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分析报告

沙钢股份(002075)2024年一季报深度解读:公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

江苏沙钢股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“沈文荣”。公司从事的主要业务为黑色金属冶炼及压延加工的优特钢生产与销售。主要产品为弹簧钢、齿轮钢、轴承钢、车轮钢、车轴钢、锚链钢、非调质钢、高压锅炉管用钢、优质碳素钢、合金结构钢。

根据沙钢股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收37.06亿元,同比小幅下降4.59%。扣非净利润817.17万元,同比大幅增长8.80倍。沙钢股份2024年第一季度净利润4,653.55万元,业绩同比大幅下降43.54%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为钢铁行业,占比高达90.77%,主要产品包括优质钢、汽车及工程机械用钢、钢坯三项,优质钢占比39.94%,汽车及工程机械用钢占比14.77%,钢坯占比12.86%。

1、优质钢

2021年-2023年优质钢营收呈下降趋势,从2021年的72.30亿元,下降到2023年的61.35亿元。2021年-2023年优质钢毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的21.28%,大幅下降到了2023年的6.12%。

2、汽车及工程机械用钢

2021年-2023年汽车及工程机械用钢营收呈下降趋势,从2021年的30.45亿元,下降到2023年的22.69亿元。2021年-2023年汽车及工程机械用钢毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的18.16%,大幅下降到了2023年的6.63%。

2017年,该产品名称由“其他钢材”变更为“汽车及工程机械用钢”。

3、钢坯

2021年-2023年钢坯营收呈下降趋势,从2021年的28.17亿元,下降到2023年的19.75亿元。2021年-2023年钢坯毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的17.3%,大幅下降到了2023年的5.53%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 37.06亿元 - - -
净利润 4,653.55万元 - - -
2023 营业收入 38.84亿元 37.14亿元 37.46亿元 40.14亿元
净利润 8,242.10万元 8,642.37万元 9,135.45万元 1,108.61万元
2022 营业收入 46.38亿元 50.49亿元 42.27亿元 42.59亿元
净利润 3.64亿元 2.79亿元 8,453.00万元 7,433.09万元
2021 营业收入 40.96亿元 51.87亿元 47.82亿元 44.23亿元
净利润 4.29亿元 6.35亿元 5.20亿元 5.27亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占26%、四季度占25%

PART 3
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低4.59%,净利润同比大幅降低43.54%

2024年一季度,沙钢股份营业总收入为37.06亿元,去年同期为38.84亿元,同比小幅下降4.59%,净利润为4,653.55万元,去年同期为8,242.10万元,同比大幅下降43.54%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然(1)其他收益本期为4,725.89万元,去年同期为1,183.99万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为4,998.92万元,去年同期为1,525.58万元,同比大幅增长。

但是(1)公允价值变动收益本期为494.94万元,去年同期为6,027.31万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为-3,698.68万元,去年同期为2.35万元,由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 37.06亿元 38.84亿元 -4.59%
营业成本 35.32亿元 36.83亿元 -4.09%
销售费用 747.82万元 924.36万元 -19.10%
管理费用 6,439.09万元 6,702.50万元 -3.93%
财务费用 62.10万元 1,827.57万元 -96.60%
研发费用 1.25亿元 9,384.21万元 32.85%
所得税费用 1,325.35万元 1,030.15万元 28.66%

2024年一季度主营业务利润为-3,698.68万元,去年同期为2.35万元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为37.06亿元,同比小幅下降4.59%;(2)毛利率本期为4.68%,同比小幅下降了0.50%。

3、非主营业务利润同比小幅增长

沙钢股份2024年一季度非主营业务利润为9,677.58万元,去年同期为9,269.90万元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3,698.68万元 -79.48% 2.35万元 -157658.33%
投资收益 4,998.92万元 107.42% 1,525.58万元 227.67%
公允价值变动收益 494.94万元 10.64% 6,027.31万元 -91.79%
营业外支出 593.42万元 12.75% 55.28万元 973.49%
其他收益 4,725.89万元 101.56% 1,183.99万元 299.15%
其他 51.25万元 1.10% 588.30万元 -91.29%
净利润 4,653.55万元 100.00% 8,242.10万元 -43.54%

4、净现金流由负转正

2024年一季度,沙钢股份净现金流为11.73亿元,去年同期为-3.77亿元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为33.93亿元,同比大幅增长5.75倍;

但是(1)取得借款收到的现金本期为20.11亿元,同比大幅增长7.04倍;(2)收到其他与筹资活动有关的现金本期为12.16亿元,同比增长12.16亿元;(3)收到其他与投资活动有关的现金本期为20.99亿元,同比大幅增长104.81%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,沙钢股份近十二个月的滚动营收为144亿元,在特钢行业中,沙钢股份的全球营收规模排名为8名,全国排名为4名。

特钢营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中信特钢 1092 3.91 51 -13.62
太钢不锈 1004 -0.35 -9.81 --
SSAB 782 2.55 49 -23.66
Outokumpu 奥托昆普 492 -8.31 -3.31 --
Acerinox 阿塞里诺克斯 448 -6.87 19 -26.73
方大特钢 216 -0.18 2.48 -55.07
西王特钢 145 9.02 -13.29 --
沙钢股份 144 -7.96 1.63 -47.32
Grupo Simec 127 -15.42 43 6.71
抚顺特钢 85 4.59 1.12 -47.76

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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