华大智造(688114)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深圳华大智造科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“汪建”。公司主营业务为基因测序仪及实验室自动化业务相关仪器设备、试剂耗材等生命科学与生物技术领域产品的研发、生产和销售。
根据华大智造2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.31亿元，同比小幅下降14.26%。扣非净利润-2.13亿元，较去年同期亏损增大。华大智造2024年第一季度净利润-2.02亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.19亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括基因测序仪业务和新业务及其他两项，其中基因测序仪业务占比78.70%，新业务及其他占比12.29%。
1、基因测序仪业务
2023年基因测序仪业务营收22.91亿元，同比去年的17.58亿元大幅增长了30.31%。同期，2023年基因测序仪业务毛利率为63.62%，同比去年的60.69%小幅增长了4.83%。
2、新业务及其他
2023年新业务及其他营收3.58亿元，同比去年的12.00亿元大幅下降了70.2%。同期，2023年新业务及其他毛利率为39.9%，同比去年的31.39%增长了27.11%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.02亿元，去年同期-1.50亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失110.17万元，去年同期损失3,270.53万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1.96亿元，去年同期为-1.30亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.31亿元 | 6.19亿元 | -14.26% |
| 营业成本 | 1.87亿元 | 2.73亿元 | -31.56% |
| 销售费用 | 2.01亿元 | 1.62亿元 | 24.01% |
| 管理费用 | 1.26亿元 | 1.05亿元 | 19.32% |
| 财务费用 | 770.34万元 | -1,524.07万元 | 150.55% |
| 研发费用 | 2.02亿元 | 2.19亿元 | -7.47% |
| 所得税费用 | 1,890.04万元 | 666.54万元 | 183.56% |
2024年一季度主营业务利润为-1.96亿元，去年同期为-1.30亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为64.80%，同比增长了8.89%，不过（1）营业总收入本期为5.31亿元，同比小幅下降14.26%；（2）销售费用本期为2.01亿元，同比增长24.01%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，华大智造近十二个月的滚动营收为30亿元，在基因测序仪行业中，华大智造的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
基因测序仪营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Roche 罗氏 | 5488 | -0.22 | 728 | -15.93 |
| Thermo Fisher Scientific 赛默飞 | 3083 | 3.03 | 455 | -6.40 |
| Illumina 因美纳 | 314 | -1.15 | -87.92 | -- |
| 10X Genomics | 44 | 7.59 | -13.13 | -- |
| 华大智造 | 30 | -8.47 | -6.01 | -- |
| Oxford Nanopore Technologies | 18 | 11.08 | -14.12 | -- |
| Pacific Biosciences of California | 11 | 5.67 | -22.28 | -- |
| Quanterix | 9.88 | 7.52 | -2.77 | -- |
| BioNano Genomics | 2.21 | 19.62 | -8.05 | -- |
| Singular Genomics Systems | 0.21 | -- | -6.82 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华大智造属于医疗器械领域的专用设备制造业，核心业务为基因测序仪及实验室自动化设备的研发与生产。 医疗器械行业近三年受政策支持与技术升级驱动，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦高端设备国产替代、精准医疗及自动化技术渗透，基因测序、分子诊断等细分领域增长显著，行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
华大智造为全球少数具备临床高通量基因测序仪自主研发能力的企业之一，国内市场份额约20%-25%，位列细分领域前三，其测序仪产品在科研及医疗终端覆盖率居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华大智造（688114） | 专注于基因测序仪及实验室自动化设备研发生产，全球三家能量产临床高通量测序仪的企业之一 | 2025年基因测序仪国内市场占有率约24%，位居行业第二 |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗器械龙头，覆盖生命信息支持、体外诊断及医学影像三大领域 | 2025年体外诊断业务营收占比超30%，高端设备市占率持续提升 |
| 万孚生物（300482） | 聚焦快速诊断试剂及配套仪器，覆盖传染病、慢病及肿瘤检测领域 | 2025年POCT设备国内市场份额约18%，位列前三 |
| 新产业（300832） | 化学发光免疫分析设备及试剂核心供应商，布局分子诊断与自动化流水线 | 2025年化学发光仪器装机量突破3.5万台，市占率约15% |
| 乐普医疗（300003） | 心血管器械领先企业，拓展IVD及AI医疗设备业务 | 2025年心血管介入器械营收占比超40%，AI诊断设备加速商业化 |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 15 | 20 | 20 | 14 |
| 行业中位数 | 58 | 81 | 56 | 76 | 57 |
| 行业排名 | 23 | 39 | 23 | 40 | 39 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.60 | - | -1.71 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 3 | 5 | 6 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 较差 | 一般 | 一般 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期华大智造PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华大智造 | -3.112161 | 5029 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华大智造 | -2.321692 | 4971 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华大智造神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -3.112 | -2.321 | 41 | 5053 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 麦澜德 | 839 | 221 |
| 2 | 鱼跃医疗 | 866 | 238 |
| 3 | 祥生医疗 | 1154 | 381 |
文章来源：碧湾App
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