韶能股份(000601)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
广东韶能集团股份有限公司于1996年上市。公司主营业务是能源（电力、供热、供汽）、生态植物纤维制品、精密（智能）制造。公司主要产品为电力、汽车零配件(精密制造)、环保纸餐具、本色消费类用纸、钢材、煤炭等产品贸易。
根据韶能股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.56亿元，同比小幅增长3.94%。扣非净利润2,261.70万元，扭亏为盈。韶能股份2024年第一季度净利润2,718.36万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的核心业务有两块，一块是生态植物纤维制品，一块是电力，主要产品包括电力、原纸、成品纸、生态纸餐具三项，电力占比35.13%，原纸、成品纸占比30.84%，生态纸餐具占比16.25%。
2020年-2023年电力营收呈大幅下降趋势，从2020年的23.16亿元，大幅下降到2023年的14.43亿元。2019年-2023年电力毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的43.12%，大幅下降到了2023年的9.85%。
2021年-2023年纸浆原纸成品纸营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.98亿元，大幅增长到2023年的12.67亿元。2023年纸浆原纸成品纸毛利率为1.18%，同比去年的0.44%大幅增长了168.18%。
2019年，该产品名称由“本色消费类用纸”变更为“纸浆原纸成品纸”。
2020年-2023年生态纸餐具营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.00亿元，大幅增长到2023年的6.67亿元。2021年-2023年生态纸餐具毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-9.16%，大幅增长到了2023年的5.41%。
2019年，该产品名称由“环保纸餐具”变更为“生态纸餐具”。
2020年-2023年汽车零配件(精密制造)营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.63亿元，大幅增长到2023年的5.50亿元。2023年汽车零配件(精密制造)毛利率为15.02%，同比去年的13.3%小幅增长了12.93%。
1、营业总收入同比小幅增加3.94%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，韶能股份营业总收入为9.56亿元，去年同期为9.20亿元，同比小幅增长3.94%，净利润为2,718.36万元，去年同期为-3,277.82万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出1,972.80万元，去年同期收益376.25万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,308.82万元，去年同期为-5,573.43万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益4,177.92万元，去年同期收益315.31万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.56亿元 |
9.20亿元 |
3.94% |
| 营业成本 |
8.12亿元 |
8.05亿元 |
0.86% |
| 销售费用 |
870.57万元 |
789.45万元 |
10.28% |
| 管理费用 |
5,877.85万元 |
6,424.96万元 |
-8.52% |
| 财务费用 |
6,849.60万元 |
7,457.34万元 |
-8.15% |
| 研发费用 |
1,193.08万元 |
1,469.48万元 |
-18.81% |
| 所得税费用 |
1,972.80万元 |
-376.25万元 |
624.34% |
2024年一季度主营业务利润为-1,308.82万元，去年同期为-5,573.43万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为9.56亿元，同比小幅增长3.94%；（2）财务费用本期为6,849.60万元，同比小幅下降8.15%；（3）毛利率本期为15.06%，同比增长了2.60%。
韶能股份2024年一季度非主营业务利润为5,999.98万元，去年同期为1,919.36万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,308.82万元 |
-48.15% |
-5,573.43万元 |
76.52% |
| 营业外收入 |
310.76万元 |
11.43% |
183.49万元 |
69.36% |
| 营业外支出 |
303.44万元 |
11.16% |
86.45万元 |
251.02% |
| 其他收益 |
1,879.92万元 |
69.16% |
1,474.21万元 |
27.52% |
| 信用减值损失 |
4,177.92万元 |
153.69% |
315.31万元 |
1225.01% |
| 其他 |
-65.18万元 |
-2.40% |
32.80万元 |
-298.70% |
| 净利润 |
2,718.36万元 |
100.00% |
-3,277.82万元 |
182.93% |
2024年一季度，韶能股份净现金流为6.45亿元，去年同期为7,703.74万元，同比大幅增长7.38倍。
截止到2025年6月20日，韶能股份近十二个月的滚动营收为44亿元，在水电行业中，韶能股份的全国排名为9名，全球排名为18名。
水电营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Verbund |
867 |
47.93 |
188 |
53.10 |
| 长江电力 |
845 |
14.94 |
325 |
7.34 |
| 国投电力 |
578 |
9.80 |
66 |
39.69 |
| Eletrobras 巴西电力 |
526 |
2.22 |
136 |
22.50 |
| CEMIG 塞米克 |
521 |
5.78 |
93 |
23.80 |
| RusHydro 俄罗斯水电 |
521 |
14.14 |
31 |
-10.17 |
| Brookfield Renewable |
422 |
12.78 |
-33.36 |
-- |
| Hydro One 安大略水电 |
414 |
2.47 |
57 |
-15.34 |
| COPEL |
297 |
-1.89 |
37 |
-17.22 |
| 华能水电 |
249 |
7.19 |
83 |
12.43 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 韶能股份 |
44 |
3.85 |
0.77 |
40.47 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
韶能股份属于清洁能源及生态制造综合产业，核心业务涵盖水电、生物质能发电、生态纸品及精密制造。 清洁能源行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，2025年国内可再生能源装机容量预计突破16亿千瓦，年均复合增长率超8%。生物质能发电补贴退坡倒逼技术降本，头部企业通过热电联产提升效益。水电开发向中小型项目倾斜，智能化运维成为新增长点，行业整体向高效集约化发展。
