*ST椰岛(600238)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
海南椰岛(集团)股份有限公司于2000年上市。公司主营业务为酒类产品的生产和销售,主要产品有健康保健酒“椰岛鹿龟酒”与“椰岛海王酒”,白酒“海口大曲”与“椰岛原浆”等,同时公司布局椰汁类生态饮品和软饮料(非碳酸),并开展商品贸易与供应链业务协同发展。
根据*ST椰岛2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5,429.81万元，同比下降28.77%。扣非净利润-778.99万元，较去年同期亏损有所减小。*ST椰岛2024年第一季度净利润-766.25万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主要业务为酒类，占比高达64.29%。
2021年-2023年酒类营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.37亿元，大幅下降到2023年的1.44亿元。2023年酒类毛利率为39.31%，同比去年的34.06%增长了15.41%。
2023年饮料类营收5,585.63万元，同比去年的5,479.19万元基本持平。同期，2023年饮料类毛利率为5.18%，同比去年的6.24%下降了16.99%。
2022年，该产品名称由“食品饮料”变更为“饮料类”。
2020年-2023年贸易营收呈大幅下降趋势，从2020年的4.07亿元，大幅下降到2023年的80.96万元。2021年-2023年贸易毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.13%，大幅增长到了2023年的100.0%。
1、营业总收入同比降低28.77%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，*ST椰岛营业总收入为5,429.81万元，去年同期为7,622.41万元，同比下降28.77%，净利润为-766.25万元，去年同期为-1,549.37万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1,029.88万元，去年同期为-1,584.90万元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益300.47万元，去年同期收益35.24万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益10.15万元，去年同期损失139.99万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5,429.81万元 |
7,622.41万元 |
-28.77% |
| 营业成本 |
3,808.69万元 |
5,513.93万元 |
-30.93% |
| 销售费用 |
466.34万元 |
1,304.22万元 |
-64.24% |
| 管理费用 |
1,230.01万元 |
1,286.29万元 |
-4.38% |
| 财务费用 |
407.75万元 |
490.16万元 |
-16.81% |
| 研发费用 |
152.49万元 |
120.74万元 |
26.30% |
| 所得税费用 |
-300.47万元 |
-35.24万元 |
-752.63% |
2024年一季度主营业务利润为-1,029.88万元，去年同期为-1,584.90万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5,429.81万元，同比下降28.77%，不过（1）销售费用本期为466.34万元，同比大幅下降64.24%；（2）毛利率本期为29.86%，同比小幅增长了2.20%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年一季度，*ST椰岛净现金流为-2,021.49万元，去年同期为27.52万元，由正转负。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为3,134.18万元，同比大幅下降63.25%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为4,035.02万元，同比大幅下降64.96%。
2024年一季度，企业资产负债率为72.98%，去年同期为65.93%，同比小幅增长了7.05%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从52.82%增长至72.98%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为9.95亿元，同比小幅下降14.68%，另外总负债本期为7.26亿元，同比小幅下降5.57%。
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
1.02 |
0.98 |
1.33 |
1.46 |
1.08 |
| 速动比率 |
0.48 |
0.49 |
0.79 |
0.94 |
0.62 |
| 现金比率(%) |
0.04 |
0.04 |
0.15 |
0.25 |
0.21 |
| 资产负债率(%) |
72.98 |
65.93 |
57.15 |
52.82 |
57.30 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
28.83 |
5.37 |
11.83 |
18.42 |
36.80 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.05 |
-0.02 |
-0.26 |
-0.56 |
-0.16 |
| 货币资金/短期债务 |
0.19 |
0.10 |
0.38 |
0.86 |
0.37 |
速动比率为0.48，去年同期为0.49，同比有所下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.05，去年同期为-0.02，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.19，去年同期为0.10，货币资金/短期债务连续两年都较低。
海南椰岛属于保健酒行业，核心产品为鹿龟酒、海王酒等健康养生酒类。 保健酒行业近三年受健康消费升级驱动，市场规模稳步增长，2025年预计突破600亿元。行业呈现高端化、功能细分化趋势，草本配方、酱香型保健酒成为创新方向，头部企业加速布局康养赛道，未来五年复合增长率或达8%-10%。
