*ST吉药(300108)2024年一季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
吉药控股集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“卢忠奎”。公司主营业务为白炭黑生产和销售以及中成药生产和销售。公司中成药主要产品包括：止痛化癥胶囊（东方金宝牌）、热毒平颗粒（乐达菲牌）、胃康宁胶囊（东方金宝牌）、心可宁胶囊（东方金宝牌）、六味地黄丸（东方金宝牌），化工产品主要为高分散白炭黑。
根据*ST吉药2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7,546.08万元，同比小幅增长5.36%。扣非净利润-3,794.36万元，较去年同期亏损有所减小。*ST吉药2024年第一季度净利润-6,050.27万元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的主要业务为医药行业，占比高达62.76%，主要产品包括医药产品和化工产品两项，其中医药产品占比62.76%，化工产品占比36.47%。
2023年医药产品营收2.17亿元，同比去年的3.11亿元大幅下降了30.12%。同期，2023年医药产品毛利率为50.71%，同比去年的37.13%大幅增长了36.57%。
2023年化工产品营收1.26亿元，同比去年的1.76亿元下降了28.16%。同期，2023年化工产品毛利率为-5.67%，同比去年的8.28%大幅下降了168.48%。
1、营业总收入同比小幅增加5.36%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，*ST吉药营业总收入为7,546.08万元，去年同期为7,162.12万元，同比小幅增长5.36%，净利润为-6,050.27万元，去年同期为-3,096.47万元，较去年同期亏损增大。
虽然主营业务利润本期为-5,126.56万元，去年同期为-5,544.06万元，亏损有所减小；
但是投资收益本期为2.07万元，去年同期为2,998.24万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7,546.08万元 |
7,162.12万元 |
5.36% |
| 营业成本 |
5,153.16万元 |
5,743.68万元 |
-10.28% |
| 销售费用 |
668.49万元 |
1,031.14万元 |
-35.17% |
| 管理费用 |
2,501.87万元 |
1,863.98万元 |
34.22% |
| 财务费用 |
3,870.74万元 |
3,728.74万元 |
3.81% |
| 研发费用 |
198.70万元 |
209.99万元 |
-5.38% |
| 所得税费用 |
388.95万元 |
113.75万元 |
241.92% |
2024年一季度主营业务利润为-5,126.56万元，去年同期为-5,544.06万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为2,501.87万元，同比大幅增长34.22%，不过（1）营业总收入本期为7,546.08万元，同比小幅增长5.36%；（2）销售费用本期为668.49万元，同比大幅下降35.17%；（3）毛利率本期为31.71%，同比大幅增长了11.91%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年一季度，企业资产负债率为145.85%，去年同期为118.04%，负债率很高且增加了27.81%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从88.68%增长至145.85%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为18.92亿元，同比小幅下降11.35%，另外总负债本期为27.60亿元，同比小幅增长9.54%。
*ST吉药负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了19.52万元，现金周转压力较大。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为800.00万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为800.00万元。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.22 |
0.28 |
0.30 |
0.44 |
0.71 |
| 速动比率 |
0.16 |
0.17 |
0.20 |
0.29 |
0.54 |
| 现金比率(%) |
0.01 |
0.01 |
0.01 |
0.01 |
0.08 |
| 资产负债率(%) |
145.85 |
118.04 |
120.90 |
100.31 |
88.68 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
9.42 |
2.07 |
0.02 |
0.37 |
1.37 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
- |
-0.01 |
- |
0.02 |
-0.07 |
| 货币资金/短期债务 |
0.04 |
0.02 |
0.01 |
0.02 |
0.14 |
流动比率为0.22，去年同期为0.28，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.16，去年同期为0.17，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.04，去年同期为0.02，货币资金/短期债务连续两年都较低。
*ST吉药属于医药制造业，具体聚焦于中药制剂生产及化工产品领域。 近三年，医药制造业受政策调控（如集采扩围、医保控费）影响，行业增速放缓，但中药细分领域受益于国家扶持中医药传承创新政策，市场空间逐步释放。2023年中药市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%，未来在老龄化、消费升级驱动下，中药配方颗粒及创新中药研发将成为核心增长点，预计2025年市场规模可达万亿元。
*ST吉药在中成药领域处于中小型厂商地位，核心产品包括止痛化癥胶囊、热毒平颗粒等，但市场占有率不足1%。受债务危机及连续亏损影响（2024年前三季度营收2.55亿元，净利润-2.31亿元），其产能规模及研发投入显著落后于行业头部企业，竞争力持续弱化。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| *ST吉药（300108） |
主营中药制剂及化工产品，拥有止痛化癥胶囊等核心品种 |
2024年前三季度营收2.55亿元，净利润亏损2.31亿元，资产负债率161.77% |
| 同仁堂（600085） |
中华老字号中药企业，覆盖中成药、保健品及医疗服务 |
2024年中药板块营收占比超70%，安宫牛黄丸市占率稳居行业第一 |
| 片仔癀（600436） |
以片仔癀系列产品为核心，涵盖肝病用药及化妆品 |
2024年核心产品提价带动营收同比增长15%，肝病用药市占率约25% |
| 云南白药（000538） |
综合性健康产业集团，核心产品包括云南白药系列及牙膏 |
2024年中药营收占比超50%，牙膏市占率维持全国前三 |
| 华润三九（000999） |
专注OTC及中药配方颗粒，拥有999感冒灵等知名品牌 |
2024年中药配方颗粒营收同比增12%，OTC感冒药市占率约18% |
