万和电气(002543)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
广东万和新电气股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“卢础其”。公司主营业务为厨卫电器及热水热能系统整体解决方案。主要产品有生活热水、厨房电器、其他、综合服务。
根据万和电气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收52.34亿元，同比增长18.61%。扣非净利润5.16亿元，同比小幅增长4.71%。万和电气2024年第三季度净利润4.54亿元，业绩同比下降18.83%。本期经营活动产生的现金流净额为9.91亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括生活热水和厨房电器两项，其中生活热水占比54.59%，厨房电器占比38.45%。
1、生活热水
2023年生活热水营收33.32亿元，同比去年的32.67亿元基本持平。2021年-2023年生活热水毛利率呈增长趋势，从2021年的31.1%，增长到了2023年的37.31%。
2、厨房电器
2021年-2023年厨房电器营收呈大幅下降趋势，从2021年的34.56亿元，大幅下降到2023年的23.47亿元。2021年-2023年厨房电器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.5%，大幅增长到了2023年的23.6%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加18.61%，净利润同比降低18.83%
2024年三季度，万和电气营业总收入为52.34亿元，去年同期为44.13亿元，同比增长18.61%，净利润为4.54亿元，去年同期为5.59亿元，同比下降18.83%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为5.85亿元，去年同期为5.45亿元，同比小幅增长；
但是公允价值变动收益本期为-1.01亿元，去年同期为6,710.32万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长7.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 52.34亿元 | 44.13亿元 | 18.61% |
| 营业成本 | 35.19亿元 | 29.87亿元 | 17.80% |
| 销售费用 | 8.14亿元 | 5.84亿元 | 39.30% |
| 管理费用 | 1.41亿元 | 1.31亿元 | 7.57% |
| 财务费用 | -6,737.27万元 | -5,124.42万元 | -31.47% |
| 研发费用 | 2.05亿元 | 1.75亿元 | 17.42% |
| 所得税费用 | 8,480.34万元 | 9,760.75万元 | -13.12% |
2024年三季度主营业务利润为5.85亿元，去年同期为5.45亿元，同比小幅增长7.28%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为52.34亿元，同比增长18.61%；（2）毛利率本期为32.78%，同比有所增长了0.47%。
全球排名
截止到2025年3月7日，万和电气近十二个月的滚动营收为61.0亿元，在厨卫电器行业中，万和电气的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
厨卫电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.O. Smith A.O.史密斯 | 277.0 | 2.56 | 39 | 3.09 |
| Rinnai 林内 | 209.0 | 7.70 | 13 | -1.12 |
| 老板电器 | 112.0 | 11.28 | 17 | 1.43 |
| Noritz | 98.0 | 4.31 | 2.13 | -7.18 |
| 华帝股份 | 62.0 | 12.64 | 4.47 | 3.11 |
| 万和电气 | 61.0 | -0.89 | 5.68 | -2.41 |
| 日出东方 | 48.0 | 10.98 | 2.09 | 7.04 |
| Traeger | 44.0 | 3.54 | -6.12 | -- |
| 长青集团 | 40.0 | 9.48 | 1.59 | -23.15 |
| 火星人 | 21.0 | 9.85 | 2.47 | -3.51 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万和电气属于家用电力器具制造业，核心业务聚焦厨卫电器领域。 过去三年，家电行业受智能化、节能化趋势驱动，市场规模稳步增长，其中厨卫电器细分市场年复合增长率超8%。未来，行业将加速向绿色低碳、智能互联方向转型，预计2025年智能厨卫产品渗透率将突破45%，政策驱动的家电以旧换新计划将进一步释放约2000亿元市场空间。
2、市场地位及占有率
万和电气在国内燃气热水器领域稳居前三，燃气壁挂炉市场占有率超15%，厨电产品线覆盖全渠道。2025年通过AI技术融合推出的智能厨卫新品，巩固了其在智能化转型中的领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万和电气（002543） | 专业厨卫电器制造商 | 2025年AI热水器新品占智能厨卫营收32% |
| 老板电器（002508） | 高端厨电品牌 | 吸油烟机市占率连续8年第一，2025年超28% |
| 华帝股份（002035） | 厨房电器及整体方案提供商 | 集成灶产品线2025年营收同比增长41% |
| 海尔智家（600690） | 全场景智慧家庭解决方案商 | 厨电业务2025年海外市场营收占比提升至37% |
| 美的集团（000333） | 综合性家电巨头 | 智能厨卫产品2025年全渠道销售额突破180亿元 |
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