渝农商行(601077)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
重庆农村商业银行股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务是金融业务、小微金融业务、零售金融业务、金融市场业务。
根据渝农商行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收71.28亿元，同比基本持平。扣非净利润35.03亿元，同比小幅下降10.30%。渝农商行2024年第一季度净利润36.62亿元，业绩同比小幅下降8.77%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 71.28亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 36.62亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 73.39亿元 | 75.26亿元 | 70.34亿元 | 60.56亿元 |
| 净利润 | 40.14亿元 | 31.07亿元 | 30.24亿元 | 9.81亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 75.87亿元 | 77.43亿元 | 72.27亿元 | 64.34亿元 |
| 净利润 | 36.71亿元 | 28.26亿元 | 29.22亿元 | 10.60亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 74.87亿元 | 76.85亿元 | 78.94亿元 | 77.75亿元 |
| 净利润 | 33.01亿元 | 25.17亿元 | 30.66亿元 | 8.35亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占25%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占24%
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.77%
本期净利润为36.62亿元，去年同期40.14亿元，同比小幅下降8.77%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1.28亿元，去年同期支出7.15亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为9.38亿元，去年同期为4.64亿元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为37.92亿元，去年同期为47.26亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.28亿元 | 73.39亿元 | -2.88% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 19.39亿元 | 24.24亿元 | -19.99% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.28亿元 | 7.15亿元 | -82.10% |
2024年一季度主营业务利润为37.92亿元，去年同期为47.26亿元，同比下降19.77%。
虽然管理费用本期为19.39亿元，同比下降19.99%，不过营业总收入本期为71.28亿元，同比有所下降2.88%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
渝农商行2024年一季度非主营业务利润为10.49亿元，去年同期为7.23亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 37.92亿元 | 103.56% | 47.26亿元 | -19.77% |
| 投资收益 | 9.38亿元 | 25.63% | 4.64亿元 | 102.18% |
| 其他 | 1.20亿元 | 3.27% | 2.60亿元 | -53.93% |
| 净利润 | 36.62亿元 | 100.00% | 40.14亿元 | -8.77% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，渝农商行净现金流为245.17亿元，去年同期为-45.14亿元，由负转正。
全国排名
截止到2025年6月20日，渝农商行近十二个月的滚动营收为283亿元，在区域性银行行业中，渝农商行的全国排名为8名，全球排名为13名。
区域性银行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 江苏银行 | 808 | 8.22 | 318 | 17.37 |
| 北京银行 | 699 | 1.80 | 258 | 5.14 |
| 浙商银行 | 677 | 7.49 | 152 | 6.29 |
| 宁波银行 | 666 | 8.08 | 271 | 11.54 |
| Fifth Third Bancorp 五三银行 | 610 | 2.44 | 166 | -5.82 |
| Citizens Financial | 561 | 5.52 | 108 | -13.34 |
| Huntington Bancshares 亨廷顿银行 | 531 | 21.65 | 139 | 18.94 |
| 上海银行 | 530 | -1.96 | 236 | 2.24 |
| 南京银行 | 503 | 7.10 | 202 | 8.36 |
| 杭州银行 | 384 | 9.34 | 170 | 22.40 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 渝农商行 | 283 | -2.87 | 115 | 6.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
重庆农村商业银行（渝农商行）属于中国银行业中的农村商业银行细分领域，聚焦县域及农村金融服务。 近三年，农村商业银行行业持续深化普惠金融与数字化转型，依托区域经济优势推动业务增长。2024年重庆经济增速达6.1%，工业投资增长15.2%，带动区域信贷需求扩张。未来行业将加速绿色金融、科技赋能及县域经济服务能力建设，预计市场空间随乡村振兴政策推进进一步扩大，但面临利差收窄及资产质量管控压力。
2、市场地位及占有率
渝农商行资产规模居全国农商行首位，2023年末资产总额14,410.82亿元，存款、贷款规模连续三年保持重庆市第一，区域市场份额领先，制造业贷款及绿色信贷余额占比均居重庆银行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 渝农商行（601077） | 全国规模最大的农商行，深耕重庆县域经济，业务覆盖存贷款、绿色金融及制造业信贷 | 制造业贷款余额656.72亿元，市场份额重庆第一 |
| 沪农商行（601825） | 上海地区农商行龙头，聚焦长三角区域小微企业与零售金融业务 | 普惠小微贷款余额占比超30% |
| 青农商行（002958） | 山东省主要农商行，服务青岛及周边县域，涉农贷款占比领先 | 涉农贷款余额占比超60% |
| 紫金银行（601860） | 江苏省内农商行，重点布局南京及苏南地区普惠金融与科技金融 | 科技型企业贷款余额同比增幅超25% |
| 常熟银行（601128） | 专注小微金融与零售业务，江苏省内县域金融服务标杆机构 | 小微贷款占总贷款比例超65% |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 67 | 48 | 63 | 52 |
| 行业中位数 | 52 | 67 | 48 | 63 | 51 |
| 行业排名 | 3 | 5 | 5 | 4 | 3 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁波银行 | 67 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 江苏银行 | 54 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 53 | 齐鲁银行 | 66 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.13 | 0.13 | 0.13 | 0.13 | 0.13 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，渝农商行近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，渝农商行的PE-TTM是5.98，而农商行行业的PE-TTM是5.97，渝农商行高于农商行行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 渝农商行 | 0.003869 | 4178 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 渝农商行 | 0.10202 | 4125 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
渝农商行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0038 | 0.1020 | 9 | 4189 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常熟银行 | 4150 | 2188 |
| 2 | 无锡银行 | 4526 | 2376 |
| 3 | 沪农商行 | 4949 | 2606 |
文章来源：碧湾App
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