长江电力(600900)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
中国长江电力股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国长江三峡集团有限公司”。公司的主营业务为大型水电运营。为全球最大的水电上市公司，目前水电总装机容量7179.
根据长江电力2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收156.41亿元，同比基本持平。扣非净利润39.79亿元，同比小幅增长11.45%。长江电力2024年第一季度净利润40.76亿元，业绩同比小幅增长9.07%。
2023年公司的主要业务为境内水电行业，占比高达88.39%。
2023年境内水电行业营收690.46亿元，同比去年的435.99亿元大幅增长了58.37%。2020年-2023年境内水电行业毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的66.39%，小幅下降到了2023年的60.97%。
2020年，该产品名称由“电力”变更为“境内水电行业”。
本期净利润为40.76亿元，去年同期37.37亿元，同比小幅增长9.07%。
虽然营业外利润本期为-1.07亿元，去年同期为16.24万元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为9.00亿元，去年同期为5.78亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为39.77亿元，去年同期为37.87亿元，同比小幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
156.41亿元 |
153.98亿元 |
1.58% |
| 营业成本 |
81.12亿元 |
77.77亿元 |
4.31% |
| 销售费用 |
4,127.29万元 |
3,840.50万元 |
7.47% |
| 管理费用 |
2.81亿元 |
2.52亿元 |
11.23% |
| 财务费用 |
28.51亿元 |
31.47亿元 |
-9.40% |
| 研发费用 |
1.03亿元 |
3,578.97万元 |
188.71% |
| 所得税费用 |
6.82亿元 |
6.88亿元 |
-1.01% |
2024年一季度主营业务利润为39.77亿元，去年同期为37.87亿元，同比小幅增长5.02%。
虽然毛利率本期为48.14%，同比有所下降了1.35%，不过（1）财务费用本期为28.51亿元，同比小幅下降9.40%；（2）营业总收入本期为156.41亿元，同比有所增长1.58%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年6月20日，长江电力近十二个月的滚动营收为845亿元，在水电行业中，长江电力的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
水电营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Verbund |
867 |
47.93 |
188 |
53.10 |
| 长江电力 |
845 |
14.94 |
325 |
7.34 |
| 国投电力 |
578 |
9.80 |
66 |
39.69 |
| Eletrobras 巴西电力 |
526 |
2.22 |
136 |
22.50 |
| CEMIG 塞米克 |
521 |
5.78 |
93 |
23.80 |
| RusHydro 俄罗斯水电 |
521 |
14.14 |
31 |
-10.17 |
| Brookfield Renewable |
422 |
12.78 |
-33.36 |
-- |
| Hydro One 安大略水电 |
414 |
2.47 |
57 |
-15.34 |
| COPEL |
297 |
-1.89 |
37 |
-17.22 |
| 华能水电 |
249 |
7.19 |
83 |
12.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
长江电力属于电力、热力生产和供应业中的大型水电运营领域。 水电行业近三年在国家“双碳”目标推动下保持稳定增长，2024年全国水电装机容量达4.5亿千瓦，占清洁能源装机的28.5%。未来行业将加速智能化转型，抽水蓄能、风光水一体化项目成为新增长点，预计2025年水电市场空间将突破1.2万亿元，年均复合增长率约3.8%，政策持续支持流域统筹开发与跨区域输电通道建设。
长江电力是全球最大水电上市公司，国内水电装机容量7179.5万千瓦，占全国水电总装机的17.34%，2024年发电量超2760亿千瓦时，占全国水电发电量的19.2%，核心资产包括三峡、葛洲坝等四大水电站，在长江流域形成垄断性布局。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 长江电力（600900） |
全球最大水电运营商，运营三峡等四大水电站 |
国内水电装机占比17.34%，2024年发电量占全国水电19.2% |
| 华能水电（600025） |
云南省最大水电企业，澜沧江流域主力开发商 |
澜沧江流域装机2318万千瓦，占云南水电装机35% |
| 国投电力（600886） |
以水电为核心，布局雅砻江流域综合清洁能源 |
雅砻江水电装机1920万千瓦，占四川水电装机18% |
| 川投能源（600674） |
控股雅砻江水电，专注流域梯级电站开发 |
雅砻江中游在建装机超800万千瓦，2025年投产 |
| 桂冠电力（600236） |
红水河流域水电开发主体，拓展风光水互补 |
红水河装机占比广西水电43%，2024年新增光伏200MW |
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润40.76亿元，较上期有所增长。
