根据熊猫乳品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.85亿元，同比小幅下降14.05%。扣非净利润2,210.52万元，同比大幅增长41.00%。熊猫乳品2024年第一季度净利润2,689.72万元，业绩同比大幅增长47.33%。

2023年公司的主营业务为乳品业（含椰品），主要产品包括浓缩乳制品和乳品贸易两项，其中浓缩乳制品占比68.72%，乳品贸易占比21.65%。

2020年-2023年浓缩乳制品营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.39亿元，大幅增长到2023年的6.51亿元。2023年浓缩乳制品毛利率为30.17%，同比去年的24.18%增长了24.77%。

2021年-2023年乳品贸易营收呈下降趋势，从2021年的2.54亿元，下降到2023年的2.05亿元。2021年-2023年乳品贸易毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的7.21%，大幅下降到了2023年的0.58%。

2024年一季度，熊猫乳品营业总收入为1.85亿元，去年同期为2.15亿元，同比小幅下降14.05%，净利润为2,689.72万元，去年同期为1,825.68万元，同比大幅增长47.33%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,883.85万元，去年同期为1,905.84万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为383.18万元，去年同期为66.95万元，同比大幅增长。

2024年一季度主营业务利润为2,883.85万元，去年同期为1,905.84万元，同比大幅增长51.32%。

虽然营业总收入本期为1.85亿元，同比小幅下降14.05%，不过毛利率本期为28.86%，同比大幅增长了8.00%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年一季度，熊猫乳品净现金流为-9,765.62万元，去年同期为-484.48万元，较去年同期大幅下降19.16倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.61亿元，同比下降19.63%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.25亿元，同比小幅下降14.44%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为5,986.33万元，同比下降27.71%；（3）支付的各项税费本期为1,915.36万元，同比大幅增长72.69%。

熊猫乳品属于乳制品行业中的浓缩乳制品细分领域，专注于炼乳、奶油及奶酪等产品的研发、生产和销售。 近三年，乳制品行业整体呈现结构性升级趋势，健康化、功能化需求驱动浓缩乳制品市场扩容。2023年餐饮行业复苏带动炼乳需求增长20.4%，但人均奶类消费量仅为推荐量的22.6%-37.7%，长期增长空间明确。未来行业将向多元化应用场景拓展，如植物基乳品和冷链即食产品，预计2025年浓缩乳制品市场规模将突破200亿元，年复合增长率约8%。

熊猫乳品在炼乳细分市场处于龙头地位，市占率约25%。2024年其炼乳产品营收占比超60%，餐饮及烘焙领域客户覆盖率达35%，并通过椰基产品开辟第二增长曲线，淡奶油业务年增速超30%。

近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2,689.72万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长，由于毛利率的大幅增长，2024年一季度主营利润2,883.85万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，熊猫乳品近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，熊猫乳品的PE-TTM是28.04，而乳品行业的PE-TTM是17.69，熊猫乳品的PE-TTM相比乳品行业的PE-TTM较高。