山东高速(600350)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
山东高速股份有限公司于2002年上市。公司是进行高速公路的管理和为公众提供服务的公司，其主要从事交通基础设施的投资运营,以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。主要产品为收费路桥之通行费、投资运营。
根据山东高速2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收45.32亿元，同比小幅下降11.87%。扣非净利润7.30亿元，同比小幅下降7.43%。山东高速2024年第一季度净利润9.30亿元，业绩同比小幅下降11.22%。本期经营活动产生的现金流净额为10.32亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为高速公路通行费、建造服务收入、机电工程施工收入。
2023年高速公路通行费营收102.47亿元，同比去年的93.03亿元小幅增长了10.15%。2021年-2023年高速公路通行费毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的56.68%，小幅下降到了2023年的53.62%。
2020年-2023年销售商品收入营收呈大幅增长趋势，从2020年的17.92亿元，大幅增长到2023年的31.69亿元。2023年销售商品收入毛利率为15.77%，同比去年的16.91%小幅下降了6.74%。
2023年铁路运输收入营收23.71亿元，同比去年的20.42亿元增长了16.1%。同期，2023年铁路运输收入毛利率为22.79%，同比去年的19.21%增长了18.64%。
本期净利润为9.30亿元，去年同期10.47亿元，同比小幅下降11.22%。
虽然所得税费用本期支出3.17亿元，去年同期支出3.44亿元，同比小幅下降；
但是主营业务利润本期为8.59亿元，去年同期为10.38亿元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
45.32亿元 |
51.42亿元 |
-11.87% |
| 营业成本 |
29.16亿元 |
33.15亿元 |
-12.04% |
| 销售费用 |
1,827.28万元 |
2,116.40万元 |
-13.66% |
| 管理费用 |
1.95亿元 |
2.07亿元 |
-5.83% |
| 财务费用 |
4.30亿元 |
4.61亿元 |
-6.63% |
| 研发费用 |
8,250.23万元 |
7,523.24万元 |
9.66% |
| 所得税费用 |
3.17亿元 |
3.44亿元 |
-7.98% |
2024年一季度主营业务利润为8.59亿元，去年同期为10.38亿元，同比下降17.23%。
虽然毛利率本期为35.65%，同比有所增长了0.13%，不过营业总收入本期为45.32亿元，同比小幅下降11.87%，导致主营业务利润同比下降。
山东高速2024年一季度非主营业务利润为3.87亿元，去年同期为3.53亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
8.59亿元 |
92.42% |
10.38亿元 |
-17.23% |
| 投资收益 |
3.24亿元 |
34.90% |
3.03亿元 |
6.95% |
| 其他 |
6,461.91万元 |
6.95% |
4,889.01万元 |
32.17% |
| 净利润 |
9.30亿元 |
100.00% |
10.47亿元 |
-11.22% |
截止到2025年6月20日，山东高速近十二个月的滚动营收为285亿元，在高速公路行业中，山东高速的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
高速公路营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 山东高速 |
285 |
20.70 |
32 |
1.55 |
| 宁沪高速 |
232 |
18.92 |
49 |
5.78 |
| 江苏宁沪高速公路 |
232 |
18.92 |
49 |
5.78 |
| Transurban |
193 |
12.59 |
15 |
-53.79 |
| 浙江沪杭甬 |
181 |
3.57 |
55 |
4.93 |
| 深圳国际 |
143 |
-5.66 |
26 |
-7.71 |
| Getlink |
134 |
27.74 |
26 |
-- |
| 招商公路 |
127 |
13.79 |
53 |
2.29 |
| 四川成渝 |
104 |
4.44 |
15 |
-7.92 |
| 四川成渝高速公路 |
102 |
5.09 |
14 |
-8.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
山东高速属于交通基础设施行业，核心业务涵盖高等级公路、桥梁的投资运营、养护管理及配套服务 近三年交通基础设施行业在国家“稳投资”政策推动下保持稳定增长，2023年全国公路固定资产投资超3.1万亿元，市场空间受区域经济协同发展驱动持续扩容。未来行业将加速智慧化转型，ETC全覆盖、新能源补能设施建设成为新增长点，预计2025年智慧交通市场规模突破4,000亿元，但收费期限政策调整及替代交通方式发展可能制约长期增速
山东高速作为山东省核心路网运营商，控股及参股高速公路里程超2,700公里，占省内通车里程35%以上。2024年通行费收入规模稳居A股同行前三，核心资产济青高速占公司路费收入超40%，区域垄断性显著
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 山东高速（600350） |
山东省属高速公路投资运营主体，管理济青高速等核心干线 |
2025年控股高速公路里程突破2,700公里，省内市占率35% |
| 粤高速A（000429） |
广东省主要高速公路运营商，控股广佛、佛开等核心路段 |
2024年广佛高速单公里营收达3,800万元居全国前列 |
| 深高速（600548） |
深圳市属路企，运营机荷高速、外环高速等战略通道 |
2025年拟投50亿元建设深中通道配套智慧交通项目 |
| 宁沪高速（600377） |
长三角核心路网运营商，沪宁高速日均车流量超15万辆 |
2024年沪宁高速通行费收入占公司总营收62% |
| 中原高速（600020） |
河南省高速公路骨干企业，运营京港澳高速河南段 |
2024年郑州机场高速改扩建工程通车提升30%通行能力 |
