聚和材料(688503)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
常州聚和新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“刘海东”。公司从事新型电子浆料研发、生产和销售。主要产品为P型单晶PERC正面银浆、N型电池银浆、多晶硅电池正面银浆等。
根据聚和材料2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收29.53亿元，同比大幅增长65.57%。扣非净利润8,365.14万元，同比大幅增长37.25%。聚和材料2024年第一季度净利润7,571.99万元，业绩同比大幅下降38.80%。本期经营活动产生的现金流净额为-12.82亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为电子专用材料，主营产品为光伏导电银浆。
2023年光伏导电银浆营收102.04亿元，同比去年的64.73亿元大幅增长了57.64%。同期，2023年光伏导电银浆毛利率为9.64%，同比去年的11.42%下降了15.59%。
2023年，该产品名称由“正面银浆”变更为“光伏导电银浆”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加65.57%，净利润同比大幅降低38.80%
2024年一季度，聚和材料营业总收入为29.53亿元，去年同期为17.84亿元，同比大幅增长65.57%，净利润为7,571.99万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降38.80%。
虽然主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为6,573.98万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-2,490.49万元，去年同期为6,202.94万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失2,690.10万元，去年同期损失456.31万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
29.53亿元 |
17.84亿元 |
65.57% |
| 营业成本 |
27.10亿元 |
16.28亿元 |
66.43% |
| 销售费用 |
1,070.77万元 |
741.89万元 |
44.33% |
| 管理费用 |
2,541.80万元 |
1,079.67万元 |
135.42% |
| 财务费用 |
1,194.26万元 |
981.59万元 |
21.67% |
| 研发费用 |
7,462.36万元 |
5,848.92万元 |
27.59% |
| 所得税费用 |
1,503.98万元 |
1,128.73万元 |
33.25% |
2024年一季度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为6,573.98万元，同比大幅增长79.52%。
虽然毛利率本期为8.25%，同比小幅下降了0.47%，不过营业总收入本期为29.53亿元，同比大幅增长65.57%，推动主营业务利润同比大幅增长。
聚和材料2024年一季度非主营业务利润为-2,725.48万元，去年同期为6,926.97万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.18亿元 |
155.86% |
6,573.98万元 |
79.52% |
| 公允价值变动收益 |
-2,490.49万元 |
-32.89% |
6,202.94万元 |
-140.15% |
| 资产减值损失 |
896.52万元 |
11.84% |
|
- |
| 其他收益 |
1,525.75万元 |
20.15% |
274.31万元 |
456.21% |
| 信用减值损失 |
-2,690.10万元 |
-35.53% |
-456.31万元 |
-489.53% |
| 其他 |
152.58万元 |
2.02% |
962.43万元 |
-84.15% |
| 净利润 |
7,571.99万元 |
100.00% |
1.24亿元 |
-38.80% |
2024年一季度，聚和材料净现金流为-3.25亿元，去年同期为1,726.83万元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 收回投资收到的现金 |
2.51亿元 |
-87.42% |
取得借款收到的现金 |
17.80亿元 |
1280.43% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 |
34.87亿元 |
81.95% |
投资支付的现金 |
4.24亿元 |
-72.87% |
| 偿还债务支付的现金 |
15.30亿元 |
5002.10% |
收到其他与筹资活动有关的现金 |
12.06亿元 |
1672.88% |
截止到2025年6月20日，聚和材料近十二个月的滚动营收为125亿元，在光伏辅材行业中，聚和材料的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
光伏辅材营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 信义光能 |
219 |
10.92 |
10 |
-41.06 |
| Nextracker |
213 |
26.62 |
37 |
115.45 |
| 福斯特 |
191 |
14.19 |
13 |
-15.88 |
| 福莱特 |
187 |
28.95 |
10 |
-21.98 |
| 福莱特玻璃 |
187 |
28.95 |
10 |
-21.98 |
| 聚和材料 |
125 |
34.93 |
4.18 |
19.20 |
| 中信博 |
90 |
55.18 |
6.32 |
247.63 |
| 永臻股份 |
82 |
40.47 |
2.68 |
41.45 |
| Array Technologies |
66 |
2.38 |
-17.28 |
-- |
| 中来股份 |
61 |
1.56 |
-8.56 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
聚和材料属于光伏导电浆料细分领域，聚焦于光伏电池用银浆及高分子功能材料的研发与生产。 光伏导电浆料行业近三年受全球光伏装机量激增驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破200亿元。技术迭代加速，银浆向低银耗、高导电性方向升级，N型电池浆料需求占比提升至40%。预计2025年行业规模将达260亿元，龙头企业持续扩产，国产替代率超90%。
聚和材料为国内光伏银浆龙头，2024年正面银浆全球市占率约32%，位居全球第二，客户覆盖晶科、天合等头部电池厂商，N型电池浆料出货占比超35%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 聚和材料（688503） |
光伏导电银浆核心供应商 |
2024年正面银浆全球市占率32%，N型电池浆料营收占比42% |
| 帝科股份（300842） |
光伏银浆及半导体材料制造商 |
2024年银浆市占率25%，TOPCon浆料量产规模行业前三 |
| 苏州固锝（002079） |
光伏银浆及电子元件供应商 |
银浆业务2025年产能规划提升至1500吨，绑定通威股份战略合作 |
| 晶澳科技（002459） |
垂直一体化光伏组件龙头 |
自建银浆产线2024年自供比例达30%，降低外购成本15% |
| 天合光能（688599） |
光伏组件及电池技术领先企业 |
2024年银浆采购国产化率超85%，与聚和材料联合开发HJT专用浆料 |
