本钢板材(000761)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
本钢板材股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“鞍钢集团有限公司”。公司的主营业务是钢铁冶炼、压延加工、发电、煤化工、特钢型材、铁路、进出口贸易、科研、产品销售等。公司的主要产品是汽车表面板、家电板、石油管线钢、集装箱板、船板。
根据本钢板材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收148.07亿元，同比小幅下降6.19%。扣非净利润-9.17亿元，由盈转亏。本钢板材2024年第一季度净利润-8.77亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，其中钢板为第一大收入来源，占比96.60%。
1、钢板
2021年-2023年钢板营收呈下降趋势，从2021年的699.93亿元，下降到2023年的558.47亿元。2021年-2023年钢板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的7.46%，大幅下降到了2023年的-0.31%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 148.07亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -8.77亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 157.84亿元 | 147.83亿元 | 129.35亿元 | 143.12亿元 |
| 净利润 | 5,411.28万元 | -10.38亿元 | -2.30亿元 | -4.57亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 166.21亿元 | 183.94亿元 | 128.24亿元 | 147.77亿元 |
| 净利润 | 4.42亿元 | 1.38亿元 | -8.20亿元 | -9.66亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 152.52亿元 | 233.36亿元 | 228.39亿元 | 164.85亿元 |
| 净利润 | 6.93亿元 | 15.30亿元 | 15.83亿元 | -12.72亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占25%
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低6.19%，净利润由盈转亏
2024年一季度，本钢板材营业总收入为148.07亿元，去年同期为157.84亿元，同比小幅下降6.19%，净利润为-8.77亿元，去年同期为5,411.28万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-8.31亿元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 148.07亿元 | 157.84亿元 | -6.19% |
| 营业成本 | 152.43亿元 | 153.16亿元 | -0.48% |
| 销售费用 | 3,819.62万元 | 2,975.39万元 | 28.37% |
| 管理费用 | 2.07亿元 | 1.42亿元 | 45.61% |
| 财务费用 | 7,892.39万元 | 1.33亿元 | -40.80% |
| 研发费用 | 1,820.75万元 | 1,361.18万元 | 33.76% |
| 所得税费用 | 2,434.06万元 | 1,990.55万元 | 22.28% |
2024年一季度主营业务利润为-8.31亿元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为148.07亿元，同比小幅下降6.19%。
行业分析
1、行业发展趋势
本钢板材属于钢铁行业中的板材制造细分领域，核心产品包括汽车板、家电板及特种钢材。 钢铁行业近三年受宏观经济波动、原材料价格高位及下游需求结构性调整影响，整体呈现“量减价弱”态势，但高端板材需求逆势增长。2024年国内粗钢产量同比下滑3.2%，而汽车用高强钢、家电镀锌板等细分品类需求增长8.5%，行业加速向高端化、绿色化转型，预计2025年高端板材市场规模将突破9000亿元，碳中和背景下短流程炼钢、氢冶金等技术渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
本钢板材在汽车板领域约占国内市场份额5.2%，家电板市占率约4.8%，特种船舶板位居行业前五。2024年电镀锌汽车板销量同比增长64.1%，成为核心增长极，但整体营收规模较头部企业仍有差距，在A股板材上市公司中位列第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 本钢板材（000761） | 央企控股的综合性板材制造商，重点发展汽车板、家电板及电镀锌产品 | 2025年电镀锌汽车板销量同比增幅超60% |
| 宝钢股份（600019） | 全球领先的汽车板供应商，拥有全流程高端板材研发体系 | 2024年汽车板市占率31.5%，冷轧汽车板供货规模达千万吨级 |
| 鞍钢股份（000898） | 国内重轨和集装箱板龙头，与本钢存在同业竞争整合预期 | 2024年家电镀锌板营收占比超18%，冷轧板毛利率行业第一 |
| 河钢股份（000709） | 华北地区最大的家电板供应商，布局新能源汽车钢研发 | 2025年高端板材产线智能化改造投资超20亿元 |
| 华菱钢铁（000932） | 中南地区板材龙头企业，聚焦工程机械用高强钢领域 | 2024年薄板深加工产品营收同比增长23% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损8.77亿元，是10年来一季度的首次亏损，近4年一季度净利润持续下降。
2024年一季度主营利润亏损8.31亿元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近4年一季度持续下降，由于营收的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 17 | 15 | 17 | 17 |
| 行业中位数 | 50 | 18 | 20 | 27 | 17 |
| 行业排名 | 2 | 15 | 17 | 17 | 6 |
普钢行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宝钢股份 | 50 | 宝钢股份 | 74 |
| 2 | 南钢股份 | 49 | 华菱钢铁 | 68 |
| 3 | 华菱钢铁 | 45 | 南钢股份 | 67 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.14 | 1.13 | 1.32 | 1.30 | 1.48 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 5 | 6 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期本钢板材PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 本钢板材 | -2.862265 | 4994 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 本钢板材 | -7.244217 | 5274 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
本钢板材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.862 | -7.244 | 15 | 5204 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 南钢股份 | 2993 | 1498 |
| 2 | 华菱钢铁 | 3061 | 1545 |
| 3 | 宝钢股份 | 3427 | 1731 |
文章来源：碧湾App
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