裕兴股份(300305)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
江苏裕兴薄膜科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王建新”。公司的主营业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售,公司的产品主要包括太阳能背材基膜、特种电气绝缘用膜、特种电子用膜、光学基膜、触摸开关膜、珠片用聚酯薄膜、护卡用聚酯薄膜、综丝膜等中厚型特种功能性聚酯薄膜。
根据裕兴股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.73亿元，同比大幅下降45.57%。扣非净利润-5,980.63万元，由盈转亏。裕兴股份2024年第一季度净利润-5,742.64万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2,404.55万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为聚酯薄膜制造，主要产品包括光伏用聚酯薄膜和电气绝缘用聚酯薄膜两项，其中光伏用聚酯薄膜占比71.31%，电气绝缘用聚酯薄膜占比11.51%。
2023年光伏用聚酯薄膜营收12.02亿元，同比去年的13.20亿元小幅下降了8.93%。同期，2023年光伏用聚酯薄膜毛利率为8.74%，同比去年的14.56%大幅下降了39.97%。
2023年电气绝缘用聚酯薄膜营收1.94亿元，同比去年的2.35亿元下降了17.46%。同期，2023年电气绝缘用聚酯薄膜毛利率为3.3%，同比去年的14.04%大幅下降了76.5%。
1、营业总收入同比下降45.57%，净利润由盈转亏
2024年一季度，裕兴股份营业总收入为2.73亿元，去年同期为5.01亿元，同比大幅下降45.57%，净利润为-5,742.64万元，去年同期为2,052.82万元，由盈转亏。
虽然所得税费用本期收益1,070.06万元，去年同期支出333.33万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-6,125.77万元，去年同期为2,494.78万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.73亿元 |
5.01亿元 |
-45.57% |
| 营业成本 |
3.01亿元 |
4.34亿元 |
-30.58% |
| 销售费用 |
43.23万元 |
78.40万元 |
-44.85% |
| 管理费用 |
1,121.11万元 |
900.62万元 |
24.48% |
| 财务费用 |
590.36万元 |
694.33万元 |
-14.97% |
| 研发费用 |
1,368.56万元 |
2,463.76万元 |
-44.45% |
| 所得税费用 |
-1,070.06万元 |
333.33万元 |
-421.02% |
2024年一季度主营业务利润为-6,125.77万元，去年同期为2,494.78万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.73亿元，同比大幅下降45.57%；（2）毛利率本期为-10.28%，同比大幅下降了23.82%。
2024年一季度，裕兴股份净现金流为5.19亿元，去年同期为-1,028.03万元，由负转正。
虽然投资支付的现金本期为1.23亿元，同比大幅增长10.21倍；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为6.85亿元，同比增长6.85亿元；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.09亿元，同比大幅下降58.51%。
截止到2025年6月20日，裕兴股份近十二个月的滚动营收为11亿元，在聚氨酯行业中，裕兴股份的全国排名为9名，全球排名为12名。
聚氨酯营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 万华化学 |
1821 |
7.75 |
130 |
-19.14 |
| Covestro 科思创 |
1174 |
-3.75 |
-22.02 |
-- |
| Tosoh 日本东曹 |
527 |
5.00 |
29 |
-18.70 |
| Huntsman 亨斯曼材料 |
434 |
-10.62 |
-13.59 |
-- |
| 滨化股份 |
102 |
3.34 |
2.19 |
-48.72 |
| 一诺威 |
69 |
-4.92 |
1.77 |
-9.12 |
| 双星新材 |
59 |
-0.13 |
-3.98 |
-- |
| 沧州大化 |
51 |
28.55 |
0.28 |
-49.88 |
| 汇得科技 |
27 |
-5.76 |
1.25 |
1.89 |
| 红宝丽 |
27 |
-7.36 |
0.58 |
25.30 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 裕兴股份 |
11 |
-6.95 |
-3.57 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
裕兴股份属于特种功能聚酯薄膜制造行业，细分领域为基础化工中的塑料制品业。 聚酯薄膜行业近三年受新能源、电子材料及光伏产业驱动，市场规模稳步扩张，2023年国内市场规模超300亿元，复合增长率约8%。未来趋势聚焦高端化与绿色化，动力电池隔膜、光伏背板基膜等高性能产品需求持续增长，预计2025年市场空间突破400亿元，但行业面临产能结构性过剩及原材料价格波动挑战。
