甬金股份(603995)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
甬金科技集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“YUJIQUN（虞纪群）”。公司主要业务为冷轧不锈钢板带的研发、生产和销售,产品覆盖精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带两大领域。经过多年努力,截至2019年末,已发展成为年产量超过120万吨的知名专业不锈钢冷轧企业。
根据甬金股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收93.05亿元，同比增长24.29%。扣非净利润1.15亿元，同比大幅增长32.14%。甬金股份2024年第一季度净利润1.66亿元，业绩同比大幅增长39.44%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为不锈钢压延加工，其中宽幅冷轧300系2B为第一大收入来源，占比83.01%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 宽幅冷轧300系2B | 331.00亿元 | 83.01% | 4.27% |
| 宽幅冷轧400系BA | 23.73亿元 | 5.95% | 2.15% |
| 精密冷轧300系 | 19.04亿元 | 4.78% | 8.05% |
| 其他产品 | 10.51亿元 | 2.64% | 17.75% |
| 宽幅冷轧300系BA | 6.39亿元 | 1.6% | 7.04% |
| 其他业务 | 8.07亿元 | 2.02% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长39.44%
本期净利润为1.66亿元，去年同期1.19亿元，同比大幅增长39.44%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,083.62万元，去年同期收益301.83万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.00亿元，去年同期为1.34亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长49.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 93.05亿元 | 74.87亿元 | 24.29% |
| 营业成本 | 88.59亿元 | 71.30亿元 | 24.25% |
| 销售费用 | 1,935.03万元 | 779.24万元 | 148.32% |
| 管理费用 | 4,537.63万元 | 3,248.79万元 | 39.67% |
| 财务费用 | 2,973.23万元 | 1,614.62万元 | 84.14% |
| 研发费用 | 1.37亿元 | 1.56亿元 | -11.79% |
| 所得税费用 | 3,490.77万元 | 2,763.23万元 | 26.33% |
2024年一季度主营业务利润为2.00亿元，去年同期为1.34亿元，同比大幅增长49.46%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为93.05亿元，同比增长24.29%；（2）毛利率本期为4.79%，同比有所增长了0.03%。
全球排名
截止到2025年6月20日，甬金股份近十二个月的滚动营收为419亿元，在金属材料行业中，甬金股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
金属材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 甬金股份 | 419 | 10.10 | 8.05 | 10.85 |
| 有研新材 | 91 | -17.11 | 1.48 | -14.80 |
| 安泰科技 | 76 | 6.49 | 3.72 | 29.43 |
| 华达新材 | 69 | -6.61 | 2.29 | 15.76 |
| 有研粉材 | 32 | 5.11 | 0.59 | -9.92 |
| 温州宏丰 | 31 | 10.03 | -0.74 | -- |
| 新莱应材 | 28 | 11.52 | 2.26 | 10.05 |
| 东尼电子 | 20 | 13.94 | 0.12 | -29.88 |
| 云路股份 | 19 | 26.63 | 3.61 | 44.46 |
| 华光新材 | 19 | 16.56 | 0.81 | 21.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
甬金股份属于金属制品行业中的冷轧不锈钢板带细分领域。 冷轧不锈钢板带行业近三年受新能源装备、高端制造及消费升级驱动，市场规模稳步扩张，2023年全球市场规模约3800亿元，年复合增长率6.5%。2024年受原材料价格波动及产能结构性过剩影响，行业增速回调至4.8%，但高端精密带材、新能源电池外壳材料等细分领域保持12%以上增长。未来趋势聚焦绿色制造工艺升级和高端产品国产替代，预计2025年全球市场空间突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
甬金股份是国内冷轧不锈钢板带领域头部企业，2024年精密冷轧不锈钢板带国内市场占有率约15%，位列行业前三。其柱状电池外壳材料项目已实现量产，2025年一季度新能源领域营收占比提升至18%，细分市场占有率突破20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 甬金股份（603995） | 专注冷轧不锈钢板带及精密超薄材生产 | 2025年电池外壳材料产能达22.5万吨，新能源领域营收占比18% |
| 宝钢股份（600019） | 综合钢铁巨头覆盖全产业链 | 冷轧不锈钢板带年产能超300万吨，汽车用钢市占率31% |
| 太钢不锈（000825） | 不锈钢全流程生产企业 | 冷轧精密带材国内市占率19%，核电材料供货规模行业领先 |
| 酒钢宏兴（600307） | 西北地区不锈钢生产基地 | 冷轧不锈钢年产能80万吨，家电领域营收占比25% |
| 永兴材料（002756） | 特钢新材料及锂电材料双主业 | 不锈钢管材市占率12%，2024年锂电材料项目投产提升高端产品占比 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1.66亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2.00亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 50 | 64 | 48 | 69 | 48 |
| 行业中位数 | 50 | 67 | 53 | 69 | 52 |
| 行业排名 | 6 | 10 | 8 | 7 | 7 |
金属材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 云路股份 | 67 | 云路股份 | 86 |
| 2 | 安泰科技 | 66 | 悦安新材 | 84 |
| 3 | 悦安新材 | 56 | 华达新材 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，甬金股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，甬金股份的PE-TTM是9.93，而特钢行业的PE-TTM是12.24，甬金股份低于特钢行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 甬金股份 | 4.970668 | 674 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 甬金股份 | 8.621076 | 127 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
甬金股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.9706 | 8.6210 | 1 | 203 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 甬金股份 | 801 | 203 |
| 2 | 常宝股份 | 812 | 204 |
| 3 | 盛德鑫泰 | 1222 | 418 |
文章来源：碧湾App
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