*ST三圣(002742)2024年一季报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
重庆三圣实业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“潘先文”。公司主营业务涉及建材化工和医药制造行业，拥有独立完整的采购、生产和销售体系。公司建材化工板块主要产品为商品混凝土、减水剂、膨胀剂、硫酸。
根据*ST三圣2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.48亿元，同比大幅下降30.01%。扣非净利润-3,082.24万元，较去年同期亏损有所减小。*ST三圣2024年第一季度净利润-2,336.67万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是建材化工，一块是医药，主要产品包括药品及中间体和商品混凝土两项，其中药品及中间体占比47.60%，商品混凝土占比44.72%。
1、药品及中间体
2020年-2023年药品及中间体营收呈大幅增长趋势，从2020年的6.65亿元，大幅增长到2023年的9.66亿元。2023年药品及中间体毛利率为28.5%，同比去年的20.44%大幅增长了39.43%。
2017年，该产品名称由“药品”变更为“药品及中间体”。
2、商品混凝土
2019年-2023年商品混凝土营收呈大幅下降趋势，从2019年的20.93亿元，大幅下降到2023年的9.08亿元。2023年商品混凝土毛利率为8.73%，同比去年的10.4%下降了16.06%。
所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低30.01%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，*ST三圣营业总收入为3.48亿元，去年同期为4.97亿元，同比大幅下降30.01%，净利润为-2,336.67万元，去年同期为-2,435.53万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然营业外利润本期为-719.89万元，去年同期为-411.92万元，亏损增大；
但是（1）所得税费用本期支出463.13万元，去年同期支出703.71万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益231.34万元，去年同期收益31.49万元，同比大幅增长。
2、净现金流由正转负
2024年一季度，*ST三圣净现金流为-2,442.50万元，去年同期为1,003.29万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
ST三圣属于建筑材料行业，主营商品混凝土及外加剂业务。 近三年，受基建投资增速放缓及地产调控影响，混凝土行业整体增速降至5%以下。未来，绿色低碳建材需求上升，高性能外加剂及装配式建筑配套材料成为增长核心，预计2025年行业规模将突破8000亿元，复合增长率约6%-8%
2、市场地位及占有率
ST三圣在混凝土外加剂细分领域市占率约3.5%，位列国内前十；商品混凝土业务区域集中在川渝，属地化优势明显但全国份额不足1%，整体处于行业中游梯队
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST三圣（002742） | 川渝地区混凝土及外加剂生产商 | 2025年外加剂业务营收占比升至58% |
| 苏博特（603916） | 全国性混凝土外加剂龙头企业 | 2025年市占率12.3%稳居行业第一 |
| 红墙股份（002809） | 华南地区混凝土外加剂制造商 | 2025年广东市场占有率突破21% |
| 西部建设（002302） | 中建系混凝土综合服务商 | 2025年新签合同额超180亿元 |
| 科隆股份（300405） | 精细化工及混凝土添加剂供应商 | 2025年减水剂产能扩张至50万吨 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损2,336.67万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近4年一季度长期处于亏损状态，主营利润近4年一季度持续下降，2024年一季度主营利润亏损1,526.16万元，归因于营收的大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 16 | 15 | 15 |
| 行业中位数 | 71 | 52 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 96 | 70 | 102 | 95 |
水泥行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 青松建化 | 62 | 四川双马 | 88 |
| 2 | 塔牌集团 | 52 | 青松建化 | 79 |
| 3 | 海螺水泥 | 52 | 塔牌集团 | 73 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.08 | 0.07 | 0.55 | 0.50 | 0.62 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST三圣PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| ST三圣 | 1.259742 | 3091 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| ST三圣 | 1.865304 | 2444 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
ST三圣神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2597 | 1.8653 | 71 | 2905 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华特达因 | 44 | 2 |
| 2 | 百利天恒 | 169 | 12 |
| 3 | 德源药业 | 473 | 75 |
文章来源：碧湾App
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