威龙股份(603779)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
威龙葡萄酒股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“闫鹏飞”。公司的主营业务是酿酒葡萄种植、葡萄酒生产及销售。公司主要产品有有机葡萄酒、传统葡萄酒、 葡萄蒸馏酒、白兰地等系列产品。
根据威龙股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.36亿元，同比大幅增长114.89%。扣非净利润1,794.70万元，扭亏为盈。威龙股份2024年第一季度净利润1,846.71万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1,128.83万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为酒及酒精饮料业，主要产品包括有机及生态葡萄酒和传统葡萄酒干型酒两项，其中有机及生态葡萄酒占比63.19%，传统葡萄酒干型酒占比31.68%。
1、有机及生态葡萄酒
2023年有机及生态葡萄酒营收2.43亿元，同比去年的3.30亿元下降了26.39%。同期，2023年有机及生态葡萄酒毛利率为55.34%，同比去年的56.77%基本持平。
2023年，该产品名称由“有机葡萄酒”变更为“有机及生态葡萄酒”。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加114.89%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，威龙股份营业总收入为1.36亿元，去年同期为6,337.73万元，同比大幅增长114.89%，净利润为1,846.71万元，去年同期为-1,773.39万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出754.40万元，去年同期收益161.57万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,677.66万元，去年同期为-1,955.16万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.36亿元 | 6,337.73万元 | 114.89% |
| 营业成本 | 6,019.80万元 | 3,577.44万元 | 68.27% |
| 销售费用 | 2,477.94万元 | 2,417.21万元 | 2.51% |
| 管理费用 | 828.14万元 | 895.97万元 | -7.57% |
| 财务费用 | 443.14万元 | 539.32万元 | -17.83% |
| 研发费用 | 90.06万元 | 286.30万元 | -68.54% |
| 所得税费用 | 754.40万元 | -161.57万元 | 566.91% |
2024年一季度主营业务利润为2,677.66万元，去年同期为-1,955.16万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.36亿元，同比大幅增长114.89%；（2）毛利率本期为55.80%，同比增长了12.25%。
全球排名
截止到2025年6月20日，威龙股份近十二个月的滚动营收为4.45亿元，在红酒行业中，威龙股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
红酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Constellation Brands 星座品牌 | 734 | 4.99 | -5.85 | -- |
| Treasury Wine Estates 富邑酒业 | 132 | 1.52 | 4.64 | -26.59 |
| Vina Concha y Toro 智利干露酒庄 | 74 | 4.64 | 5.94 | -7.81 |
| 张裕A | 33 | -6.06 | 3.05 | -15.18 |
| AdVini | 23 | -0.32 | 0.02 | -63.25 |
| Vina San Pedro 圣派德罗酒庄 | 22 | 2.61 | 1.47 | -5.02 |
| ST通葡 | 8.69 | 8.63 | -0.50 | -- |
| 威龙股份 | 4.45 | -2.07 | 0.10 | -- |
| 莫高股份 | 3.28 | 32.72 | -0.52 | -- |
| 威扬酒业控股 | 1.98 | -10.26 | 0.29 | 4.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
威龙股份属于葡萄酒酿造及销售行业，核心业务涵盖酿酒葡萄种植、有机葡萄酒生产与全产业链运营。 中国葡萄酒行业近三年受进口酒冲击及消费结构调整影响，整体市场规模收缩，2024年行业营收同比下滑约5%。但有机葡萄酒细分领域逆势增长，年复合增长率达12%，预计2025年市场规模将突破120亿元。未来行业将向高端化、品牌化集中，产区认证和有机品类成为竞争核心，头部企业通过渠道下沉与电商融合加速市场渗透。
2、市场地位及占有率
威龙股份位列国内葡萄酒行业第二梯队，2024年市场占有率约3.8%，在有机葡萄酒细分领域市占率达15.2%居行业前三。其甘肃武威酒庄产能规模达2.5万千升，全国经销商网络覆盖28个省级行政区，但华东地区营收占比超60%存在区域集中风险。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 威龙股份（603779） | 有机葡萄酒全产业链运营商 | 2024年有机酒类营收占比61%，甘肃酒庄产能利用率达85% |
| 张裕A（000869） | 中国最大葡萄酒生产商 | 2024年市占率29.7%稳居行业首位，海外并购品牌营收贡献率提升至18% |
| 莫高股份（600543） | 西部特色葡萄酒生产企业 | 黑比诺单品市占率42%，2024年研发投入占比5.3%居行业前列 |
| ST通葡（600365） | 甜型葡萄酒专业制造商 | 电商渠道营收占比37%，2024年推出低度气泡酒系列单品销量突破50万箱 |
| 中信国安葡萄酒业（600084） | 新疆产区核心企业 | 2024年获得欧盟有机认证，出口业务同比增长23%，窖藏系列占比营收41% |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 33 | 16 | 19 | 19 | 21 |
| 行业中位数 | 33 | 59 | 31 | 33 | 48 |
| 行业排名 | 5 | 8 | 5 | 8 | 5 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期威龙股份PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 威龙股份 | 2.055127 | 2370 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 威龙股份 | 0.772503 | 3511 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
威龙股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.0551 | 0.7725 | 5 | 3073 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 百润股份 | 1793 | 735 |
| 2 | 会稽山 | 3392 | 1712 |
| 3 | 张裕A | 3792 | 1972 |
文章来源：碧湾App
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