亿元基本持平。2021年-2023年光缆毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-3.02%，大幅增长到了2023年的7.09%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降15.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 64.43亿元 | 55.86亿元 | 15.34% |
| 营业成本 | 55.96亿元 | 47.46亿元 | 17.93% |
| 销售费用 | 2.16亿元 | 2.05亿元 | 5.46% |
| 管理费用 | 9,418.55万元 | 8,959.75万元 | 5.12% |
| 财务费用 | 9,564.03万元 | 8,337.19万元 | 14.72% |
| 研发费用 | 2.22亿元 | 2.10亿元 | 5.97% |
| 所得税费用 | 1,694.36万元 | 1,484.27万元 | 14.16% |
2024年三季度主营业务利润为1.97亿元，去年同期为2.33亿元，同比下降15.32%。
虽然营业总收入本期为64.43亿元，同比增长15.34%，不过毛利率本期为13.14%，同比小幅下降了1.91%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润亏损有所减小
杭电股份2024年三季度非主营业务利润为-5,378.18万元，去年同期为-9,244.58万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.97亿元 | 155.88% | 2.33亿元 | -15.32% |
| 投资收益 | -4,786.42万元 | -37.82% | -4,485.52万元 | -6.71% |
| 其他收益 | 4,862.85万元 | 38.42% | 1,262.87万元 | 285.06% |
| 信用减值损失 | -5,229.73万元 | -41.32% | -5,744.36万元 | 8.96% |
| 其他 | -68.51万元 | -0.54% | 333.74万元 | -120.53% |
| 净利润 | 1.27亿元 | 100.00% | 1.26亿元 | 0.68% |
全国排名
截止到2025年3月7日，杭电股份近十二个月的滚动营收为74.0亿元，在电线电缆行业中，杭电股份的全国排名为8名，全球排名为12名。
电线电缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Prysmian 普睿司曼 | 1336.0 | 10.41 | 57 | 33.27 |
| Nexans 耐克森 | 666.0 | 5.04 | 22 | 19.14 |
| 宝胜股份 | 438.0 | 8.66 | 0.31 | -47.83 |
| 华新Walsin Lihwa | 396.0 | 4.60 | 6.17 | -42.46 |
| NKT 安凯特 | 253.0 | 19.48 | 26 | 334.79 |
| 远东股份 | 245.0 | 7.30 | 3.20 | -- |
| 起帆电缆 | 233.0 | 33.85 | 4.23 | 1.03 |
| 金杯电工 | 153.0 | 25.18 | 5.23 | 27.90 |
| 万马股份 | 151.0 | 17.50 | 5.55 | 35.54 |
| 太阳电缆 | 135.0 | 19.48 | 1.77 | -2.41 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 杭电股份 | 74.0 | 8.21 | 1.36 | 4.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
杭电股份属于电线电缆行业，主营电力电缆、光通信及新能源锂电铜箔业务。 电线电缆行业近三年受新能源基建、智能电网及5G建设推动，年均增速超8%，2024年市场规模突破1.8万亿元。未来向高压超导、海洋工程电缆及低碳材料转型，预计2025年特种电缆需求占比提升至35%，行业集中度加速提升。
2、市场地位及占有率
杭电股份位列中国线缆产业竞争力20强，2024年特种节能导线产能达15,000公里，在华东地区输配电领域市占率约3.5%，新能源车用铜箔项目投产后有望切入锂电材料细分赛道。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 杭电股份（603618） | 主营超高压电缆、海洋工程电缆及锂电铜箔 | 2024年特种电缆营收占比42%，铜箔项目规划产能5万吨 |
| 亨通光电（600487） | 全球光纤通信和能源互联系统解决方案龙头 | 2024年海底电缆中标份额28%，稳居行业第一 |
| 中天科技（600522） | 国内高压直流电缆和深海光缆核心供应商 | 2024年海洋系列产品营收突破120亿元，市占率25% |
| 东方电缆（603606） | 专注海底电缆和海洋脐带缆研发制造 | 2025年一季度海缆订单同比增37%，在手订单超60亿元 |
| 宝胜股份（600973） | 航空航天电缆及轨道交通电缆领先企业 | 2024年超导电缆通过国网认证，中标特高压项目12.3亿元 |
1、经营分析总结
近5年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.27亿元。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年三季度主营利润1.97亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
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