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合康新能(300048)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

北京合康新能科技股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“何享健”。公司主营业务为高端制造、新能源、节能环保三大业务。公司主要产品为节能设备高端制造、节能环保、新能源类。

根据合康新能2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收6.99亿元,同比大幅增长110.71%。扣非净利润873.09万元,扭亏为盈。合康新能2024年第一季度净利润1,102.10万元,业绩同比大幅增长15.79倍。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事高端制造、新能源、节能环保。

1、高端制造

2020年-2023年高端制造营收呈大幅下降趋势,从2020年的9.88亿元,大幅下降到2023年的6.48亿元。2021年-2023年高端制造毛利率呈下降趋势,从2021年的28.82%,下降到了2023年的21.95%。

2021年,该产品名称由“高端制造类”变更为“高端制造”。

2、新能源

2021年-2023年新能源营收呈大幅增长趋势,从2021年的5,398.89万元,大幅增长到2023年的6.40亿元。2021年-2023年新能源毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的26.06%,大幅下降到了2023年的8.62%。

2021年,该产品名称由“新能源类”变更为“新能源”。

3、节能环保

2020年-2023年节能环保营收呈大幅增长趋势,从2020年的1.36亿元,大幅增长到2023年的2.03亿元。2018年-2023年节能环保毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的53.18%,大幅下降到了2023年的27.71%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加110.71%,净利润同比增加15.79倍

2024年一季度,合康新能营业总收入为6.99亿元,去年同期为3.32亿元,同比大幅增长110.71%,净利润为1,102.10万元,去年同期为65.63万元,同比大幅增长15.79倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期收益396.27万元,去年同期收益839.31万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出572.37万元,去年同期支出189.70万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1,075.64万元,去年同期为-901.09万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.99亿元 3.32亿元 110.71%
营业成本 5.80亿元 2.61亿元 122.33%
销售费用 2,323.75万元 3,432.52万元 -32.30%
管理费用 2,333.90万元 1,879.07万元 24.21%
财务费用 -163.75万元 -210.02万元 22.03%
研发费用 6,017.00万元 2,563.15万元 134.75%
所得税费用 572.37万元 189.70万元 201.73%

2024年一季度主营业务利润为1,075.64万元,去年同期为-901.09万元,扭亏为盈。

虽然毛利率本期为17.00%,同比下降了4.33%,不过营业总收入本期为6.99亿元,同比大幅增长110.71%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比大幅下降

合康新能2024年一季度非主营业务利润为598.84万元,去年同期为1,156.41万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,075.64万元 97.60% -901.09万元 219.37%
资产减值损失 -146.91万元 -13.33% 10.10万元 -1554.61%
其他收益 386.94万元 35.11% 424.22万元 -8.79%
信用减值损失 396.27万元 35.96% 839.31万元 -52.79%
其他 -26.91万元 -2.44% -48.80万元 44.85%
净利润 1,102.10万元 100.00% 65.63万元 1579.32%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,合康新能近十二个月的滚动营收为48亿元,在工业自动化行业中,合康新能的全国排名为4名,全球排名为15名。

工业自动化营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Schneider 施耐德 3158 9.69 353 10.04
Siemens Energy 西门子能源 2853 6.56 98 --
Honeywell 霍尼韦尔 2768 3.83 410 0.97
ABB 2362 4.31 283 -4.70
Emerson Electric 艾默生 1258 -1.38 141 -5.10
台达电 Delta Electronics 1027 10.20 86 9.55
Rockwell Automation 罗克韦尔 594 5.70 68 -11.15
Keyence 基恩士 525 4.71 198 3.18
汇川技术 370 27.33 43 6.24
Yokogawa Electric 横河电机 279 12.99 26 34.79
... ... ... ... ...
合康新能 48 58.29 0.10 -41.05

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

合康新能属于工控设备行业,核心业务聚焦工业自动化控制及新能源装备领域。 工控设备行业近三年受智能制造升级与绿色能源政策驱动持续增长,2023年市场规模突破2500亿元,年复合增速超8%。新能源领域需求激增推动变频器、储能设备细分市场扩容,预计2025年行业规模将超3000亿元,未来技术迭代加速智能化、高效化,新能源融合应用成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

合康新能高压变频器领域市占率约15%,位列国内前三,2024年前三季度光伏EPC业务收入占比70.47%,户用储能产品线快速扩张,但整体行业集中度较低,头部企业竞争胶着。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
合康新能(300048) 工控设备与新能源综合服务商,主营高压变频器、光伏EPC及户用储能 2024年光伏EPC营收占比70.47%,高压变频器市占率15%
汇川技术(300124) 工业自动化龙头,覆盖变频器、伺服系统及新能源解决方案 2024年工控业务营收占比超40%,伺服系统市占率居首
英威腾(002334) 中低压变频器与电控系统供应商,布局光伏储能领域 低压变频器市占率约10%,新能源业务2024年营收增速超35%
蓝海华腾(300484) 新能源汽车电控与工业自动化设备制造商 新能源电控产品2024年供货规模突破5亿元
伟创电气(688698) 变频器及伺服系统专业厂商,聚焦高端制造领域 2024年伺服系统营收同比增长58%,产能利用率达95%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润1,102.10万元,较上期大幅增长。

由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润1,075.64万元,同比去年扭亏为盈。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:44 总排名:3330/5196
行业排名(工业自动化):18/25
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 18 23 24 44
行业中位数 73 52 73 54
行业排名 29 13 28 24

工业自动化行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 瑞迪智驱 89 瑞迪智驱 88
2 众辰科技 82 众辰科技 86
3 儒竞科技 74 伟创电气 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期合康新能PE-TTM为负,参考价值不大。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
合康新能 0.6009 3730

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
合康新能 0.586142 3691

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

合康新能神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
0.6009 0.5861 25 3792

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 大豪科技 1459 551
2 天玛智控 1585 616
3 捷昌驱动 2054 897


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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